Tabla de contenido
- Valor intrínseco
- Valor extrínseco
- La línea de fondo
Las opciones son contratos que otorgan a los compradores de opciones el derecho de comprar o vender un valor a un precio predeterminado en un día específico o antes. El precio de una opción, llamada prima, se compone de una serie de variables. Los operadores de opciones deben conocer estas variables para poder tomar una decisión informada sobre cuándo negociar una opción.
Al comprar un contrato de opciones, el principal impulsor de los resultados es el movimiento subyacente del precio de las acciones. Un comprador de compra necesita que la acción suba, mientras que un comprador puesto necesita que baje. ¡Pero hay más en un precio de opciones que eso! Profundicemos en por qué una opción cuesta lo que hace y por qué cambia el valor de la opción.
Para llevar clave
- Los precios de las opciones, conocidos como primas, se componen de la suma de su valor intrínseco y extrínseco. El valor intrínseco es la cantidad de dinero recibida inmediatamente si se ejerció una opción y el subyacente se dispuso a precios de mercado; se calcula como el precio subyacente actual menos el precio de ejercicio. El valor extrínseco de una opción es el que excede la prima de la opción por encima de su valor intrínseco: está compuesto por un elemento probabilístico influenciado principalmente por el tiempo hasta el vencimiento y la volatilidad. Las opciones dentro del dinero tienen valor intrínseco y extrínseco. elementos, mientras que las opciones fuera del dinero solo tienen valor extrínseco.
Valor intrínseco
La prima de la opción se compone de dos partes: valor intrínseco y valor extrínseco (a veces conocido como el valor de tiempo de la opción).
El valor intrínseco es la cantidad de la prima que se compone de la diferencia de precio entre el precio actual de las acciones y el precio de ejercicio. Por ejemplo, suponga que posee una opción de compra sobre una acción que actualmente se cotiza a $ 49 por acción. El precio de ejercicio de la opción es de $ 45 y la prima de la opción es de $ 5. Debido a que la acción es actualmente $ 4 más que el precio de ejercicio, entonces $ 4 de la prima de $ 5 se compone de valor intrínseco, lo que significa que el dólar restante debe estar compuesto de valor extrínseco.
También podemos calcular cuánto necesitamos mover las acciones para obtener ganancias agregando el precio de la prima al precio de ejercicio: $ 5 + $ 45 = $ 50. Nuestro punto de equilibrio es de $ 50, lo que significa que la acción debe moverse por encima de $ 50 antes de que podamos obtener ganancias (sin incluir comisiones).
Se dice que las opciones con valor intrínseco están en el dinero (ITM), y las opciones con solo valor extrínseco están fuera del dinero (OTM).
Las opciones con más valor extrínseco son menos sensibles al movimiento del precio de la acción, mientras que las opciones con mucho valor intrínseco están más sincronizadas con el precio de la acción. La sensibilidad de una opción al movimiento de la acción subyacente se llama delta. Un delta de 1.0 le dice a los inversores que la opción probablemente moverá dólar por dólar con la acción, mientras que un delta de 0.6 significa que la opción moverá aproximadamente 60 centavos por cada dólar que mueva la acción.
El delta para los put se representa como un número negativo, lo que demuestra la relación inversa del put en comparación con el movimiento del stock. Una opción de venta con un delta de -0.4 debería aumentar 40 centavos de valor si la acción cae $ 1.
Valor extrínseco
El valor extrínseco a menudo se denomina valor de tiempo, pero eso es solo parcialmente correcto. También se compone de volatilidad implícita que fluctúa a medida que fluctúa la demanda de opciones. También hay influencias de las tasas de interés y dividendos de acciones.
El valor del tiempo es la parte de la prima por encima del valor intrínseco que paga un comprador de opción por el privilegio de poseer el contrato por un período determinado. Con el tiempo, el valor del tiempo se reduce a medida que se acerca la fecha de vencimiento de la opción: cuanto más avanzada sea la fecha de vencimiento, más prima de tiempo pagará un comprador de opción. Cuanto más se acerca la fecha de vencimiento de un contrato, más rápido se derrite el valor del tiempo.
El valor del tiempo se mide con la letra griega theta. Los compradores de opciones deben tener un tiempo de mercado particularmente eficiente porque theta se come la prima. Una opción de error común que hacen los inversores es permitir que una operación rentable se mantenga el tiempo suficiente para que theta reduzca sustancialmente las ganancias.
Por ejemplo, un operador puede comprar una opción a $ 1 y ver que aumenta a $ 5. De la prima de $ 5, solo $ 4 es un valor intrínseco. Si el precio de las acciones no se mueve más, la prima de la opción se degradará lentamente a $ 4 al vencimiento. Se debe establecer una estrategia de salida clara antes de comprar una opción.
La volatilidad implícita, también conocida como vega, puede inflar la prima de la opción si los operadores esperan volatilidad. La alta volatilidad aumenta la posibilidad de que una acción supere el precio de ejercicio, por lo que los operadores de opciones exigirán un precio más alto por las opciones que están vendiendo.
Esta es la razón por la cual los eventos conocidos, como las ganancias, a menudo son menos rentables para los compradores de opciones de lo previsto originalmente. Si bien puede ocurrir un gran movimiento en la acción, los precios de las opciones suelen ser bastante altos antes de tales eventos, lo que compensa las ganancias potenciales.
Por otro lado, cuando una acción está muy tranquila, los precios de las opciones tienden a caer, lo que los hace relativamente baratos de comprar. Aunque, a menos que la volatilidad se expanda nuevamente, la opción seguirá siendo barata, dejando poco margen para obtener ganancias.
La línea de fondo
Las opciones pueden ser útiles para cubrir su riesgo o especular, ya que le otorgan el derecho, no la obligación, de comprar / vender un valor a un precio predeterminado. La opción premium está determinada por el valor intrínseco y extrínseco. El valor intrínseco es el dinero de la opción, mientras que el valor extrínseco tiene más componentes. Antes de realizar un intercambio de opciones, considere las variables en juego, tenga un plan de entrada y un plan de salida. (Para lecturas relacionadas, consulte "Comprender cómo los dividendos afectan los precios de las opciones")
