Desde que alcanzó un récord el 26 de enero, el índice S&P 500 (SPX) ha llevado a los inversores a un viaje accidentado, principalmente a la baja. Primero, hubo una corrección del 10.2% que duró hasta el 8 de febrero. Desde entonces, después de varios altibajos, el índice cerró el 28 de marzo a 9.3% por debajo de la marca de agua más alta del 26 de enero. ¿Qué sigue?
Si la historia reciente es una guía, las acciones tienen un recorrido descendente más largo por delante. La corrección promedio desde 2009 ha enviado el índice a la baja en un 14% a su punto más bajo, y transcurrieron casi 200 días antes de que se recuperara el máximo anterior, informa Bloomberg. Si bien la reciente disminución de los precios de las acciones puede ser desconcertante para algunos inversores, todavía no es un mercado bajista, lo que requiere una caída de al menos el 20%.
'Cosas muy estresantes'
"Esto es muy estresante", dijo Michael Purves, estratega global jefe de Weeden & Co., en declaraciones a Bloomberg. Continuó, refiriéndose a las actitudes de los inversores que se han acostumbrado a una subida casi ininterrumpida de los precios de las acciones desde el día de las elecciones de 2016 hasta el 26 de enero de 2018: "Es como ir al gimnasio y levantar pesas después de que no haya estado en el gimnasio durante dos años. Parte de esto es solo una reacción psicológica y emocional muy normal ".
Julian Emanuel, estratega jefe de acciones y derivados de BTIG LLC, está de acuerdo. Le dijo a Bloomberg: "Gran parte del dinero se destinó a acciones tecnológicas, y existe una identificación emocional mucho mayor para los inversores en estos nombres familiares. La gente está cada vez más agitada que durante la bajada de febrero porque todos creían que la costa estaba despejada "Las personas son optimistas por naturaleza, por lo que cuando se aplican las correcciones, son en gran medida inesperadas y emocionalmente discordantes".
Correcciones recientes
Como Bloomberg lo define, una corrección finaliza cuando se recupera el pico del mercado anterior. Utilizando esta metodología, la duración promedio de las cuatro correcciones fue inferior a 200 días después de 2009 pero antes de 2018. Utilizando esta convención, la más larga de estas correcciones duró 417 días, desde mayo de 2015 hasta julio de 2016, según Bloomberg. Además, dado que el récord alcanzado el 26 de enero aún no se ha recuperado, el mercado todavía está en una corrección de acuerdo con la definición de Bloomberg, con solo 61 días de antigüedad hasta el 28 de marzo.
Una forma más común de ver la duración de las correcciones es medir el tiempo transcurrido hasta el valle desde el pico anterior. De acuerdo con esta metodología, esas cuatro correcciones previas posteriores a 2009 duraron un promedio de 106 días, y la más larga fue de 157 días en 2011, según Yardeni Research Inc. También llegaron a una disminución promedio ligeramente mayor del 15%. La corrección a principios de este año duró solo 13 días según este estándar de medición.
Oportunidad de compra?
La gran incógnita es si la recesión actual en los precios de las acciones tiene mucho más por recorrer y, de ser así, por cuánto tiempo. Los estrategas de Wells Fargo & Co. y JPMorgan Chase & Co. se encuentran entre los que creen que el mercado alcista todavía tiene algunas piernas, y están recomendando a sus clientes que compren en las caídas. (Para obtener más información, consulte también: Por qué debería comprar la venta ).
Un conjunto de indicadores ampliamente seguido desarrollado por el Bank of America Merrill Lynch apunta cada vez más hacia un próximo mercado bajista. Sin embargo, como esta herramienta de pronóstico se encuentra en este momento, sugiere que un mercado bajista todavía tiene unos dos años en el futuro. En consecuencia, los estrategas de esa empresa están recomendando a los clientes que permanezcan en renta variable por ahora, aunque tal vez a niveles más bajos de exposición.
Mientras tanto, un modelo utilizado por Goldman Sachs Group Inc. indica que ya existe un mercado bajista. Sin embargo, los estrategas de esa empresa creen que las anomalías en los datos están produciendo una lectura espuria, y aconsejan a los inversores que mantengan la calma. (Para más información, vea también: El mercado bajista aún no está aquí ) .
Mercado bajista en marcha, o no?
Sin duda, mientras que la corrección de 2018 está a medio camino de un mercado bajista genuino, los analistas técnicos ven evidencia de un mercado bajista que se está acercando rápidamente, si no ya está en marcha, en sus listas. De hecho, el comentarista de mercado Mark Hulbert desde hace mucho tiempo está convencido de que ha comenzado un mercado bajista. En el lado positivo, cita la historia que indica que se necesita, en promedio, un poco más de tres años desde el inicio de un mercado bajista hasta la recuperación completa de todas las pérdidas.
Los alcistas no se inmutaron, apuntando a fundamentos sólidos, a medida que la economía y las ganancias corporativas continúan creciendo. Además, confían en el hecho de que los verdaderos mercados bajistas suelen acompañar a las recesiones, y uno aún no está en el horizonte. (Para más información, consulte también: Por qué el mercado de valores está preparado para un desglose importante ).
