Considerado por muchos como una acción de alto riesgo y alta recompensa, Tesla Motors, Inc. (TSLA) se encuentra entre las empresas públicas más interesantes del mundo. El fundador Elon Musk es una superestrella controvertida en la industria tecnológica, y las raíces de Tesla en Silicon Valley han aumentado las expectativas de los inversores. Tesla atrajo aún más atención en el verano de 2018 después de que Musk comenzó a hablar sobre la privacidad de la compañía, algo que, después de mucha controversia, la compañía anunció que no está haciendo.
El futuro de los automóviles Tesla tiene un potencial emocionante, pero sigue siendo difícil de predecir. Los inversores de TSLA deberían moderar sus expectativas y considerar cómo los factores de riesgo que Tesla puede enfrentar en los próximos cinco a 10 años podrían poner en peligro los rendimientos futuros.
Para llevar clave
- El fabricante de vehículos eléctricos (EV), Tesla, tiene una serie de riesgos clave que enfrentará en los próximos 5-10 años. Los riesgos notables incluyen que los autos Tesla sean demasiado caros con exenciones de impuestos y que la construcción de su Gigafactory (fábrica de baterías) tarde más de lo esperado. En términos más generales, Tesla enfrenta riesgos por los bajos precios del gas y un aumento en la competencia de vehículos eléctricos.
1. Los autos Tesla seguirán siendo demasiado caros
Incluso con generosos incentivos gubernamentales, como exenciones de impuestos para tecnología alternativa, los consumidores potenciales del Modelo S de Tesla aún enfrentan un alto precio que comienza en $ 75, 000. Incluso la nueva opción de menor costo de Tesla, el Modelo 3, es de $ 35, 000 antes de los incentivos fiscales y el ahorro de gas, que sigue siendo un precio elevado para muchas personas.
Los automóviles no solo son caros para los consumidores, sino que también son costosos para Tesla. El analista de Vertical Group, Gordon Johnson, estimó que la compañía pierde aproximadamente $ 14, 000 en cada uno de los vehículos Modelo 3 que vende.
2. Tesla podría quedarse sin baterías
Uno de los primeros problemas con los que se encontraron los ejecutivos de Tesla fue la falta de baterías para alimentar sus productos. Gigafactory, de renombre mundial de Tesla, que todavía está en construcción a partir de octubre de 2019 en Sparks, Nevada, se supone que resolverá la crisis de la batería de la compañía. La superestructura de iones de litio, que tiene una superficie de más de 1.9 millones de pies cuadrados, se proyecta para ayudar a aumentar la producción de más de 500, 000 autos Tesla anualmente.
Los proyectos importantes como el Gigafactory a menudo están plagados de obstáculos logísticos o regulatorios, y queda por ver si la fábrica se puede completar a tiempo. El gobierno de Nevada ha dado luz verde a la Gigafactory que producirá $ 100 mil millones en actividad económica adicional durante las décadas posteriores, pero las proyecciones de crecimiento para la compañía sugieren que no puede permitirse un largo hipo en la construcción.
Musk incluso ha insinuado que la compañía necesitará varias gigafactorías para manejar la demanda de baterías, al menos según las estimaciones de Tesla Powerwall. Se necesitará una cantidad increíble de gastos de capital (CapEx) para mantener a la compañía totalmente cargada y contentos a los accionistas.
3. Precios bajos de la gasolina
Cuando los precios de la gasolina cayeron en 2014 y 2015, Tesla perdió parte de su brillo. Después de todo, los automóviles que funcionan con gasolina compiten con los productos de Tesla, y la disminución de los precios de la gasolina hace que los automóviles que funcionan con gasolina sean más atractivos económicamente. Los precios de la gasolina no tienen que permanecer en los mínimos de la década para dañar los precios de las acciones de TSLA; el gas solo debe seguir siendo económico en relación con la conducción de un producto Tesla.
