¿Cuál es el costo de la deuda de la agencia?
El costo de la deuda de la agencia es un problema que surge del conflicto de intereses creado por la separación de la administración de la propiedad (los accionistas) en una empresa de propiedad pública. Los mecanismos de gobierno corporativo, como las juntas directivas y la emisión de deuda, se utilizan en un intento de reducir este conflicto de intereses. Sin embargo, la introducción de la deuda en la imagen crea otro posible conflicto de intereses porque hay tres partes involucradas: propietarios, gerentes y prestamistas (tenedores de bonos), cada uno con objetivos diferentes.
Costos de agencia
DESGLOSE Costo de la deuda de la agencia
Por ejemplo, los gerentes pueden querer participar en acciones riesgosas que esperan beneficien a los accionistas, que buscan una alta tasa de rendimiento. Los tenedores de bonos, que generalmente están interesados en una inversión más segura, pueden querer imponer restricciones sobre el uso de su dinero para reducir el riesgo. Los costos resultantes de estos conflictos se conocen como el costo de la deuda de la agencia.
Con los gerentes en control de su dinero, las posibilidades de que haya problemas de agente principal son bastante altas. Estos problemas tienen que ver con la falta de coherencia entre los deseos del director (accionistas) y el agente (administración). La gerencia puede tomar decisiones estratégicas que sean en su mejor interés en lugar de los accionistas o tenedores de bonos.
La implementación de convenios de deuda permite a los prestamistas protegerse de los prestatarios que no cumplen con sus obligaciones debido a acciones financieras que perjudican a ellos mismos o al negocio. Los pactos a menudo se representan en términos de razones financieras clave que deben mantenerse, como una relación máxima de deuda a activos. Pueden cubrir los niveles de capital de trabajo o incluso la retención de empleados clave. Si se rompe un pacto, el prestamista generalmente tiene el derecho de recuperar la obligación de la deuda del prestatario.
Hay una serie de regulaciones y leyes que definen la relación entre el principal y el agente que tienen como objetivo minimizar los efectos del conflicto de intereses. Las compañías también incurren en grandes costos para pagar a los auditores externos para evaluar los estados financieros de la compañía en cuanto a precisión y cumplimiento legal.
Minimizando los costos de la agencia
Tomar medidas para incentivar a un agente a actuar en el mejor interés del director también puede ayudar a reducir los problemas relacionados con los costos de la agencia. Por ejemplo, la compensación basada en el rendimiento, como la participación en los beneficios o las opciones sobre acciones, o incluso una variedad de incentivos no monetarios, puede motivar exitosamente a la gerencia a actuar mejor en beneficio de los principales.
Aunque estos incentivos son en realidad costos de agencia, están destinados a ayudar a proporcionar beneficios adicionales para los accionistas y prestamistas que excedan los costos de implementación.
