El Gran Desplome del Mercado de Valores de 1929 fue un evento desgarrador para los inversores, lo que provocó un mercado bajista severo que eventualmente hizo que los precios de las acciones cayeran en un 89% en casi 3 años. Ese colapso tuvo lugar a fines de octubre de 1929, y su 90 aniversario es el momento de revisar cinco lecciones clave para los inversores hoy, mientras intentan prepararse para el próximo gran colapso, según un análisis detallado en una columna en The Wall Street Journal. por Jason Zweig, como se describe a continuación.
Estas cinco conclusiones son: (1) "comprar y mantener" la inversión a largo plazo no garantiza ganancias, (2) pagar enormes primas de crecimiento puede ser arriesgado, (3) el próximo colapso puede ocurrir inesperadamente, (4) puede venir un colapso incluso si las ganancias corporativas están aumentando y (5) llegar al fondo puede llevar mucho más tiempo de lo que piensan la mayoría de los expertos.
Para llevar clave
- El colapso del mercado de valores de 1929 tiene 5 lecciones clave para hoy. Comprar y mantener la inversión no garantiza ganancias a largo plazo. Pagar mucho por el crecimiento puede ser arriesgado. Puede ocurrir un colapso cuando es completamente inesperado. Puede ocurrir un colapso a pesar de las crecientes ganancias corporativas Puede tomar años para que las acciones finalmente toquen fondo.
Importancia para los inversores
Las 5 lecciones se exploran con más profundidad a continuación.
1. Comprar y mantener la inversión no es una apuesta segura. Incluso a lo largo de décadas, puede ser una estrategia perdedora. El Dow Jones Industrial Average (DJIA) fue el barómetro de la bolsa más visto durante muchos años, tanto antes como después del colapso de 1929. Desde su pico en septiembre de 1929 hasta su punto más bajo en julio de 1932, el Dow cayó un 89%. Al Dow le tomó poco más de 25 años, hasta noviembre de 1954, recuperar su pico de septiembre de 1929.
Sin embargo, los inversores de compra y retención habrían estado recibiendo dividendos en el ínterin, por lo que teóricamente podrían haber recuperado sus pérdidas con un rendimiento total algunos años antes. Sin embargo, aún afectados por el choque, solo el 7% de los hogares de clase media en 1954 dijeron en una encuesta de la Reserva Federal que preferían invertir en acciones en lugar de bonos de ahorro, cuentas bancarias o bienes raíces.
2. Pagar grandes primas por crecimiento es arriesgado. Si bien las acciones de muchas empresas importantes tenían relaciones P / E de aproximadamente 14 a 19 veces las ganancias en el pico del mercado de 1929, algunas de las principales empresas de crecimiento eran mucho más caras. Por ejemplo, Radio Corporation of America (RCA), una acción tecnológica de alto vuelo en el lenguaje actual, alcanzó un máximo de 73 veces las ganancias y más de 16 veces el valor en libros, valoraciones similares a las de Amazon.com Inc. (AMZN) en la actualidad.
Además, en 1929, algunos inversores estaban dispuestos a pagar enormes tarifas para confiar su dinero a los gestores de inversión estrella. En este sentido, una publicación llamada The Magazine of Wall Street afirmó que era "razonable" pagar entre un 150% y un 200% más que el valor del activo neto de un fondo "si el historial de gestión indica que puede promediar un 20% o más."
3. Los accidentes a menudo son imprevistos. Pocos, si alguno, los principales observadores del mercado en 1929 anticiparon un colapso. Una excepción fue el pronosticador económico Roger Babson, pero él había estado diciendo a los inversores que viertan las existencias desde 1926. Mientras tanto, el Dow aumentó en aproximadamente un 150% a su pico de 1929.
4. Puede producirse un colapso mientras aumentan las ganancias. En 1929, las ganancias corporativas crecían mucho más rápido que los precios de las acciones y, como se señaló anteriormente, las acciones de muchas compañías líderes cotizaban a valoraciones razonables según estándares históricos. Sin embargo, en 2019, muchas compañías informan una disminución de las ganancias.
5. Un choque puede tardar años en tocar fondo. El Dow perdió un 23% acumulado el 28 de octubre y el 29 de octubre de 1929, fechas conocidas como "Lunes negro" y "Martes negro". Después de las feroces ventas durante la semana anterior, en este punto, el Dow había caído casi un 40% desde su máximo del 3 de septiembre de 1929. Los observadores más eminentes del mercado del día pensaron que lo peor había pasado, pero, como se señaló anteriormente, el mercado bajista persistiría hasta julio de 1932, con caídas aún mayores por delante.
Roger Babson finalmente se volvió optimista a fines de 1930 y en mayo de 1931 estaba recomendando a los inversores que se cargaran mucho de acciones. El Dow se hundiría en aproximadamente un 70% desde ese punto hasta su punto final en julio de 1932.
Mirando hacia el futuro
Un viejo adagio en la inversión es que "los árboles no crecen hasta el cielo". El próximo mercado bajista es inevitable, pero cuando comienza, cuánto dura y cuán profundamente se hunde son incógnitas. Otra inevitabilidad es que los expertos que predijeron un colapso reclamarán presciencia, incluso si su tiempo fuera por años. Roger Babson fue uno de los primeros pioneros en este sentido.
