En "La Divina Comedia", Dante, un poeta italiano del siglo XIII, describe un viaje por el infierno. Debe haber estado en el lado equivocado de un comercio de derivados.
Mencione derivados para el inversionista promedio y surjan visiones de Long-Term Capital Management, un gran fondo de cobertura cuyas estrategias fallidas de negociación de arbitraje de riesgos casi colapsaron el sistema financiero global en 1998, y Enron, donde el mal uso de derivados jugó un papel en uno de los quiebras más grandes en la historia estadounidense.
VER: 5 lecciones de las bancarrotas más grandes del mundo
Con esto en mente, ¿son los derivados incluso apropiados para el inversionista minorista promedio? Un aspecto de los derivados es seguro: tienen un problema de imagen. Siga leyendo para saber por qué los derivados han recibido tan mala reputación y si esta notoriedad es merecida.
El problema con los derivados
Hay cuatro problemas fundamentales que contribuyen a la imagen negativa de los derivados:
- Mala prensa. Si no son malas noticias, no son noticias. Las historias en la prensa tienden a centrarse en el abuso ilegítimo de derivados más que en cómo se usan legítimamente. Percepciones mal informadas de los inversores y opiniones desinformadas. Idoneidad inadecuada dados los recursos y el temperamento de un inversor. Falta de educación del inversor.
El público minorista lee estas historias de desastres y forma opiniones basadas únicamente en lo que leen en el periódico o ven en la televisión. La consecuencia de esto es que el público tiende a seguir solo las noticias principales y enfocarse en el abuso ilegítimo de derivados, y no comprende las ventajas históricas de usar derivados.
¿Quién los usa?
A pesar de las debacles bien publicitadas, el crecimiento de los derivados ha sido notable. Según la Chicago Mercantile Exchange (CME), el mini contrato de futuros S&P 500 (una quinta parte del tamaño del contrato normal) tuvo su décimo aniversario en 2007. Además, el volumen promedio diario de negociación en ese contrato ha alcanzado más de 1 millón contratos por día. En todos los productos de renta variable, ese volumen ha alcanzado 1, 6 millones de contratos por día. El crecimiento interanual de 2005 a 2006 ha aumentado un 30% en futuros e-mini y un enorme 134% en los contratos de opciones sobre esos futuros.
Los datos de la investigación de Greenwich Associates sobre inversores institucionales y fondos de cobertura indican una clara preferencia: el 80% de los inversores institucionales utilizan opciones de acciones únicas, cotizadas y de venta libre, al igual que el 96% de los fondos de cobertura. Alrededor del 74% de los inversores institucionales y el 77% de los fondos de cobertura utilizan opciones de índice. Los futuros del índice son utilizados por dos tercios de los inversores institucionales y la mitad de los fondos de cobertura. Los fondos negociados en bolsa son utilizados por el 70% de los inversores institucionales y el 84% de los fondos de cobertura. Todas las otras estrategias palidecen en comparación.
VER: Fundamentos de futuros: Introducción
Percepciones de los inversores
Hay cuatro percepciones u opiniones fundamentales que el público tiene sobre los derivados.
Otra estrategia para los inversores de alto patrimonio neto son los fondos de futuros administrados y / o los fondos de cobertura. Cualquiera de estas categorías de activos también tiene un enfoque de fondo de fondos. Recuerde, un rendimiento no correlacionado es un tema importante en muchos modelos de asignación de activos. Muchos de los principales modelos de inversión de corredores de bolsa requieren una asignación del 4% para futuros administrados y una asignación del 7 al 11% para fondos de cobertura, dependiendo de la educación, los recursos financieros y el temperamento del inversor.
Una estrategia para los inversores mayores de 50 años es utilizar estrategias de opciones para generar ingresos y proteger el capital, como la escritura de llamadas cubiertas con opciones largas. Otra estrategia es replicar una cartera de acciones con opciones de acciones a largo plazo conocidas como valores de anticipación de acciones a largo plazo (LEAPS). En esta estrategia, los inversores ponen del 80 al 90% de una cartera en valores de renta fija y el saldo restante en LEAPS para exposición a renta variable. Tenga en cuenta cualquier implicación fiscal al utilizar las opciones.
VER: Uso de LEAPS con collares
Vigilancia
La mayoría de los corredores de bolsa tienen estándares de idoneidad claros para los inversores minoristas, no solo en términos de recursos financieros sino también en términos de educación y temperamento. También puede haber estándares de idoneidad para el asesor individual en términos de tenencia, antecedentes y experiencia. Además, la mayoría de las empresas tendrán niveles progresivamente más altos de supervisión en las cuentas de clientes involucradas en estrategias avanzadas.
Si bien el CME responde a la compensación de los intereses de los miembros por parte de sus clientes, como contratos de capital, divisas y, más recientemente, energía, reconoce que otros contratos, como los eurodólares y los swaps de tasas de interés, son claramente un mercado institucional y no lo son promovido a clientes minoristas. El CME también considera las opciones un paso adelante de los futuros en el nivel de sofisticación requerido para la idoneidad. Su conclusión es que el nivel de sofisticación es primordial para la idoneidad educativa.
Ciertamente, es necesario que las firmas asesoras y de corredores de bolsa se involucren en la educación del cliente, al igual que los diversos intercambios. El CME es un excelente ejemplo de cómo los intercambios o las empresas pueden educar a los clientes, ya que ofrece seminarios, seminarios web, CD-ROM y materiales impresos para fines educativos de los inversores.
La línea de fondo
Si los derivados y las inversiones alternativas tienen un lugar en su cartera es una pregunta que solo usted puede responder. Todo se reduce a la idoneidad. Se supone que el principio rector en la comunidad financiera es "Conozca a su cliente". Este principio no es opcional, por lo que si decide saltar a derivados, asegúrese de ser el tipo de inversor adecuado para este mercado.
