"Acreción" y "dilución" son términos químicos que se refieren a aumentos o disminuciones respectivos en la concentración de una sustancia o compuesto. El mundo financiero adoptó estas referencias para describir el impacto de un acuerdo de fusión y adquisición (M&A) en las ganancias por acción (EPS). Cuando se crea valor y el EPS aumenta después de un acuerdo de M&A, se dice que aumenta. Por el contrario, el movimiento es dilutivo si se destruye el valor y cae el EPS.
Existen otros usos financieros de los términos "acumulativo" y "diluyente"; de hecho, "acumulativo" y "dilutivo" podrían aplicarse conceptualmente a cualquier transacción económica en la que el valor aumente o disminuya. Los usos más comunes, sin embargo, se refieren a transacciones de M&A.
Creando y destruyendo valor
Las nociones de valor de creación de acreción de EPS o valor de destrucción de dilución de EPS son generalizaciones. Pueden existir circunstancias donde uno u otro no es necesariamente cierto, a pesar de que muchos profesionales de inversión actúan como si fueran leyes fundamentales de inversión.
Los métodos de valoración son importantes al determinar EPS. La base más común implica la relación precio / ganancias (P / E). Muchos suponen que la compañía adquirente tendrá la misma relación P / E después de una adquisición, por lo que cualquier crecimiento de EPS significa que el valor general de la compañía adquirente ha aumentado como parte del acuerdo de M&A.
A veces, la acumulación de EPS viene con un lado negativo: la compañía recién adquirida tendrá una tasa de crecimiento de ganancias menor que la que hubiera tenido la compañía adquirente de manera independiente. Es muy posible que la nueva compañía tenga una relación P / E más baja debido a la adquisición de la empresa objetivo de menor calificación. Esto es particularmente cierto si la adquisición se financió a través de las acciones de la empresa compradora.
Evaluando las diferencias
A menudo, se pone demasiado énfasis en EPS luego de un acuerdo de M&A. En última instancia, la acumulación solo puede mostrar que la compañía que se adquiere tiene una acción con calificación P / E más baja. Lo contrario es cierto de un acuerdo de fusiones y adquisiciones dilutivo.
La acumulación y la dilución son fenómenos matemáticos asociados con los acuerdos de M&A, y generalmente pueden usarse como parte del proceso de evaluación. En última instancia, las economías de escala, el aumento del flujo de caja futuro y la sinergia mejorada determinan fusiones exitosas.
