Según Goldman Sachs Group Inc. (GS), los inversores deberían sobreponderar en acciones financieras, especialmente bancos, según siete tendencias. Estos son: aumento de las tasas de interés, aumento de los retornos de capital para los accionistas, desregulación continua, fuertes tarifas de asesoramiento de fusiones y adquisiciones, mejora de los márgenes de interés netos, crecimiento de préstamos y valoración y crecimiento atractivos. Entre los 17 bancos analizados en el informe Kickstart semanal de Goldman en EE. UU. Con fecha del 4 de mayo están: Bank of America Corp. (BAC), Wells Fargo & Co. (WFC), Citizens Financial Group Inc. (CFG), Regions Financial Corp. (RF), Comerica Inc. (CMA), KeyCorp (KEY), PNC Financial Services Group Inc. (PNC) y SunTrust Banks Inc. (STI).
Estadísticas clave
Utilizando los precios de cierre el 9 de mayo, las ganancias del año hasta la fecha, las ganancias implícitas en los objetivos de precios de Goldman y los aumentos proyectados en los retornos de capital para los accionistas durante los 12 meses que terminaron en junio de 2019 para estas acciones fueron:
| NOMBRE DEL BANCO | Ganancia YTD | Ganar al objetivo | Aumento de retorno de capital 2019 |
| Banco de America | + 4.5% | + 21% | + 32% |
| Wells Fargo | -10, 2% | + 13% | + 39% |
| Los ciudadanos | + 1.5% | + 20% | + 26% |
| Regiones | + 11, 7% | + 20% | + 17% |
| Comerica | + 12, 4% | + 18% | + 38% |
| KeyCorp | + 0.0% | + 15% | + 20% |
| PNC | + 5.2% | + 12% | + 29% |
| SunTrust | + 6, 7% | + 11% | + 5% |
Los retornos de capital incluyen dividendos y recompras de acciones. Hasta el 9 de mayo, el índice S&P 500 (SPX) subió un 0, 9% hasta la fecha. Las ganancias para apuntar en el informe se basaron en los precios del 3 de mayo. Los de la tabla anterior se ajustaron para reflejar los cambios en los precios del 3 al 9 de mayo (para obtener más información, consulte también: Las 4 principales acciones bancarias para 2018 ).
Valoraciones atractivas
El informe indica que, con base en los últimos 10 años de historia, el sector financiero cotiza con descuentos para el S&P 500 más amplio basado en la relación P / E a plazo (12.7 veces las ganancias frente a 16.3 veces), precio a reservar (P / B) relación (1, 5 veces el libro frente a 3, 2 veces), y la relación PEG (0, 9 veces el crecimiento frente a 1, 0 veces). Al observar los promedios de 10 años para estas métricas, la valoración relativa actual de las acciones financieras en comparación con el S&P 500 completo es considerablemente menor para la relación P / E y la relación PEG, y solo marginalmente más alta para la relación P / B.
Sobre la base de las proporciones de precio a libro tangible (P / TB), las acciones enumeradas anteriormente varían de 1.6 veces el libro tangible para Citizens a 2.1 veces para SunTrust. "Las recompras reducirán la base de capital y respaldarán una relación P / TB más alta que la actual 2.0x", dice el informe, refiriéndose a la mediana de los 17 bancos analizados. Además, el riesgo se ha reducido, dado que "Las operaciones financieras operan con un apalancamiento mucho más bajo en el pasado". Sin embargo, un menor apalancamiento ha resultado en un retorno medio bajo del capital tangible (ROTE) del 13% para los 17 bancos. (Para más información, consulte también: 4 acciones bancarias que superarán en 2018: Oppenheimer ).
'Crecimiento anémico de préstamos'
"El principal retroceso de los inversores que recibimos en nuestra recomendación sobreponderada para los bancos se relaciona con el crecimiento anémico percibido de los préstamos", reconoce el informe. Para los 25 principales bancos nacionales, el crecimiento estimado de préstamos de 2.6% para 2016 es el más bajo desde 2014, pero se ve arrastrado por una contracción de 1% en Wells Fargo. Sin embargo, en una nota positiva, "los impulsores del crecimiento de los préstamos tienden a una dirección positiva (mayores planes de inversión de capital, mayores fusiones y adquisiciones y bajos saldos de efectivo)".
Nota sobre fusiones y adquisiciones
Si bien el informe menciona la actividad de fusiones y adquisiciones como una de las tendencias que impulsará los ingresos bancarios, las ganancias y los precios de las acciones al alza, esto no está en el contexto de las fusiones entre bancos. En cambio, los autores están observando una creciente ola de "acciones corporativas" en todas las industrias, y anticipan que esto producirá mayores tarifas de asesoramiento para los bancos, así como una mayor actividad crediticia, como se señaló anteriormente.
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