¿Qué es una adquisición acumulativa?
Una adquisición acumulativa aumenta las ganancias por acción (EPS) de la empresa adquirente. Las adquisiciones acumulativas tienden a ser favorables para el precio de mercado de la empresa porque el precio pagado por la empresa compradora es menor que el impulso que se espera que la nueva adquisición proporcione a la EPS de la empresa compradora. Como regla general, una fusión o adquisición acumulativa ocurre cuando la relación precio-ganancias (P / E) de la empresa adquirente es mayor que la de la empresa objetivo.
Una adquisición acumulativa es similar a la práctica de bootstrapping, donde un adquirente compra a propósito una empresa con una baja relación precio-ganancias (P / E) a través de una transacción de intercambio de acciones para aumentar las ganancias por acción posteriores a la adquisición del recién formado negocios combinados y alentar un aumento en el precio de sus acciones.
Si bien el bootstrapping a menudo está mal visto como una práctica contable que juega con el sistema y reduce la calidad general de las ganancias, una adquisición acumulativa juega con las sinergias combinadas de una fusión de manera positiva.
Para llevar clave
- Una adquisición acumulativa aumenta las ganancias por acción (EPS) de la empresa adquirente. Una empresa puede utilizar una adquisición acumulativa para alentar un aumento en el precio de sus acciones. El objetivo de una adquisición acumulativa es aumentar las sinergias de las dos empresas, produciendo un valor combinado que es mayor que la suma de las partes separadas. Para aprovechar al máximo el beneficio potencial de EPS de una adquisición acumulativa, las dos compañías involucradas deben integrarse de manera eficiente y efectiva.
Cómo funciona una adquisición acumulativa
Una adquisición acumulativa aumenta la sinergia entre el adquirido y el adquiriente. Esta sinergia ocurre cuando la combinación de dos organizaciones produce un valor combinado que es mayor que la suma de las partes separadas. Por lo tanto, el valor en una adquisición acumulativa se genera porque el comprador de una empresa más pequeña puede agregar la relación EBITDA / ganancias pro forma del negocio adquirido a su propia relación EBITDA / ganancias, donde EBITDA es ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.
Si la adquisición se realiza correctamente, la compañía compradora tiene un valor de empresa mayor (EV) / múltiplo EBITDA, y la adición de la compañía adquirida aumenta el valor total de la entidad combinada.
Ejemplo de una adquisición acumulativa
Hay muchos casos en los que una empresa establecida busca agregar valor a sus accionistas a través de una adquisición estratégica. A diferencia de una adquisición que se lleva a cabo debido a fines de investigación y desarrollo o adquisición de productos, como fue el caso de la compra de Oculus Rift por parte de Facebook, una adquisición acumulativa aumenta de inmediato el valor de las acciones de la empresa adquirente.
Por ejemplo, si una gran empresa de tecnología pública quiere aumentar su EPS de inmediato, aumentando así el precio de sus acciones, buscaría adquirir una empresa de tecnología más pequeña con un EPS más alto. Si la compañía más grande tuviera un EPS de $ 2 y calculara que si adquiriera una compañía más pequeña con un EPS de $ 2.50, obtendría un EPS pro forma combinado de $ 2.15, el valor bruto de la adquisición sería del 15%. Si el costo de adquirir la compañía es de 10 centavos por acción, el beneficio neto es positivo.
Crítica de las adquisiciones acumulativas
Sin embargo, dado que los estados financieros pro forma y las previsiones de 12 a 24 meses se utilizan para obtener el valor acumulativo potencial de la adquisición, no se garantizan las sinergias. De hecho, la única forma de obtener el valor agregado de combinar las empresas es integrar ambas compañías de manera efectiva y eficiente, para que no se pierdan beneficios. A menudo, la combinación de las empresas falla y la entidad resultante realiza una EPS que no cumple con las expectativas, lo que hace que la empresa pierda valor general.
