Los fondos beta inteligentes que explotan factores como el impulso y el crecimiento para vencer al mercado se han vuelto muy populares, representando la mitad de todas las entradas de ETF de EE. UU. En 2018, según un informe del Deutsche Bank publicado la semana pasada. Sin embargo, sus enfoques han planteado importantes riesgos pasados por alto para los inversores, según varios expertos, como se describe en una historia reciente de Barron.
5 riesgos que los inversores de Smart Beta Fund deben conocer
- Los ETF de factor pueden recoger acciones basura La misma métrica de valoración no es ideal o aplicable para diferentes compañías Los fondos podrían estar expuestos de manera desproporcionada a ciertos sectores Las acciones de momentum pueden dispararse y luego ver ganancias desaparecer rápidamente Los ETF de múltiples factores pueden heredar riesgos ocultos o no exponerse a los factores que desean
Los ETF beta inteligentes emplean muchas de las mismas estrategias comprobadas explotadas por fondos cuantitativos y gestores activos. Los ETF recientemente populares son más directos y ofrecen servicios a un precio más barato para los inversores, sin embargo, su sistema basado en reglas proporciona una cantidad considerable de rigidez.
"El verdadero desafío para los inversores beta inteligentes ahora es que ven muchas opciones en el menú, cuyos nombres parecen muy similares pero tienen perfiles de riesgo y rendimiento muy diferentes, dependiendo de los matices en la construcción de su índice subyacente", dijo. Ben Johnson, director de investigación global de ETF en Morningstar, advierte que los inversores deben aplicar el mismo nivel de debida diligencia a las estrategias beta inteligentes que lo harían para administrar fondos activamente, lo que permite a los gerentes más discreción.
Factorizar ETFs Vulnerables a las acciones basura
Los expertos citan riesgos, incluidos los ETF de factor de valor, que seleccionan las 100 acciones más baratas dentro del S&P 500 en función de las relaciones precio / libro. Estos pueden cargar involuntariamente en acciones de compañías que son baratas por una buena razón, conocidas como acciones basura. Esto refleja el mayor problema entre los ETF de factores, que al centrarse en una métrica puede pasar por alto otro factor importante como los fundamentos de la empresa.
Las métricas de valoración no se adaptan a todas las empresas o industrias
En segundo lugar, en el escenario anterior, la relación precio / libro podría no ser aplicable para empresas con grandes activos intangibles, como tecnología, patentes y reputación de marca. Dado que los diferentes sectores encuentran un mejor uso para las métricas de valoración, usar uno para examinar una amplia gama de industrias podría tener fallas importantes.
Los fondos beta podrían invertir desproporcionadamente en uno o pocos sectores
Los ETF de factor también podrían ser demasiado pesados en uno o algunos sectores, lo que significa malas noticias para una desaceleración específica de la industria y crear una cartera desequilibrada. Por ejemplo, los fondos de baja volatilidad podrían tener un gran potencial a la baja, dado que no imponen límites al tamaño del sector y, por lo tanto, pueden estar sobreponderados en algunos sectores defensivos, como servicios públicos, fideicomisos de inversión inmobiliaria y bienes de consumo, según Barron's. En el caso de tasas de interés crecientes en las que la inversión de renta fija se vuelve más atractiva, estos sectores de "representación de bonos" generalmente se queman.
El impulso tiene su lado negativo
La banca en el impulso también puede ser un factor difícil para que los ETF generen retornos descomunales, dado el hecho de que si bien las acciones de impulso pueden dispararse durante el primer mes, las ganancias pueden desaparecer rápidamente. Según una investigación de Dimensional Fund Advisors, el 30% de las acciones en el S&P 500 con el mayor impulso en promedio supera el índice en un 35% puntos un mes después de ingresar a ese percentil superior. En solo un año, la compañía promedio pierde todas sus ganancias recientes. Dado que muchos ETF de impulso no actúan como un hecho, reequilibrando un promedio de dos veces al año en fechas fijas, podrían perder el potencial de retorno.
Fondos de factores múltiples complicados
Luego está la opción de invertir en fondos de múltiples factores, que prometen exposición a diferentes factores. Según Tom Idzal, de la compañía de análisis de software de factores Style Analytics, los inversores en estos fondos podrían estar asumiendo riesgos ocultos no mencionados o no tener suficiente exposición a los factores que más desean.
Mirando hacia el futuro
En última instancia, si bien el objetivo de la inversión beta inteligente es lograr rendimientos más altos de lo esperado, los inversores deberán ser extremadamente cautelosos con respecto a los factores de riesgo ocultos. En el futuro, el uso de datos y tecnología continuará asumiendo la función de los que tradicionalmente eran gestores de cartera activos.
