¿Qué son los bandidos de SOES?
Los bandidos de SOES son un grupo de inversores individuales que explotaron el sistema de ejecución de pequeñas órdenes (SOES) de Nasdaq para el comercio diario. Si bien el beneficio promedio del bandido por comercio es pequeño, lo compensan intercambiando docenas o cientos de veces por semana. Los bandidos generalmente establecen una posición antes de que la mayoría de los creadores de mercado hayan actualizado sus cotizaciones y despiden las posiciones a precios favorables.
Una nota al margen interesante de la historia de los bandidos de SOES fue su capacidad para beneficiarse de los marcadores profesionales del mercado a pesar de una desventaja comparativa en las capacidades de información. Debido a que los bandidos cosechan las ganancias y soportan las pérdidas de sus intercambios, tal vez fueron más agudos dado mayores incentivos para desempeñarse mejor que las empresas tradicionales de creación de mercado.
Comprender a los bandidos de SOES
El debate del hombre contra la máquina de hoy tiene su origen en la historia que conduce a la saga de bandidos de SOES. En muchos sentidos, la caída del 19 de octubre de 1987 del Dow Jones Industrial Average ayudó a plantar las semillas para el comercio de alta frecuencia. Ahora conocido como Black Monday, el Dow cayó casi un 23 por ciento, su mayor descenso en un día. Con las acciones cayendo tan rápidamente, muchos creadores de mercado Nasdaq, los intermediarios que engrasan las ruedas de los mercados, simplemente dejaron de levantar sus teléfonos. Los inversores minoristas no pudieron proteger sus carteras.
Al reconocer una oportunidad, un pequeño grupo de inversionistas buscó explotar un agujero en el proceso del mercado. Este agujero surgió porque los intercambios SOES están automatizados y reciben una ejecución casi instantánea.
Por lo tanto, estos oficios tienen prioridad por delante del resto del mercado. Esto permitió a los operadores rápidos entrar y salir de las acciones utilizando SOES a un ritmo más rápido que los grandes inversores, lo que terminó generando grandes ganancias.
Los bandidos originales de SOES fueron Sheldon Maschler y Harvey Houtkin de los ahora infames Datek Securities. Con la ayuda de Jeff Citron y Josh Levine, en 1989 crearon un programa de software denominado Watcher , que permitió a los comerciantes del día aprovechar la debilidad del sistema SOES para actualizar lentamente las cotizaciones de precios.
Aunque solo estaba destinado a pedidos pequeños, Datek estaba usando el sistema SOES para grandes intercambios, esencialmente comprando acciones y luego vendiéndolas nuevamente en cuestión de segundos. En 1996, Datek había dividido tantas operaciones que estaban empleando a más de 500 comerciantes, muchos de ellos recién salidos de las escuelas de la Ivy League.
El éxito de Datek Securities y otros operadores de alta frecuencia pasaron a generar una Red de Comunicaciones Electrónicas (ECN), llamada Island, seguida por la ECN del Archipiélago, que se fusionó con la Bolsa de Nueva York en 2006.
