La creciente guerra comercial entre Estados Unidos y China está generando preocupaciones cada vez mayores de que pueda acabar con el gran mercado alcista en acciones que tiene más de 10 años. Una de las previsiones más nefastas vino recientemente del Bank of America, que advirtió que el índice S&P 500 (SPX) podría caer hasta un 30%, ingresando así a un mercado bajista, si la administración Trump aplica aranceles a todas las importaciones de China.
En este contexto sombrío, un informe detallado en Barron se propone evaluar los riesgos relacionados con el comercio. El consenso entre los administradores de inversiones, expertos en comercio y estrategas de mercado entrevistados por Barron's es que las preocupaciones sobre una recesión global inducida por el comercio son exageradas en este momento, aunque los inversores deben esperar una mayor incertidumbre y volatilidad en el mercado de valores durante los próximos meses. La siguiente tabla resume las cinco razones principales para mantener la calma que estos expertos compartieron con Barron's.
Por qué los inversores no deberían entrar en pánico sobre la guerra comercial
- La fuerte economía de EE. UU. Puede absorber las perturbaciones relacionadas con el comercio. La Reserva Federal parece dispuesta a mitigar los impactos negativos en el comercio. Todas las importaciones de China ascienden a menos del 2.4% del PIB de EE. UU. cautiverio
Importancia para los inversores
La guerra comercial entre Estados Unidos y China es, en gran medida y cada vez más, una guerra tecnológica. La administración Trump busca frenar el robo desenfrenado de tecnología estadounidense y otra propiedad intelectual por parte de China, particularmente cuando se utiliza para reforzar el aparato militar y de espionaje de China. Esta es la principal motivación detrás de los movimientos de la administración contra el gigante chino de equipos de telecomunicaciones Huawei Technologies.
El próximo objetivo en esa guerra tecnológica puede ser Hikvision, uno de los mayores fabricantes mundiales de equipos de videovigilancia, equipos que el gobierno chino utiliza para controlar su propia población. La administración Trump puede colocar a Hikvision en una lista negra que limitará su acceso a los componentes fabricados en Estados Unidos, informa CNBC.
Con respecto a los cinco puntos resumidos en la tabla, Christopher Smart, director del Barings Investment Institute, hizo una observación clave. "Si alguna vez ibas a imponer costos al consumidor estadounidense, es cuando el desempleo está en mínimos de 50 años y la inflación es un panqueque", dijo a Barron's.
También, como se señala en la tabla, es probable que el impacto económico total de la guerra comercial en los Estados Unidos sea pequeño, de menos del 2.4% del PIB de los Estados Unidos. Las importaciones anuales de EE. UU. Desde China son de $ 500 mil millones, mientras que el PIB anual de EE. UU. Es de $ 21 billones. De hecho, a una tasa arancelaria del 25%, el impacto se reduce a solo el 0.6% ($ 125 mil millones en aranceles versus $ 21 trillones del PIB de EE. UU.).
Mientras tanto, las exportaciones a los EE. UU. Representan el 3.7% del PIB anual de $ 13.4 billones de China. El economista A. Gary Shilling señala, en una entrevista detallada con Business Insider: "¿El comprador tiene el poder final y quién es el comprador? Estados Unidos es el comprador, China es el vendedor… Si no estuviéramos comprando todos esos bienes de consumo de China… ¿dónde los vendería China?"
Una posible respuesta de China sería devaluar su moneda, el yuan, lo que compensaría algunos o todos los aumentos de precios inducidos por los aranceles que enfrentan los compradores estadounidenses de productos chinos. Sin embargo, esto probaría el argumento de Trump de que China manipula su moneda para impulsar las exportaciones. Mientras tanto, el yuan ha disminuido su valor frente al dólar en aproximadamente un 8% desde junio de 2018 y, según los informes, el banco central de China está considerando si debería inducir una nueva disminución del valor más allá de siete por dólar, indica el Financial Times.
China tiene una cartera masiva de $ 1.1 billones de deuda del Tesoro de los Estados Unidos, y durante años ha habido preocupaciones de que China podría amenazar con deshacerse de todas o la mayoría de estas tenencias, lo que aumentaría los rendimientos. Sin embargo, es poco probable que ejerza esta "opción nuclear" en un intento de ganar concesiones comerciales de los Estados Unidos. Primero, las tenencias de China son solo el 5% de un mercado de $ 22 billones, y los compradores dispuestos son abundantes. En segundo lugar, los bonos ofrecidos por otros gobiernos importantes, como Alemania y Japón, rinden aún menos. Tercero, este movimiento haría que el yuan se aprecie frente al dólar. "China tiende a encontrar cosas que lastiman a los adversarios sin lastimarse a sí mismos", como dijo Marc Barndler, analista de divisas y jefe de estrategia de mercado de Bannockburn Global Forex, a Barron's.
Mirando hacia el futuro
El daño a las ganancias corporativas de los Estados Unidos de la guerra comercial es probable que sea mínimo, argumenta un informe reciente de Goldman Sachs. Si bien las compañías específicas tienen grandes exposiciones a China, el riesgo general es bajo, y muchas compañías pueden limitar el daño de los aranceles más altos al aumentar los precios o modificar sus cadenas de suministro.
