La estrategia de "promediar a la baja" implica invertir montos adicionales en un instrumento o activo financiero si disminuye significativamente el precio después de que se realiza la inversión original. Es cierto que esta acción reduce el costo promedio del instrumento o activo, pero ¿conducirá a grandes retornos o solo a una mayor parte de una inversión perdedora? Sigue leyendo para averiguarlo.
Opiniones en conflicto
Existe una diferencia radical de opinión entre los inversores y los comerciantes sobre la viabilidad de la estrategia de reducción promedio. Los defensores de la estrategia consideran el promedio como un enfoque rentable para la acumulación de riqueza; los oponentes lo ven como una receta para el desastre.
La estrategia a menudo es favorecida por los inversores que tienen un horizonte de inversión a largo plazo y un enfoque contrario a la inversión. Un enfoque contrario se refiere a un estilo de inversión que es contrario o contrario a la tendencia de inversión prevaleciente.
Por ejemplo, suponga que un inversor a largo plazo tiene acciones de Widget Co. en su cartera y cree que las perspectivas para Widget Co. son positivas. Este inversor puede estar inclinado a ver una fuerte disminución de las acciones como una oportunidad de compra, y probablemente también tiene la opinión contraria de que otros están siendo excesivamente pesimistas sobre las perspectivas a largo plazo de Widget Co.
Dichos inversores justifican su búsqueda de gangas al ver una acción que ha disminuido su precio como disponible con un descuento a su valor intrínseco o fundamental. "Si le gustó la acción a $ 50, debería amarla a $ 40" es un mantra que a menudo citan estos inversores. (Para conocer las desventajas de esta estrategia, lea Value Traps: Bargain Hunters Beware!)
En el otro lado de la moneda están los inversores y comerciantes que generalmente tienen horizontes de inversión a corto plazo y ven una disminución de las acciones como un presagio de lo que vendrá. Es probable que estos inversores también adopten el comercio en la dirección de la tendencia predominante, en lugar de en contra de ella. Pueden ver la compra de una disminución de acciones como algo similar a tratar de "atrapar un cuchillo que cae". Es más probable que tales inversores y comerciantes confíen en indicadores técnicos, como el impulso de los precios, para justificar sus acciones de inversión.
Usando el ejemplo de Widget Co., un operador a corto plazo que inicialmente compró las acciones a $ 50 puede tener un stop-loss en esta operación a $ 45. Si la acción cotiza por debajo de $ 45, el operador venderá la posición en Widget Co. y cristalizará la pérdida. Los operadores a corto plazo generalmente no creen en promediar sus posiciones, ya que ven esto como arrojar dinero bueno después del malo.
Ventajas de promediar hacia abajo
La principal ventaja de promediar a la baja es que un inversor puede reducir el costo promedio de una acción que posee bastante. Suponiendo que las acciones cambien, esto asegura un punto de equilibrio más bajo para la posición de las acciones y mayores ganancias en términos de dólares de lo que hubiera sido el caso si la posición no se hubiera promediado.
En el ejemplo anterior de Widget Co., al promediar a través de la compra de 100 acciones adicionales a $ 40 además de las 100 acciones a $ 50, el inversor reduce el punto de equilibrio (o precio promedio) de la posición a $ 45:
- 100 acciones x $ (45-50) = - $ 500100 acciones x $ (45-40) = $ 500 $ 500 + (- $ 500) = $ 0
Si las acciones de Widget Co. cotizan a $ 49 en otros seis meses, el inversor ahora tiene una ganancia potencial de $ 800 (a pesar de que la acción todavía se cotiza por debajo del precio inicial de $ 50):
- 100 acciones x $ (49-50) = - $ 100100 acciones x $ (49-40) = $ 900 $ 900 + (- $ 100) = $ 800
Si Widget Co. continúa aumentando y avanza a $ 55, las ganancias potenciales serían de $ 2, 000. Al promediar hacia abajo, el inversor efectivamente ha "duplicado" la posición de Widget Co.:
- 100 acciones x $ (55-50) = $ 500 100 acciones x $ (55-40) = $ 1500 $ 500 + $ 1500 = $ 2, 000
Si el inversor no hubiera promediado a la baja cuando la acción disminuyó a $ 40, la ganancia potencial en la posición (cuando la acción está en $ 55) ascendería a solo $ 500.
