Tabla de contenido
- ¿Qué es una opción de bonos?
- Comprender las opciones de bonos
- Opción de riesgos
- Opciones de bonos negociables
- Opción de compra de bonos
- Opción de venta de bonos
- Opciones integradas en bonos
- Precio de opciones de bonos
¿Qué es una opción de bonos?
Una opción de bonos es un contrato de opción en el que el activo subyacente es un bono. Al igual que todos los contratos de opciones estándar, un inversor puede tomar muchas posiciones especulativas a través de opciones de compra o de venta de bonos. En general, todos los tipos de opciones, incluidas las opciones de bonos, son productos derivados que permiten a los inversores hacer apuestas especulativas sobre la dirección de los precios de los activos subyacentes o para cubrir ciertos riesgos de activos dentro de una cartera.
Para llevar clave
- Una opción de bonos es un contrato de opción con un bono como activo subyacente. Los individuos pueden comprar o vender algunas opciones de compra de bonos o opciones de venta de bonos en el mercado secundario, aunque los derivados de opciones de bonos tienen un alcance mucho más limitado que los valores u otros tipos de contratos de opciones. Los emisores de bonos también incorporan opciones de compra o venta de bonos en las disposiciones del contrato de bonos.
Comprender las opciones de bonos
Para comprender las opciones de bonos, es útil comprender primero algunas opciones básicas. Las opciones vienen en dos formas, opciones de compra u opciones de venta. Una opción de compra le da al titular el derecho de comprar un activo subyacente a un precio específico. Una opción de venta le da al titular el derecho de vender un activo subyacente a un precio específico. La mayoría de las opciones serán estadounidenses, lo que permite al titular de la opción hacer ejercicio en cualquier momento hasta la fecha de vencimiento. Existen opciones europeas que requieren que un inversor ejerza solo en la fecha de vencimiento.
Los participantes del mercado usan opciones de bonos para obtener varios resultados para sus carteras. Los coberturistas pueden usar opciones de bonos para proteger una cartera de bonos existente contra movimientos adversos de tasas de interés. Los especuladores intercambian opciones de bonos con la esperanza de obtener ganancias con movimientos favorables a corto plazo en los precios. Los árbitros utilizan las opciones de bonos para beneficiarse de las discrepancias en los precios de las opciones, o al igual que los especuladores buscan identificar errores en el mercado de bonos favorables.
Opción de riesgos
Las opciones pueden crear una serie de riesgos dependiendo del posicionamiento de un inversor, por lo que puede ser importante comprender el valor en riesgo con cada contrato de opción a través de diagramas de pago. Como con todas las opciones, el titular del contrato no está obligado a ejercer. Sin embargo, el no ejercicio resultará en una pérdida del valor de compra y las tarifas del contrato. Por lo tanto, la combinación del valor de compra y las tarifas crean el nivel de equilibrio en una opción. Para todas las opciones, los inversores que compren una opción call o put tendrán una pérdida máxima igual al valor de compra de la opción.
Vender una opción call o put crea un potencial de pérdida ilimitado. El vendedor de una opción está obligado a cumplir su posición cuando el titular del contrato ejerza. Por lo tanto, el comprador y el vendedor esperan dos resultados completamente diferentes. Cuando un activo aumenta con una opción de compra, la ganancia del titular de la llamada es igual a la pérdida del vendedor de la compra. Cuando un activo cae con una opción de venta, la ganancia del titular de la venta es igual a la pérdida del vendedor de la venta. Las opciones de compra tienen un potencial ilimitado de ganancia para el comprador cuando aumenta el precio de un activo y un potencial ilimitado de pérdida para el vendedor que debe entregar la garantía. Con una opción de venta, el comprador podría obtener el valor total del activo subyacente si su valor cae a cero, poniendo el valor total en riesgo para el vendedor (excluyendo las tarifas).
Vender una opción call call o bond put puede tener riesgos ilimitados de pérdida.
Opciones de bonos negociables
A diferencia de las acciones, las opciones de bonos son menos fáciles de encontrar en los mercados secundarios. La mayoría de las opciones de bonos que existen se negociarán sin receta. Las opciones de bonos del mercado secundario están disponibles en bonos del Tesoro de los Estados Unidos. Más allá de eso, los inversores deben buscar opciones sobre fondos cotizados en bolsa (ETF).
Muchas opciones de bonos están integradas. Esto significa que vienen con un bono y pueden ejercerse a pedido del emisor o del inversionista, dependiendo de la provisión de opciones de bonos incorporados.
Opción de compra de bonos
Una opción de compra de bonos es un contrato que le otorga al titular el derecho de comprar un bono en una fecha particular a un precio predeterminado. Un comprador del mercado secundario de una opción de compra de bonos espera una disminución en las tasas de interés y un aumento en los precios de los bonos. Si las tasas de interés disminuyen, el inversor puede ejercer sus derechos para comprar los bonos. (Recuerde que existe una relación inversa entre los precios de los bonos y las tasas de interés; los precios aumentan cuando las tasas de interés bajan y viceversa).
Por ejemplo, considere un inversor que compra una opción de compra de bonos con un precio de ejercicio de $ 950. El valor nominal de la garantía de bonos subyacente es de $ 1, 000. Si durante el plazo del contrato, las tasas de interés disminuyen, elevando el valor del bono hasta $ 1, 050, el titular de la opción ejercerá su derecho a comprar el bono por $ 950. Por otro lado, si las tasas de interés hubieran aumentado en su lugar, bajando el valor del bono por debajo del precio de ejercicio, el comprador probablemente optaría por dejar que caduque la opción del bono.
Opción de venta de bonos
El comprador de una opción de venta de bonos espera un aumento en las tasas de interés y una disminución en los precios de los bonos. Una opción de venta le da al comprador el derecho de vender un bono al precio de ejercicio del contrato. Por ejemplo, un inversor compra una opción de venta de bonos con un precio de ejercicio de $ 950. El valor nominal de la garantía de bonos subyacente es de $ 1, 000. Si, como se esperaba, las tasas de interés aumentan y el precio del bono cae a $ 930, el comprador de la opción de venta ejercerá su derecho a vender su bono al precio de ejercicio de $ 950. Si ocurre un evento económico en el que las tasas disminuyen y los precios suben más de $ 950, el titular de la opción de venta de bonos dejará que expire el contrato dado que es mejor que venda el bono al precio de mercado más alto.
Opciones integradas en bonos
Las opciones de compra y venta de bonos también se utilizan para referirse a las características similares a opciones de algunos bonos. Un bono rescatable tiene una opción de compra incorporada que le da al emisor el derecho de "llamar" o recomprar sus bonos existentes antes del vencimiento cuando las tasas de interés bajan. El tenedor de bonos, en efecto, vendió una opción de compra al emisor. Un bono con opción de venta tiene una opción de venta que otorga a los tenedores de bonos el derecho de "poner" o vender el bono al emisor a un precio específico antes de su vencimiento.
Otro enlace con una opción incrustada es el enlace convertible. Un bono convertible tiene una opción que le permite al tenedor exigir la conversión de bonos en acciones del emisor a un precio predeterminado en un determinado período de tiempo en el futuro.
Precio de opciones de bonos
Hay aproximadamente dos modelos principales utilizados en la fijación de precios de opciones de bonos. Estos modelos incluyen el modelo Black-Derman-Toy y el modelo Black. Las variables utilizadas en ambos son principalmente las mismas. Las variables clave involucradas en el precio de las opciones de bonos incluirán el precio spot, el precio a plazo, la volatilidad, el tiempo de vencimiento y las tasas de interés.
