La caída de los precios del petróleo y la imposición de sanciones comerciales después del conflicto en Ucrania han sido los dos factores principales que afectaron la economía rusa durante 2015. Debido a la fuerte exposición de Rusia a los ingresos por exportaciones de petróleo, los precios deprimidos del petróleo han provocado una caída de la producción económica y una inflación rápida., creando desafíos para los responsables políticos. Las sanciones impuestas por los Estados Unidos y la Unión Europea agravaron los impactos del precio del petróleo, tensaron el PIB y provocaron la depreciación del rublo. En 2016, Rusia continuará siendo desafiada por los efectos persistentes de estos problemas. Los bajos precios del petróleo, la inflación y la confianza de los inversores son los tres mayores desafíos que enfrentó la economía rusa en 2016.
1. Bajos precios del petróleo y recesión
El petróleo es la mayor exportación de Rusia, representando el 58.6% del valor total exportado en 2014. El petróleo exportado contribuyó con más del 8% del PIB ese año. Otras materias primas, como los metales, también son importantes contribuyentes a las exportaciones del país. La caída de los precios de la energía y los productos básicos a lo largo de 2015 tuvo un alto costo en la economía, limitando los ingresos disponibles para las industrias más grandes de Rusia y amenazando los salarios y el empleo. Los precios bajos y prolongados del petróleo probablemente mantendrán las condiciones de recesión en Rusia, y los anuncios de la OPEP, Kuwait, Arabia Saudita e Irán han indicado que los principales productores de petróleo esperan que los precios del petróleo se mantengan bajos en 2016.
Se pronostica que el PIB ruso disminuirá nuevamente en 2016, aunque las expectativas con respecto a la gravedad de la contracción varían de menos del 1% a casi el 4%. Las autoridades monetarias rusas han indicado su voluntad de centrar la política en ofrecer alivio a la inflación, pero existe presión popular y política para aliviar las tasas de interés en un intento de catalizar el crecimiento económico. Los consumidores rusos deben esperar una presión continua sobre el empleo y los salarios debido a los continuos bajos precios del petróleo y los problemas estructurales, mientras que el gobierno ruso debe evaluar la gravedad de la contracción de la producción en relación con los riesgos fiscales y monetarios asociados con las medidas de reducción de la recesión.
2. Inflación
En respuesta a los shocks económicos en 2013 y 2014, el gobierno ruso devaluó el rublo varias veces, pero esto no condujo al aumento deseado de las exportaciones. Las sanciones de la Unión Europea y EE. UU. A los bancos rusos también causaron la depreciación del rublo, ya que las empresas rusas se vieron obligadas a recurrir a las reservas de divisas del banco central. La caída de los precios del petróleo también ha provocado que el rublo caiga en relación con otras monedas, mientras que los embargos a los alimentos y bienes de consumo importados aumentaron el costo de vida.
La inflación y el aumento de los precios de los bienes de consumo han impactado negativamente a los hogares, y esto seguirá afectando a la economía rusa en 2016. La rápida inflación también ha limitado las medidas de política disponibles para las autoridades monetarias rusas. La reducción de las tasas de interés es una respuesta política común a las condiciones de recesión, lo que crea un incentivo para la inversión y la creación de empleo, pero también conduce a la inflación. Con un aumento de la inflación de alrededor del 15% en 2015, el banco central ruso no pudo mantener las estrategias de valoración de divisas empleadas para estimular la economía. Los consumidores rusos probablemente continuarán viendo erosionarse el poder adquisitivo, incluso si la inflación se reduce desde sus altos niveles. El gobierno ruso tendrá que monitorear de cerca el éxito de sus movimientos monetarios más restrictivos mientras se asegura que las tasas de interés no sean demasiado altas para alentar el crecimiento.
3. Confianza de los inversores
Se han combinado numerosos factores para limitar la confianza de los inversores en Rusia. Las preocupaciones sobre la corrupción y la facilidad para hacer negocios históricamente han evitado que algunos inversores traten con los activos rusos, aunque la mejora de los estándares de información y las estructuras legales han ayudado a calmar estos temores en los últimos años. Otros observadores sugieren que los derechos de propiedad privada, especialmente los relacionados con la propiedad intelectual, son insuficientes para atraer entradas de capital en la misma magnitud de las economías más desarrolladas, pero este estigma no puede considerarse universal. Dejando a un lado estos problemas, la agitación política ha provocado la fuga de capitales, ya que los conflictos con Ucrania y Turquía han disuadido a los inversores de tratar con empresas rusas. El acceso a los mercados mundiales de capital es importante para la estabilidad financiera de las grandes empresas, por lo que los responsables políticos rusos deben tener en cuenta su reputación a los ojos de los asignadores de capital de todo el mundo.
