Tabla de contenido
- El índice de cobertura de intereses
- Fórmula del coeficiente de cobertura de intereses
- ¿Qué te dice?
- Tendencias en el tiempo
- Ejemplo de cobertura de intereses
- Variaciones
- Limitaciones
¿Cuál es el índice de cobertura de intereses?
El índice de cobertura de intereses es un índice de deuda y un índice de rentabilidad utilizados para determinar la facilidad con que una empresa puede pagar intereses sobre su deuda pendiente. El índice de cobertura de intereses puede calcularse dividiendo las ganancias de una compañía antes de intereses e impuestos (EBIT) durante un período determinado por los pagos de intereses de la compañía que vencen dentro del mismo período.
El índice de cobertura de intereses también se denomina "multiplicado por los intereses ganados". Los prestamistas, inversionistas y acreedores a menudo usan esta fórmula para determinar el riesgo de una empresa en relación con su deuda actual o para préstamos futuros.
Para llevar clave
- El índice de cobertura de intereses se utiliza para ver qué tan bien una empresa puede pagar los intereses de la deuda pendiente. También se conoce como el índice de tiempo por intereses ganados, este índice es utilizado por los acreedores y posibles prestamistas para evaluar el riesgo de prestar capital a una empresa. Una relación de cobertura más alta es mejor, aunque la relación ideal puede variar según la industria.
La fórmula para el índice de cobertura de intereses es
Ratio de cobertura de intereses = Gastos de intereses EBIT donde:
Porcentaje de cobertura de intereses
¿Qué le dice el índice de cobertura de intereses?
El índice de cobertura de intereses mide cuántas veces una empresa puede cubrir su pago de intereses actual con sus ganancias disponibles. En otras palabras, mide el margen de seguridad que tiene una empresa para pagar intereses sobre su deuda durante un período determinado. El índice de cobertura de intereses se utiliza para determinar la facilidad con que una empresa puede pagar sus gastos de intereses sobre la deuda pendiente. La proporción se calcula dividiendo las ganancias de una empresa antes de intereses e impuestos (EBIT) por los gastos de intereses de la empresa para el mismo período. Cuanto más baja es la relación, más se carga la empresa con los gastos de la deuda. Cuando el índice de cobertura de intereses de una empresa es solo de 1.5 o inferior, su capacidad para cubrir los gastos de intereses puede ser cuestionable.
Las empresas necesitan tener ganancias más que suficientes para cubrir los pagos de intereses a fin de sobrevivir las dificultades financieras futuras (y tal vez imprevisibles) que puedan surgir. La capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones de intereses es un aspecto de su solvencia y, por lo tanto, es un factor muy importante en el rendimiento de los accionistas.
La interpretación es clave cuando se trata de usar proporciones en el análisis de la empresa. Si bien mirar un índice de cobertura de intereses único puede decir mucho sobre la posición financiera actual de una empresa, analizar los índices de cobertura de intereses a lo largo del tiempo a menudo dará una imagen mucho más clara de la posición y trayectoria de una empresa.
Al analizar los índices de cobertura de intereses trimestralmente durante los últimos cinco años, por ejemplo, pueden surgir tendencias y dar al inversor una idea mucho mejor de si un índice de cobertura de interés actual bajo está mejorando o empeorando, o si un índice de cobertura de interés actual alto es estable. La relación también se puede usar para comparar la capacidad de diferentes compañías de pagar sus intereses, lo que puede ayudar al tomar una decisión de inversión.
En general, la estabilidad en los índices de cobertura de intereses es una de las cosas más importantes a tener en cuenta al analizar el índice de cobertura de intereses de esta manera. Un índice de cobertura de interés decreciente es a menudo algo de lo que los inversores deben tener cuidado, ya que indica que una empresa puede no ser capaz de pagar sus deudas en el futuro.
En general, el índice de cobertura de intereses es una muy buena evaluación de la salud financiera a corto plazo de una empresa. Si bien hacer proyecciones futuras analizando el historial del índice de cobertura de intereses de una empresa puede ser una buena forma de evaluar una oportunidad de inversión, es difícil predecir con precisión la salud financiera a largo plazo de una empresa con cualquier índice o métrica.