El dilema del gas de TSLA proviene de dos ángulos a la vez. El primer problema es el aumento de la producción mundial de petróleo; la teoría del "pico del petróleo", una vez dominante, parece ser desacreditada, con una producción mundial de petróleo que aumenta cada año desde 2009 hasta 2018. Las compañías petroleras están mejorando en la búsqueda de petróleo y, con la ayuda de la fractura hidráulica y la perforación horizontal, también son más eficaz en la extracción de petróleo.
Los suministros de petróleo están aumentando y, al mismo tiempo, los motores de combustión interna son más eficientes en combustible. Según la Oficina de Estadísticas de Transporte, la eficiencia promedio de combustible de los automóviles de pasajeros ligeros en los Estados Unidos continúa mejorando.
Si Tesla va a convertirse en un fabricante de automóviles convencional y generar un flujo de caja constante, necesita vender muchos más automóviles. Es menos probable que los consumidores hagan la transición a automóviles eléctricos si los combustibles derivados del petróleo siguen siendo una alternativa mucho más barata.
4. Aumento de la competencia de vehículos eléctricos.
Tesla no es la primera compañía en crear autos eléctricos. Curiosamente, los primeros automóviles eléctricos probablemente fueron creados ya en 1834 por Thomas Davenport, pero Tesla parece ser el más exitoso, hasta ahora.
Dos competidores notables, el Chevrolet Bolt y el Nissan Leaf, no lograron obtener una tracción temprana debido a los altos precios minoristas y al rango de conducción limitado. Pero el año pasado, Nissan anunció un nuevo Leaf que comienza en $ 29, 999, con un alcance de hasta 226 millas.
El Bolt más nuevo, con $ 36, 000 con un alcance de 259 millas, ofrece más que el alcance de 220 millas del Modelo 3 estándar de Tesla. Otras compañías planean ingresar al mercado de autos eléctricos en los próximos años, incluyendo Mercedes-Benz, Volkswagen, Subaru, Ford y BMW. Si esto sucede, la cuota de mercado de Tesla puede comenzar a llenarse.
Algunas compañías tecnológicas también pueden unirse a la refriega; Apple, Inc. y Google, Inc. creen que pueden desafiar a Tesla en la industria del transporte futurista. Es cierto que a Tesla le preocupan las empresas con bases de consumidores existentes más amplias.
5. Tesla nunca puede recuperar CapEx masivo
Musk una vez notó sobre su compañía: "Vamos a gastar enormes cantidades de dinero en CapEx". A muchos inversores les gusta ver altos gastos de capital, pero tiene que haber una recompensa en el otro extremo. Esto parece particularmente cierto en una industria naciente pavimentada con startups fallidas.
El desarrollo para los autos Model 3 y Model X ya ha recibido miles de millones en CapEx. La fábrica de baterías viene con su propio precio considerable. Tesla gasta aproximadamente un cuarto tanto en CapEx como en General Motors Company, a pesar del hecho de que GM genera muchos más ingresos.
6. Un CEO a tiempo parcial
Oculto en una presentación de Tesla 10-K de 2015 había una nota sobre la excesiva dependencia de Tesla en el genio de Elon Musk. Esto no es particularmente impactante, especialmente en el sector tecnológico; pensar en Steve Jobs y Apple. Lo que es inquietante es lo que siguió inmediatamente en el informe. El informe dice: "Dependemos en gran medida de los servicios de Elon Musk" y en la siguiente oración destaca: "no dedica todo su tiempo y atención a Tesla".
Musk es un ejecutivo muy activo. Alguna vez fue CEO de PayPal antes de comenzar Tesla y desde entonces se convirtió en CEO y Director Técnico (CTO) de Space Exploration Technologies. También es presidente de SolarCity, que instala equipos solares caros.
Los inversores de Wall Street son cada vez más sensibles al "riesgo de la persona clave" o la amenaza de perder a un miembro crucial de una empresa. La pregunta crítica es: ¿cuántos inversores aún tendrían acciones de Tesla a precios actuales si Elon Musk ya no participara en la empresa?
Por ejemplo, Berkshire Hathaway tiene a Charlie Munger y una junta de larga data para que se haga cargo si algo le sucede a Warren Buffett. Tesla no tiene un "Plan B" si Musk no puede dedicar el tiempo suficiente para que la empresa siga avanzando.