Desventajas de promediar hacia abajo
Promediar o duplicar funciona bien cuando la acción finalmente se recupera porque tiene el efecto de aumentar las ganancias, pero si la acción continúa disminuyendo, las pérdidas también se magnifican. En tales casos, el inversor puede lamentar la decisión de reducir el promedio en lugar de abandonar la posición o no agregar a la tenencia inicial.
Por lo tanto, los inversores deben tener el máximo cuidado para evaluar correctamente el perfil de riesgo de la acción que se promedia a la baja. Si bien esto no es tarea fácil en el mejor de los casos, se convierte en una tarea aún más difícil durante mercados bajistas frenéticos como el de 2008, cuando nombres conocidos como Fannie Mae, Freddie Mac, AIG y Lehman Brothers perdieron la mayor parte de su mercado capitalización en cuestión de meses. (Para obtener más información, lea Fannie Mae, Freddie Mac y Credit Crisis of 2008.)
Otro inconveniente de promediar a la baja es que puede dar lugar a una ponderación de una acción o sector en una cartera de inversiones superior a la deseada. Como ejemplo, considere el caso de un inversor que tenía una ponderación del 25% de las acciones bancarias de los EE. UU. En una cartera a principios de 2008. Si el inversor promediaba sus tenencias bancarias después de la caída abrupta en la mayoría de las acciones bancarias ese año, entonces Si estas acciones constituían el 35% de la cartera total del inversor, esta proporción podría representar un mayor grado de exposición a las acciones bancarias de lo deseado. En cualquier caso, ciertamente pone al inversor en un riesgo mucho mayor. (Para obtener más información, lea Una guía para la construcción de carteras).
Aplicaciones prácticas
Algunos de los inversores más astutos del mundo, incluido Warren Buffett, han utilizado con éxito la estrategia de reducción del promedio a lo largo de los años. Si bien los bolsillos del inversionista promedio no son tan profundos como los de Buffett, el promedio puede ser una estrategia viable, aunque con algunas advertencias:
- El promedio a la baja debe hacerse de forma selectiva para acciones específicas, en lugar de como una estrategia general para cada acción en una cartera. Esta estrategia está mejor restringida a acciones de primera calidad, de primera calidad, donde el riesgo de quiebra corporativa es bajo. Las fichas azules que satisfacen criterios estrictos, que incluyen un historial a largo plazo, una posición competitiva sólida, una deuda muy baja o nula, un negocio estable, flujos de efectivo sólidos y una gestión sólida, pueden ser candidatos adecuados para promediar a la baja., los fundamentos de la empresa deben evaluarse a fondo. El inversionista debe determinar si una disminución significativa en una acción es solo un fenómeno temporal o un síntoma de un malestar más profundo. Como mínimo, los factores que deben evaluarse son la posición competitiva de la compañía, las perspectivas de ganancias a largo plazo, la estabilidad del negocio y la estructura de capital. La estrategia puede ser particularmente adecuada para los momentos en que hay una cantidad excesiva de miedo y pánico en los mercados, debido a que la liquidación de pánico puede dar como resultado existencias de alta calidad disponibles a valoraciones convincentes. Por ejemplo, algunas de las mayores acciones tecnológicas se negociaron a niveles de negociación en el verano de 2002, mientras que las acciones de los bancos estadounidenses e internacionales se vendieron en la segunda mitad de 2008. La clave, por supuesto, es ejercer un juicio prudente en escogiendo las acciones que están mejor posicionadas para sobrevivir al shakeout.
La línea de fondo
La reducción promedio es una estrategia de inversión viable para acciones, fondos mutuos y fondos negociados en bolsa. Sin embargo, se debe tener el debido cuidado al decidir qué posiciones promediar. La estrategia se limita mejor a los chips azules que satisfacen criterios de selección estrictos, como un historial a largo plazo, una deuda mínima y flujos de efectivo sólidos.