Tendencias en el tiempo
El índice de cobertura de intereses en un momento dado puede ayudar a informar a los analistas un poco sobre la capacidad de la compañía para pagar su deuda, pero analizar el índice de cobertura de intereses a lo largo del tiempo proporcionará una imagen más clara de si su deuda se está convirtiendo o no en una carga para la compañía. situación financiera. Un índice de cobertura de interés decreciente es algo de lo que los inversores deben tener cuidado, ya que indica que una empresa puede no ser capaz de pagar sus deudas en el futuro.
Sin embargo, es difícil predecir con precisión la salud financiera a largo plazo de una empresa con cualquier índice o métrica. Además, la conveniencia de cualquier nivel particular de esta relación está en el ojo del espectador hasta cierto punto. Algunos bancos o compradores potenciales de bonos pueden sentirse cómodos con una relación menos deseable a cambio de cobrar a la compañía una tasa de interés más alta sobre su deuda.
Ejemplo de cómo usar el índice de cobertura de intereses
Para proporcionar un ejemplo de cómo calcular el índice de cobertura de intereses, suponga que las ganancias de una empresa durante un trimestre determinado son de $ 625, 000 y que tiene deudas de las cuales es responsable por pagos de $ 30, 000 cada mes.
Para calcular el índice de cobertura de intereses aquí, uno necesitaría convertir los pagos de intereses mensuales en pagos trimestrales multiplicándolos por tres. El índice de cobertura de intereses para la compañía es de $ 625, 000 / ($ 30, 000 x 3) = $ 625, 000 / $ 90, 000 = 6.94.
Mantenerse por encima del agua con pagos de intereses es una preocupación crítica y continua para cualquier empresa. Tan pronto como una empresa lucha con esto, es posible que tenga que pedir prestado más o recurrir a su reserva de efectivo, que se usa mucho mejor para invertir en activos de capital o para emergencias.
Cuanto más bajo es el índice de cobertura de intereses de una empresa, mayor es la carga de sus gastos de deuda. Cuando el índice de cobertura de intereses de una empresa es 1.5 o inferior, su capacidad para cubrir los gastos por intereses puede ser cuestionable.
Un resultado de 1.5 generalmente se considera una proporción mínima aceptable para una compañía y el punto de inflexión por debajo del cual los prestamistas probablemente se negarán a prestarle más dinero a la compañía, ya que el riesgo de incumplimiento de la compañía puede percibirse como demasiado alto.
Además, un índice de cobertura de intereses inferior a 1 indica que la empresa no está generando ingresos suficientes para satisfacer sus gastos por intereses. Si el índice de una empresa es inferior a 1, es probable que deba gastar algunas de sus reservas de efectivo para cumplir con la diferencia o pedir prestado más, lo que será difícil por las razones mencionadas anteriormente. De lo contrario, incluso si las ganancias son bajas durante un solo mes, la empresa corre el riesgo de caer en bancarrota.
Aunque crea deuda e intereses, los préstamos tienen el potencial de afectar positivamente la rentabilidad de una empresa a través del desarrollo de activos de capital de acuerdo con el análisis de costo-beneficio. Pero una empresa también debe ser inteligente en sus préstamos. Debido a que los intereses también afectan la rentabilidad de una empresa, una empresa solo debería tomar un préstamo si sabe que tendrá un buen manejo de sus pagos de intereses en los próximos años.
Un buen índice de cobertura de intereses serviría como un buen indicador de esta circunstancia y, potencialmente, también como un indicador de la capacidad de la compañía para pagar la deuda. Sin embargo, las grandes corporaciones a menudo pueden tener índices de cobertura de alto interés y préstamos muy grandes. Con la capacidad de pagar grandes pagos de intereses de forma regular, las grandes empresas pueden seguir pidiendo préstamos sin mucha preocupación.
Las empresas a menudo pueden sobrevivir durante mucho tiempo mientras solo pagan sus intereses y no la deuda en sí. Sin embargo, esto a menudo se considera una práctica peligrosa, especialmente si la empresa es relativamente pequeña y, por lo tanto, tiene bajos ingresos en comparación con las empresas más grandes. Además, pagar la deuda ayuda a pagar intereses en el futuro, ya que con una deuda reducida, la compañía libera el flujo de efectivo y la tasa de interés de la deuda también puede ajustarse.
