¿Qué es una seguridad amortizadora?
Una garantía amortizadora es una clase de inversión de deuda en la que se paga una parte del monto principal subyacente además de intereses con cada pago realizado al tenedor de la garantía. El pago regular que recibe el titular de la garantía se deriva de los pagos que realiza el prestatario para pagar la deuda.
Los valores amortizadores están respaldados por deudas, lo que significa que se ha titulizado un préstamo o un conjunto de préstamos. Desde la perspectiva del prestatario, nada ha cambiado desde el acuerdo de préstamo original, pero los pagos realizados al banco se transfieren al inversor que posee la garantía creada a partir del préstamo.
Para llevar clave
- Los valores de amortización son valores de deuda como los bonos, pero devuelven el principal con cada pago en lugar de hacerlo al vencimiento. Los valores respaldados por hipotecas (MBS) se encuentran entre las formas más comunes de una garantía amortizadora. Dependiendo de la forma en que se estructura una garantía, los tenedores de valores amortizables pueden estar sujetos al riesgo de pago anticipado. No es raro que el prestatario subyacente pague por adelantado una parte, si no todo, del capital de la deuda si las tasas de interés caen a un punto en el que la refinanciación tiene sentido financiero.
Cómo funciona una seguridad amortizadora
Los valores de amortización son valores de deuda como los bonos, pero devuelven el principal con cada pago en lugar de hacerlo al vencimiento. Los valores respaldados por hipotecas (MBS) se encuentran entre las formas más comunes de una garantía amortizadora.
Con un MBS, los pagos mensuales de la hipoteca que hacen los prestatarios se agrupan y luego se distribuyen a los titulares de MBS. Este es un excelente sistema para liberar crédito para emitir más préstamos siempre y cuando el acreedor esté examinando adecuadamente a los prestatarios. La amortización de valores en forma de hipotecas y préstamos NINJA fue el centro de la crisis hipotecaria.
Otro tipo popular de garantía de amortización serían los préstamos para automóviles, ya que el reembolso del prestatario generalmente incluye intereses más pagos del principal. Las agrupaciones de estos préstamos se denominan valores respaldados por activos (ABS). Para tener en cuenta, las velocidades de prepago para este tipo de préstamos pueden ser bastante diferentes en comparación con MBS.
Amortización de valores y riesgo de prepago
Dependiendo de la forma en que se estructura un valor, los tenedores de valores amortizables pueden estar sujetos al riesgo de pago anticipado. No es raro que el prestatario subyacente pague por adelantado una parte, si no la totalidad, del capital de la deuda si las tasas de interés caen a un punto en el que la refinanciación tiene sentido financiero.
En el caso de que ocurra el pago anticipado, el inversionista recibirá el resto del capital y no se producirán más pagos de intereses. Esto deja al inversor con dólares para invertir en un entorno de interés más bajo del que probablemente fue el caso cuando compró el valor de amortización.
Como consecuencia, el inversor perderá los intereses que de otro modo habrían disfrutado si no hubieran elegido un valor amortizador. Esto también se conoce como riesgo de reinversión, y es parte de la compensación que los inversores deben hacer para obtener una tasa de interés más alta en una garantía amortizadora en comparación con un bono no amortizable.
Stripping Amortizing Securities
Debido a los pagos únicos de dos porciones, un valor de amortización puede ser despojado en productos solo de interés y solo de principal, o alguna combinación donde la proporción de los dos se distribuye de manera desigual en un tramo. La franja de solo intereses asumirá todo el riesgo de pago anticipado y la franja de solo capital realmente se beneficia del pago anticipado porque el inversor recupera el dinero antes, beneficiándose del valor temporal del dinero ya que de todos modos no hay intereses. En este caso, las dos franjas de una garantía amortizadora se convierten en representantes de la tesis del inversor sobre el movimiento futuro de las tasas de interés.
