La volatilidad del mercado en alza, ya que el S&P 500 ha caído un 11% de los máximos alcanzados a mediados de septiembre, ha provocado que los inversores se apresuren a acciones de baja volatilidad, y han sido bien recompensados. Los fondos de baja volatilidad, aunque todavía experimentan caídas, se mantienen mucho mejor. El ETF iShares Edge MSCI Min Vol USA (USMV), que aplica un conjunto de restricciones de control de riesgo en la selección de acciones con los movimientos promedio más pequeños, ha caído solo un 4.5% durante el mismo período, mientras que la estrategia más pura de baja volatilidad de un fondo como el Invesco S&P 500 Low Volatility ETF (SPLV), que no tiene restricciones de peso, solo ha caído un 2, 7%.
Estos fondos de baja volatilidad están recibiendo un impulso de los inversores que acuden a la seguridad en medio de mucha incertidumbre. "Si piensas en lo que está sucediendo ahora en general, estamos rodeados de incertidumbres y la certeza se está volviendo más atractiva para todos en el mercado", explicó Brian Cho, jefe de investigación cuantitativa de Chiron Investment Management, a fines de la semana pasada.
Protección en un entorno incierto
Si bien la volatilidad se disparó a principios de año debido a las preocupaciones por el aumento de las tasas de interés y el sobrecalentamiento de la economía, la creciente disputa comercial con China, teme que la Fed haya ido demasiado lejos con los aumentos de tasas, el estancamiento en el Congreso, más sanciones petroleras y el crecimiento más lento Una inflación más débil que todos estos factores podrían generar, solo ha servido para inflamar aún más la incertidumbre y reactivar la volatilidad del mercado. En ese entorno, los sectores defensivos como los servicios públicos y los productos básicos de consumo tienden a ofrecer a los inversores la mejor protección debido a la naturaleza no cíclica de su negocio subyacente.
Duke Energy Corp. (DUK) y WEC Energy Group Inc. (WEC), dos acciones del sector de servicios públicos, todavía están cerca de sus máximos históricos. En el año, Duke subió un 7, 9%, mientras que WEC subió un 11, 9%. Procter & Gamble Co. (PG) y Coca-Cola Co. (KO), del sector de bienes de consumo básico, también lo están haciendo bien. Procter & Gamble se encuentra actualmente en un máximo histórico de cierre y un aumento del 5, 2% en el año hasta la fecha, mientras que Coca-Cola ha bajado aproximadamente un 2% desde un máximo histórico alcanzado el mes pasado y un 7, 5% en el año.
Mirando hacia el futuro
Vale la pena señalar que, si bien las acciones de baja volatilidad han tenido un rendimiento superior en el reciente episodio de incertidumbre, ese no es siempre el caso, como lo ilustra la volatilidad a principios de año, en la que los fondos de baja volatilidad tuvieron un desempeño marginalmente mejor que el mercado general. El aumento de las tasas de interés, por ejemplo, es una ruina para las acciones de servicios públicos, que terminan teniendo que competir con los bonos y cuyas compañías enfrentan mayores costos de endeudamiento. Pero si la creciente incertidumbre de factores como la disputa comercial entre China y EE. UU. Continúa afectando al mercado general, las características defensivas de las acciones de baja volatilidad pueden comenzar a verse cada vez más atractivas.
