Muchos inversores se han visto sacudidos por la venta masiva de acciones en las últimas semanas, incluso cuando el mercado realiza una recuperación. Pero Goldman Sachs Group Inc. está diciendo a los inversores en su último informe semanal que la caída de las acciones representa una gran oportunidad de compra. La firma está recomendando a los inversores que se concentren en empresas con bajos costos laborales, cíclicas, pequeñas capitalizaciones y juegos de valor.
Existencias al revés
Para aprovechar esta oportunidad, Goldman identifica 25 acciones con calificación de compra que recientemente cayeron en más de sus correlaciones históricas con el mercado en general. La implicación es que es probable que estas acciones se recuperen a un ritmo más rápido que el mercado. Esas acciones con calificación de compra tuvieron el mayor retraso en comparación con sus retornos implícitos beta, desde el pico del mercado el 26 de enero hasta el mínimo reciente el 8 de febrero. Beta es una medida de la correlación histórica de una acción con movimientos en el mercado en general. Entre los 25 enumerados por Goldman se encuentran estos doce: McDonald's Corp. (MCD), Chevron Corp. (CVX), Dollar Tree Inc. (DLTR), Google matriz Alphabet Inc. (GOOGL), Lam Research Corp. (LRCX), Applied Materials Inc. (AMAT), Wells Fargo & Co. (WFC), MetLife Inc. (MET), United Parcel Service Inc. (UPS), Noble Energy Inc. (NBL), Parker-Hannifin Corp. (PH), y Principal Financial Group Inc. (PFG).
Alta ansiedad
Goldman está haciendo sus recomendaciones después de que el índice S&P 500 (SPX) haya disminuido un 7, 6% desde su cierre récord el 26 de enero hasta el mediodía, hora de Nueva York, el 12 de febrero. Hasta el 8 de febrero, el índice bajó un 10, 2%, lo que oficialmente representó un corrección. La reciente caída del mercado y un aumento en la volatilidad causaron que el Índice de Ansiedad de Investopedia (IAI) registrara un alto nivel de preocupación entre 27 millones de lectores en todo el mundo. Las preocupaciones extremadamente altas sobre los mercados de valores superan las preocupaciones bajas sobre otros asuntos económicos y financieros.
Lecciones de historia
Desde 1976, ha habido once correcciones del 10% o más que no ocurrieron durante una recesión, dice Goldman en su informe Kickstart semanal más reciente de los Estados Unidos. Solo en 1987 una de estas once correcciones finalmente se convirtió en una caída del mercado bajista del 20% o más. De hecho, agrega Goldman, una historia más larga indica que es poco probable que los mercados bajistas ocurran sin una recesión. Dado que el crecimiento del PIB mundial sigue siendo fuerte, y la probabilidad de una recesión es baja, Goldman confía en que las acciones se recuperarán.
Para esas once correcciones recientes no recesivas, dice Goldman, el perfil típico fue una disminución del 15% en 70 días de negociación, seguido de una recuperación total al máximo anterior después de 88 días de negociación adicionales. Los inversores que compraron el S&P 500 una vez que disminuyó un 10% en esas once correcciones habrían experimentado retornos positivos en los siguientes períodos de tres, seis y doce meses el 75% del tiempo, agrega Goldman, con los respectivos rendimientos medios de 6%, 12% y 18% durante estos períodos.
Además, la reciente caída en los precios de las acciones puede haberse intensificado por un período de bloqueo para la recompra de acciones discrecionales que existe durante varias semanas antes de que se publiquen las ganancias. Goldman señala que las corporaciones son la mayor fuente individual de demanda de sus propias acciones, y que estos períodos de bloqueo generalmente están marcados por menores retornos y una mayor volatilidad. Ahora que cerca de dos tercios de las empresas están fuera de sus ventanas bloqueadas, Goldman espera que esta presión a la baja se disipe.
Líderes históricos posteriores a la corrección
En los tres meses posteriores a esas once correcciones no recesivas posteriores a 1976, los materiales y las existencias industriales han sido los sectores con mejor rendimiento, con un rendimiento medio superior para cada uno de 270 puntos básicos (pb) frente a todo el S&P 500, calcula Goldman. United Parcel Service y Parker-Hannifin pertenecen al sector industrial.
Las acciones de baja valoración han producido retornos positivos el 63% del tiempo después de esas once correcciones recientes, con un rendimiento medio en exceso de 350 puntos básicos, por Goldman. El índice P / E adelantado promedio es de 17 para el S&P 500, calcula Goldman, mientras que MetLIfe, Lam Research y Principal Financial están en 10, y Wells Fargo está en 12. En cuanto a las acciones de pequeña capitalización, el Índice Russell 2000 ha superado al S&P 500 por una mediana de 240 puntos básicos, agrega Goldman.
Finanzas, Techs
Goldman cree que el aumento de la inflación y las tasas de interés deberían ser beneficiosas para entidades financieras como Wells Fargo, MetLife y la firma de gestión de inversiones Principal Financial Group.
La economía fuerte y el mercado laboral apretado están impulsando el crecimiento de los salarios, y un tema recurrente de Goldman's ha sido buscar empresas con bajos costos laborales. MetLife también encaja en este tema, así como en Alphabet and Lam Research. Lam es un productor líder de equipos para la fabricación de semiconductores, calificado por Scott Black de Delphi Management como un "centro neurálgico". (Para más información, consulte también: 5 selecciones de acciones de los gurús para un mercado de renta variable caro ).