Variaciones de la tasa de cobertura de intereses
Hay un par de variaciones algo comunes del índice de cobertura de intereses que es importante tener en cuenta antes de estudiar los índices de las empresas. Estas variaciones provienen de alteraciones en el EBIT en el numerador de los cálculos del índice de cobertura de intereses.
Una de esas variaciones utiliza las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) en lugar de EBIT para calcular el índice de cobertura de intereses. Debido a que esta variación excluye la depreciación y la amortización, el numerador en los cálculos que usan EBITDA a menudo será más alto que aquellos que usan EBITDA. Dado que el gasto por intereses será el mismo en ambos casos, los cálculos que usan EBITDA producirán una relación de cobertura de intereses más alta que los cálculos que usan EBITDA.
Otra variación utiliza ganancias antes de intereses después de impuestos (EBIAT) en lugar de EBIT en los cálculos de la tasa de cobertura de intereses. Esto tiene el efecto de deducir los gastos de impuestos del numerador en un intento de presentar una imagen más precisa de la capacidad de una empresa para pagar sus gastos de intereses. Debido a que los impuestos son un elemento financiero importante a tener en cuenta, para tener una idea más clara de la capacidad de una empresa para cubrir sus gastos de intereses, uno podría usar EBIAT para calcular los índices de cobertura de intereses en lugar del EBIT.
Todas estas variaciones en el cálculo del índice de cobertura de intereses utilizan los gastos por intereses en el denominador. En términos generales, estas tres variantes aumentan en conservadurismo, con aquellos que usan EBITDA siendo los más liberales, aquellos que usan EBIT son más conservadores y aquellos que usan EBIAT son los más estrictos.
Limitaciones de la tasa de cobertura de intereses
Al igual que cualquier métrica que intente medir la eficiencia de un negocio, el índice de cobertura de intereses viene con un conjunto de limitaciones que es importante que cualquier inversionista considere antes de usarlo.
Por un lado, es importante tener en cuenta que la cobertura de intereses es muy variable al medir compañías en diferentes industrias e incluso al medir compañías dentro de la misma industria. Para compañías establecidas en ciertas industrias, como una compañía de servicios públicos, un índice de cobertura de intereses de 2 es a menudo un estándar aceptable.
Aunque este es un número bajo, una empresa de servicios públicos bien establecida probablemente tendrá una producción e ingresos muy consistentes, particularmente debido a las regulaciones gubernamentales, por lo que incluso con un índice de cobertura de intereses relativamente bajo, puede cubrir sus pagos de intereses de manera confiable. Otras industrias, como la fabricación, son mucho más volátiles y a menudo pueden tener un índice de cobertura de interés mínimo aceptable más alto, como 3.
Este tipo de empresas generalmente ven una mayor fluctuación en los negocios. Por ejemplo, durante la recesión de 2008, las ventas de automóviles cayeron sustancialmente, perjudicando a la industria de fabricación de automóviles. Una huelga de trabajadores es otro ejemplo de un evento inesperado que puede afectar los índices de cobertura de intereses. Debido a que estas industrias son más propensas a estas fluctuaciones, deben confiar en una mayor capacidad para cubrir sus intereses a fin de contabilizar los períodos de bajos ingresos.
Debido a las grandes variaciones como estas, cuando se comparan los índices de cobertura de intereses de las compañías, uno debe asegurarse de comparar solo las compañías en la misma industria, e idealmente cuando las compañías también tienen modelos de negocios y números de ingresos similares.
Si bien es importante tener en cuenta toda la deuda al calcular el índice de cobertura de intereses, las empresas pueden optar por aislar o excluir ciertos tipos de deuda en sus cálculos del índice de cobertura de intereses. Como tal, cuando se considera el índice de cobertura de intereses auto-publicado de una compañía, se debe tratar de determinar si se incluyeron todas las deudas, o se debería calcular el índice de cobertura de intereses de manera independiente.
