¿Qué es la base diferencial?
El diferencial básico es la diferencia entre el precio spot de un producto a cubrir y el precio de futuros del contrato utilizado. Por ejemplo, la diferencia entre el precio spot del gas natural Henry Hub y el precio de futuros correspondiente a un contrato de gas natural en un lugar específico es la diferencia base. El oleoducto Henry Hub, ubicado en Erath, Louisiana, sirve como el lugar de entrega oficial para los contratos de futuros del New York Mercantile Exchange (NYMEX).
Diferencial base explicada
El diferencial de base es un factor que los comerciantes deben tener en cuenta al cubrir su exposición a los precios de los productos básicos. En la práctica, la cobertura a menudo es complicada debido a factores como el activo cuyo precio se está cubriendo puede no ser exactamente el mismo que el activo subyacente del contrato de futuros. O el asegurador puede no estar seguro de la fecha exacta en que se comprará o venderá la mercancía. Esto significa que la cobertura puede requerir que el contrato de futuros se cierre antes del vencimiento, y una pérdida o ganancia se cristalizará en base al diferencial.
Si el producto a ser cubierto y el activo subyacente al contrato de futuros son los mismos, la base debe ser cero al vencimiento del contrato de futuros. Antes del vencimiento, el diferencial de base puede ser positivo o negativo. Como regla general, cuando el precio spot aumenta más que el precio de futuros, el diferencial base aumenta. Esto se llama un fortalecimiento de la base. Por el contrario, cuando el precio de futuros aumenta más que el precio spot, el diferencial base se reduce. Esto se llama un debilitamiento de la base. Este desajuste en el comportamiento del precio diferencial base puede debilitar o fortalecer inesperadamente la posición del hedger.
Otros factores que afectan el diferencial base es la elección del activo subyacente del contrato de futuros y el mes de entrega. En general, es necesario llevar a cabo un análisis cuidadoso para determinar qué contrato de futuros disponible tiene un precio que se correlaciona más estrechamente con el precio de la mercancía cubierta. Usar un activo subyacente diferente o cambiar el mes de entrega a veces puede reducir el diferencial de base para el producto cubierto. Esto reduce la incertidumbre de precios para la parte que usa la cobertura. Sin embargo, como regla general, el diferencial base aumenta a medida que aumenta la diferencia de tiempo entre el precio spot actual y el vencimiento de la cobertura.
