A pesar de las crecientes preocupaciones de que una desaceleración económica está desencadenando una recesión de ganancias, el sentimiento alcista aún reina en el mercado de valores de EE. UU. El índice S&P 500 (SPX) subió un 17, 3% desde su mínimo en diciembre y casi un 10% en lo que va del año hasta el cierre de ayer. Después de la caída del mercado en diciembre, las previsiones de ganancias del 20% parecían poco realistas. Ahora, solo un avance del 20% en 2019 parece estar al alcance, y eso también representaría un rebote del 29% desde el fondo de 2018.
Entre los destacados profesionales de inversión que creen que tales ganancias son realistas se encuentran John Lynch, estratega jefe de inversiones de LPL Financial, una firma de gestión de patrimonio con cuentas de clientes por valor de $ 628 mil millones, Julian Emanuel, estratega jefe de acciones y derivados de la firma de banca de inversión BTIG y Paul Meeks, un veterano analista de tecnología y administrador de fondos. La siguiente tabla presenta los objetivos S&P 500 de Lynch y Emanuel.
2 Pronósticos de los estrategas para S&P 500
- LPL Financial: S&P 500 alcanza 2.975, un 18, 7% más en 2019 BTIG: S&P 500 alcanza 3.000, un 19, 7% más en 2019
Importancia para los inversores
Paul Meeks no ofreció una proyección específica para el S&P 500 en 2019. Sin embargo, le dijo a CNBC: "Diría que cuando llegue al 31 de diciembre de este año, el Nasdaq tendrá un doble dígito en el calendario 2019. Y, superará tanto al Dow como al S&P ". Se siente alentado por el hecho de que las valoraciones de acciones tecnológicas han caído lo suficiente como para hacer que algunas de ellas sean inversiones atractivas una vez más.
Mientras que algunos observadores, especialmente Morgan Stanley, ven que las ganancias corporativas caen precipitadamente en 2019, John Lynch de LPL Financial cree que estas preocupaciones son exageradas. Su perspectiva optimista se basa en gran medida en la expectativa de que la guerra comercial entre Estados Unidos y China se resuelva de una manera que aumente la confianza de las empresas y los inversores.
"Una vez que recibamos señales de progreso comercial, las compañías pueden comenzar a invertir en propiedades, plantas y equipos, lo que mantiene la productividad. Eso puede extender el ciclo de ganancias, incluso si tenemos problemas durante un par de trimestres", dijo Lynch a BI. Mientras tanto, Citigroup lanzó recientemente su propia evaluación de las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China, asignando una pequeña probabilidad del 5% a una resolución alcista, pero dando una probabilidad del 40% para un resultado bajista que hará que las acciones caigan.
Lynch también dice que las estimaciones de ganancias por consenso son incorrectas en 300 puntos básicos en promedio, lo que significa que un pronóstico de no crecimiento tiene una probabilidad razonable de ser seguido por un aumento real de hasta un 3%. Él espera que el crecimiento de las ganancias sea del 6% en 2019, en línea con los promedios históricos. "Tenemos una buena economía y buenas ganancias. Nunca hemos tenido una recesión tan cerca de las ganancias récord, y nunca hemos tenido una recesión global sin que Estados Unidos la inicie", dijo.
Julian Emanuel de BTIG está de acuerdo. "La economía no está desacelerando la forma en que la gente teme. Ahí es donde entra la ventaja. Creemos que cualquier debilidad es una oportunidad de compra", dijo a CNBC. Por otro lado, Societe Generale, con sede en París, considera que dos indicadores con un sólido historial predictivo apuntan a una desaceleración económica y posiblemente a una recesión.
Mirando hacia el futuro
Como es habitual, la opinión de los expertos está fuertemente dividida en el curso de la economía y el mercado, y muchos observadores del mercado advierten que la recuperación alcista actual podría volverse inesperadamente bajista. Eso significa que los inversores podrían ser prudentes para desarrollar posiciones de inversión tanto defensivas como ofensivas durante el repunte.
