¿Qué es una construcción acelerada de libros?
Una construcción de libros acelerada es una forma de oferta en los mercados de capital accionario. Implica ofrecer acciones en un corto período de tiempo, con poco o ningún marketing. La creación de libros de la oferta se realiza muy rápidamente en uno o dos días. Los aseguradores a veces pueden garantizar un precio mínimo y los ingresos de la venta a la empresa.
Comprender la construcción acelerada de libros
Una construcción de libros acelerada se usa a menudo cuando una empresa necesita financiamiento de inmediato, en cuyo caso el financiamiento de la deuda está fuera de discusión. Esto puede ser cierto cuando una empresa busca hacer una oferta para adquirir otra empresa. En términos simplificados, cuando una empresa no puede obtener financiamiento adicional para un proyecto o adquisición a corto plazo debido a sus altas obligaciones de deuda, puede utilizar una ruta alternativa para obtener financiamiento rápido del mercado de valores a través de un proceso conocido como construcción acelerada de libros.
La creación de libros es el proceso de descubrimiento de precios de seguridad que implica generar y registrar la demanda de acciones de los inversores durante una oferta pública inicial (IPO) u otras etapas de emisión. La compañía emisora contrata a un banco de inversión para que actúe como suscriptor. El asegurador determina el rango de precios del valor y envía el borrador del prospecto a múltiples inversores. Los inversores ofertan la cantidad de acciones que están dispuestos a comprar, dado el rango de precios. El libro está abierto por un período de tiempo fijo, durante el cual el postor puede revisar el precio ofrecido. Después de un período de tiempo predeterminado, el libro se cierra y se puede evaluar la demanda agregada del problema para que se asigne un valor a la seguridad. El precio final elegido es simplemente el promedio ponderado de todas las ofertas que ha recibido el banquero de inversión.
Con una creación de libros acelerada, el período de oferta está abierto solo por uno o dos días y con poco o ningún marketing. En otras palabras, el tiempo entre la fijación de precios y la emisión es de 48 horas o menos. Una construcción de libros que se acelera con frecuencia se implementa de la noche a la mañana, con la compañía emisora contactando a varios bancos de inversión que pueden servir como suscriptores la noche anterior a la colocación prevista. El emisor solicita ofertas en un proceso de tipo subasta y adjudica el contrato de suscripción al banco que se compromete con el precio de tope más alto. El asegurador presenta la propuesta con el rango de precios a los inversores institucionales. En efecto, la colocación con inversores ocurre de la noche a la mañana con el precio de seguridad que ocurre con mayor frecuencia en 24 a 48 horas.
La proporción de las construcciones de libros aceleradas como un porcentaje del número total de ofertas ha aumentado dramáticamente en los últimos años. Esto se debe principalmente a que permiten a las instituciones establecidas obtener capital rápidamente al dividir el riesgo de mercado entre la empresa emisora o el accionista y la institución suscriptora. Dicho esto, una construcción de libros acelerada no está exenta de riesgos porque se reduce el tiempo disponible para la debida diligencia de una oferta. Por lo tanto, los gerentes principales deben confiar en la experiencia para evaluar rápidamente la oferta inicialmente y confiar en el mercado durante la etapa posterior, en la que reciben ofertas de instituciones financieras de primer nivel, para determinar el precio exacto.
Para llevar clave
- La creación acelerada de libros es una forma de oferta en la que las empresas ofrecen acciones durante un período de tiempo muy corto, generalmente de 24 a 48 horas, a inversores institucionales. La participación de las construcciones de libros aceleradas ha aumentado con los años porque permiten a las empresas obtener capital rápidamente, mientras divide el riesgo entre ellos y los aseguradores.
Ejemplo de creación acelerada de libros
En 2017, el fondo soberano de Singapur GIC Private Limited vendió el 2, 4% de sus acciones en circulación y derechos de voto en el banco suizo UBS Group. La oferta se hizo solo a personas calificadas, como empresas de alto patrimonio neto. El acuerdo se cubrió en 20 minutos y las asignaciones reflejaron un fuerte apoyo de algunos inversores, y los 10 pedidos principales recibieron la mitad de las acciones. Había alrededor de 140 líneas en el libro. La venta, que fue realizada por UBS como único suscriptor, terminó en dos horas y media.
