Cuando los principales estrategas del mercado en Wall Street se vuelven bajistas como grupo, esto puede ser una gran causa de preocupación, dado su sesgo inherente hacia el optimismo alcista. “Muchas de las ganancias del año ya se han reservado. Hemos subido un 19% en el primer semestre de este año en el S&P 500, es un gran comienzo. No creo que nadie suponga que vamos a anualizar ese número ", como dijo a Bloomberg Arthur Hogan, estratega jefe de mercado de National Securities Corp.
"Los riesgos son a la baja y tiene sentido obtener algunas ganancias, reequilibrar y mantener más efectivo", como se citó en la misma historia a Samantha Azzarello, estratega de mercado global de ETF de JPMorgan. "Eventualmente le resultará cada vez más difícil alcanzar nuevos máximos", advirtió Shawn Cruz, gerente de estrategia comercial de TD Ameritrade. De hecho, la mayoría de los estrategas encuestados por Bloomberg esperan que el S&P cierre 2019 más bajo de lo que es ahora.
Importancia para los inversores
A medida que el conflicto comercial entre Estados Unidos y China sigue sin resolverse, y ante la desaceleración del crecimiento económico, la estimación consensuada entre los analistas de renta variable está pidiendo una disminución año tras año (interanual) en las ganancias del S&P 500 del 1, 7% en el 2T 2019 y del 0, 2% en el 3T 2019, según los datos recopilados por S&P Capital IQ. "El EPS real excedió las estimaciones iniciales en cada uno de los últimos 29 trimestres en un promedio de casi cuatro puntos porcentuales", escribe Sam Stovall sobre estas proyecciones en la Perspectiva de ganancias del segundo trimestre de la firma de investigación CFRA, donde es estratega jefe de inversiones.
Si bien Stovall cree que el consenso probablemente sea demasiado pesimista, Mike Wilson, el principal estratega de acciones y director de inversiones (CIO) de Morgan Stanley, dice lo contrario. "Las expectativas de crecimiento en la segunda mitad del año y el próximo año siguen siendo demasiado altas. Nuestro indicador de ganancias líder y el índice de condiciones comerciales de Morgan Stanley sugieren que hay más revisiones a la baja. La segunda mitad del año tiende a ser un momento estacionalmente más débil para revisiones de ganancias ", escribe en una edición reciente del informe Weekly Warm Up de US Equity Strategy en Morgan Stanley.
Los objetivos de precio de Wilson para el S&P 500 a mediados de 2020 son el caso alcista, 3.000, el caso base, 2.750, y el caso bajista, 2.400. El índice cerró en 2, 975.95 el 8 de julio de 2019, lo que significa que estos escenarios representan, respectivamente, una ganancia de 0.8%, una pérdida de 7.6% y una pérdida de 19.4% de los valores actuales. Como ejemplos de las previsiones de otras firmas para fines de 2019, RBC solicita 2.950 (-0, 9%) y Citigroup proyecta 2.850 (-4, 2%), informa Bloomberg.
Si bien el consenso entre los principales estrategas ha tendido a ser bajista, algunos siguen siendo descaradamente optimistas. Maneesh Deshpande de Barclays tiene 65% de probabilidades de una "fusión" que envía el S&P 500 a 3, 260 (+ 9.5%), mientras que Thomas Lee de Fundstrat Global Advisors cree que su objetivo de 3, 125 (+ 5.0%) en realidad es conservador, Los informes de Barron.
Mirando hacia el futuro
Lee señala que el S&P 500 históricamente ha avanzado un promedio de 18% en los 9 meses posteriores al primer recorte de tasas de interés de la Reserva Federal luego de una ronda de aumentos. Sin embargo, las acciones retrocedieron el lunes 8 de julio a raíz de un fuerte informe de empleos el viernes, lo que llevó a los inversores a concluir que un pivote para la reducción de tasas por parte de la Fed ahora es menos probable, informa The Wall Street Journal.
A pesar del optimista informe de empleos, Bloomberg señala que la mayoría de los datos económicos muestran evidencia de una desaceleración. Mientras tanto, Mike Wilson, de Morgan Stanley, advierte que "una Reserva Federal acomodaticia podría amortiguar el golpe, pero probablemente no lo evitará".
