El gigante mundial de la cerveza, el vino y las bebidas espirituosas Constellation Brands Inc. (STZ) está ejerciendo un control creciente sobre la problemática compañía canadiense de productos de cannabis Canopy Growth Corp. (CGC), en la que tiene una participación de aproximadamente el 37%. El precio de las acciones de Canopy se ha desplomado un 60% desde su máximo de 2019 de $ 52.79 establecido en la negociación intradía el 30 de abril, a un precio de cierre de $ 21.13 el 12 de diciembre. En el proceso, su capitalización de mercado se ha reducido de aproximadamente $ 18.2 mil millones a solo $ 7.3 mil millones.
En un movimiento típico de las empresas con problemas, David Klein, el director financiero (CFO) de Constellation Brands, se convertirá en el tercer CEO de Canopy en un año el 14 de enero de 2020. Si bien las acciones de Canopy saltaron en las noticias, todavía está drásticamente por debajo de Es el mes de abril.
Para llevar clave
- El gigante de las bebidas alcohólicas Constellation ha hecho una gran apuesta por la marihuana legal. Su participación en la compañía canadiense de marihuana Canopy Growth está en números rojos. Canopy está produciendo pérdidas, ya que la marihuana del mercado negro es mucho más barata.
Importancia para los inversores
En noviembre de 2017, Constellation adquirió 18.9 millones de acciones de Canopy, lo que representa una participación del 9.9%, más garantías para comprar otros 18.9 millones de acciones, por $ 191.3 millones. En noviembre de 2018, Constellation compró 104.5 millones de acciones adicionales de Canopy por $ 3.87 mil millones, más garantías para comprar otros 139.7 millones de acciones. Esto aumentó la participación de propiedad de Constellation a 36.6%.
Al precio actual del mercado, la inversión de Constellation de $ 4.1 mil millones en Canopy ahora vale solo $ 2.6 mil millones. Esto representa una pérdida acumulada de $ 1.5 mil millones, o 37%. El analista de Oppenheimer, Rupesh Parikh, estima que Canopy perderá más de $ 500 millones durante el período de dos años que termina en marzo de 2021.
Para el trimestre que finalizó el 30 de septiembre de 2019, Canopy perdió, en dólares canadienses, $ 375 millones, mientras que la pérdida para el período de seis meses que finalizó en esa fecha fue de $ 1.656 mil millones. Al tipo de cambio actual, estas cifras se traducen, en dólares estadounidenses, en $ 285 millones y $ 1.259 mil millones, respectivamente. Las pérdidas aumentaron en 13% y 292%, respectivamente, de los mismos períodos en el año fiscal anterior.
Los analistas Owen Bennett y Ryan Tomkins de Jefferies son escépticos y mantienen una calificación de bajo rendimiento en Canopy. "No estamos convencidos de que este sea un resultado totalmente positivo", escribieron en un informe de investigación reciente. Les preocupa que Constellation pueda empujar a Canopy a invertir en bebidas que contengan THC y CBD, un negocio que llaman "no comprobado".
Otro problema es que la legalización del consumo de cannabis recreativo, o marihuana, en jurisdicciones como California y Canadá no ha dejado el mercado negro ilegal en la marihuana. Dos años después de la legalización, el 80% del bote vendido en California todavía se realiza a través del mercado negro, y el gasto en bote legal ha disminuido en un 17%. En Canadá, se estima que el mercado negro proporcionará el 71% de todas las ventas de marihuana en 2019.
Mirando hacia el futuro
"No hay suficientes tiendas en Canadá para vender nuestros productos… y es muy difícil asumir el mercado negro", declaró el CEO saliente de Canopy, Mark Zekulin, en una entrevista televisiva, según lo citado por Forbes. La marihuana legal en Canadá cuesta aproximadamente un 83% más que la marihuana ilegal, en gran parte debido a los fuertes impuestos, agrega el informe.
Mientras tanto, Forbes estima que Canopy tendría que aumentar sus ventas anuales en Canadá en aproximadamente $ 3 mil millones para alcanzar el punto de equilibrio. Eso representaría entre 300, 000 y 600, 000 kilos, o más de la mitad del consumo total de la nación, según Statistics Canada.
