Muchas personas que han trabajado para una empresa durante mucho tiempo, incluidos los ejecutivos, a menudo acumulan una participación accionaria concentrada en una empresa (generalmente su empleador). Esto a menudo puede plantear un problema para el inversor en términos de falta de diversificación, problemas fiscales y liquidez. Una posición accionaria altamente concentrada expone al inversor a una exposición significativa al riesgo de la fortuna de una sola compañía. Además, la venta de la posición completa puede no ser una opción eficiente desde el punto de vista fiscal si se han acumulado ganancias de capital significativas en la posición.
Para manejar estos problemas, existen cuatro estrategias que generalmente se pueden tomar para minimizar el riesgo de su patrimonio neto.
No todos pueden aprovechar las estrategias discutidas. La mayoría de los instrumentos financieros descritos generalmente requerirán que el inversionista sea considerado un "inversionista acreditado" bajo el Reg D. de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Esto generalmente restringe el uso de estas herramientas a los inversores de alto patrimonio que tienen una acción significativa no diversificada posición que quieren cubrir.
1. Collares de equidad
El primer enfoque es una estrategia de cobertura muy común y que puede ser familiar para muchos inversores. El método del collar de capital consiste en la compra de una opción de venta a largo plazo en la tenencia concentrada de acciones combinada con la venta de una opción de compra a largo plazo. El collar debe dejar suficiente espacio para posibles ganancias y pérdidas, por lo que el Servicio de Impuestos Internos (IRS) no lo interpreta como una venta constructiva y está sujeto a impuestos.
En un collar de acciones, la opción de venta le da al propietario el derecho de vender su posición de acciones no diversificadas a un precio dado en el futuro, brindándole protección a la baja. La venta de la opción de compra proporciona al inversor un ingreso de prima que puede usar para pagar la compra de la opción de venta. A menudo, muchos optarán por un collar "sin costo", donde la prima de la venta es suficiente para cubrir el costo total de comprar la opción de venta, lo que resulta en una salida de efectivo cero requerida por el inversor.
Alternativamente, si desea ingresos adicionales, también tiene la opción de vender una opción de compra con una prima más alta, lo que crea una entrada neta de efectivo para el inversor. Como quiera que lo haga, el collar de acciones limitará efectivamente el valor de la posición de existencias entre un límite inferior y superior en el horizonte temporal del collar.
2. Envío anticipado variable
Otra estrategia popular que puede lograr un efecto similar al del collar de equidad es el uso de un contrato adelantado variable adelantado (VPF). En una transacción VPF, el inversor con la posición de acciones concentradas acuerda vender sus acciones en una fecha futura a cambio de un anticipo en efectivo en la fecha actual.
Dependiendo del rendimiento de las acciones, en el mercado, el número de acciones vendidas en la fecha futura variaría en un rango. A precios de acciones más altos, se necesitarían vender menos acciones para cumplir con la obligación, y viceversa con precios de acciones más bajos. Esta variabilidad es una razón por la cual el uso de un VPF no se considera una venta constructiva por parte del IRS.
El beneficio de este enfoque es la liquidez inmediata recibida del anticipo en efectivo. Además, el uso del VPF permite el aplazamiento de las ganancias de capital y la flexibilidad para elegir la fecha de venta futura de las acciones.
3. Acciones compartidas en un fondo de intercambio
Los dos primeros métodos descritos fueron estrategias de cobertura que utilizan derivados extrabursátiles que minimizan el riesgo a la baja para el inversor. Estos próximos métodos también intentan minimizar el riesgo a la baja, pero dejan más espacio para obtener ganancias al alza.
El método del fondo de intercambio aprovecha el hecho de que hay varios inversores en una posición similar con una posición de acciones concentrada que desean diversificarse. Entonces, en este tipo de fondo, varios inversores agrupan sus acciones en una sociedad, y cada inversor recibe una participación proporcional del fondo de intercambio. Ahora el inversor posee una parte de un fondo que contiene una cartera de acciones diferentes, lo que permite cierta diversificación.
Este enfoque no solo logra una medida de diversificación para el inversor, sino que también permite el aplazamiento de impuestos. Sin embargo, los fondos de cambio generalmente tienen un período de bloqueo de siete años para satisfacer los requisitos de diferimiento de impuestos, lo que podría suponer un problema para algunos inversores.
4. Reequilibrio con un fondo de terminación
El último método es un enfoque relativamente sencillo para diversificar una posición de stock concentrada. Un fondo de finalización diversifica una posición única al vender pequeñas porciones de la participación lentamente con el tiempo, y reinvierte el dinero para comprar una cartera más diversificada. Al contrario del fondo de intercambio, el inversor mantiene el control de los activos y puede completar la diversificación deseada dentro de un marco de tiempo específico.
Como ejemplo del fondo de finalización, suponga que posee acciones por valor de $ 5 millones de ABC Corp. y desea reducir su exposición a estas acciones. La posición de las acciones se ha apreciado significativamente con el tiempo, y no desea vender todos los $ 5 millones en una transacción debido a la cantidad de impuestos inmediatos que tendría que pagar. En cambio, podría optar por vender el 15 por ciento de la posición cada año y utilizar los ingresos para diversificarse en otras acciones. Entonces, con el tiempo, el inversor logra una cartera completamente diversificada alineada con su tolerancia al riesgo.
La línea de fondo
En general, la mayoría de las estrategias descritas aquí son realizadas mejor por un asesor financiero profesional. Sin embargo, definitivamente vale la pena conocer sus opciones cuando se trata de proteger su patrimonio neto para que pueda tomar una decisión más informada al elegir un asesor para ejecutar estas estrategias.
