¿Qué es una prima de adquisición?
Una prima de adquisición es la diferencia entre el valor real estimado de una empresa y el precio real pagado para obtenerlo. La prima de adquisición representa el mayor costo de comprar una compañía objetivo durante una fusión y adquisición. No hay requisito de que una compañía pague una prima por adquirir otra compañía; Dependiendo de la situación, incluso puede obtener un descuento.
La prima de adquisición se conoce como "buena voluntad".
Los fundamentos de la adquisición Premium
En las fusiones y adquisiciones, la empresa que paga para adquirir otra se conoce como la adquirente, mientras que la empresa que se compra o adquiere se conoce como la empresa objetivo.
Cuando una empresa decide que quiere adquirir otra, primero intentará estimar el valor real de la empresa objetivo. Por ejemplo, el valor empresarial de Macy's, utilizando datos de su informe 10-K 2017, se estima en $ 11.81 mil millones. Una vez que se ha determinado el valor real de la empresa, la empresa adquirente decidirá cuánto está dispuesta a pagar además del valor real para presentar un acuerdo atractivo, especialmente si hay otras empresas que están considerando una adquisición. Por ejemplo, una adquirente puede decidir pagar una prima del 20% para comprar Macy's. El costo total de adquisición que propondrá será, por lo tanto, de $ 11.81 mil millones x 1.2 = $ 14.17 mil millones. Si se acepta esta oferta premium, el valor de la prima de adquisición será de $ 14.17 mil millones - $ 11.81 mil millones = $ 2.36 mil millones, o en forma de porcentaje, 20%.
La prima de adquisición también se puede evaluar utilizando el precio de la acción. Por ejemplo, si Macy's cotiza actualmente por $ 26 por acción, y una adquirente está dispuesta a pagar $ 33 por acción por las acciones en circulación de la compañía objetivo, la prima de adquisición se puede calcular como ($ 33 - $ 26) / $ 26 = 27%. No todas las empresas pagan intencionalmente una prima por una adquisición. Usando nuestro ejemplo de precio por acción, si no había una oferta premium sobre la mesa y el costo de adquisición se acordó en $ 26 por acción. Aún así, el valor de la compañía cae a $ 16 antes de que la adquisición sea definitiva, el adquiriente se encontrará pagando una prima de ($ 26 - $ 16) / $ 16 = 62.5%. En los casos en que el precio objetivo de las acciones caiga drásticamente, su producto se vuelva obsoleto o surjan inquietudes sobre el futuro de la industria, la empresa adquirente puede retirar su oferta.
Un adquiriente generalmente pagará una prima de adquisición para cerrar un trato y evitar la competencia. También se podría pagar una prima de adquisición si el adquiriente cree que la sinergia creada a partir de la fusión o adquisición será mayor que el costo total de adquirir el objetivo. El tamaño de la prima a menudo depende de varios factores, como la competencia dentro de la industria, la presencia de otros postores y las motivaciones del comprador y el vendedor.
La prima de adquisición se registra como fondo de comercio en el balance del adquirente. El valor de la marca de una empresa, una sólida base de clientes, buenas relaciones con los clientes, buenas relaciones con los empleados y cualquier patente o tecnología patentada adquirida de la empresa objetivo se tienen en cuenta en la buena voluntad. Un evento adverso, como la disminución de los flujos de efectivo, la depresión económica, el aumento del entorno competitivo, etc., puede conducir a un deterioro de la buena voluntad, que ocurre cuando el valor de mercado del activo intangible cae por debajo de su costo de adquisición. Cualquier deterioro da como resultado una disminución en la cuenta de crédito mercantil en el balance general y una pérdida en el estado de resultados.
Un adquiriente puede comprar una compañía objetivo por un descuento, es decir, por menos de su valor justo de mercado. Cuando esto ocurre, se reconoce la buena voluntad negativa.
