¿Recuerdas cómo es un día lento de noticias? Es difícil de creer, pero un día de abril de 1930, la BBC informó: "No hay noticias". Luego, la emisora solo tocó música de piano durante 15 minutos. No en estos días. Hay historias interminables, escándalos, emergencias, tragedias y debates. Agosto se ralentiza en el trabajo, ¿no deberían los mercados estar tranquilos?
En realidad no. Agosto a menudo trae volatilidad, lo que trae preguntas y genera conversación. Esta semana, hablé con comerciantes, investigadores, editores y administradores de dinero. Tuve muchas conversaciones sobre el mercado. La imagen con la que emergí es la siguiente: a pesar de la fea acción del precio, las acciones estadounidenses son el mejor lugar para estar. Repasemos por qué y qué sucedió.
El reverso: las fuertes ventas cayeron el S&P 500 2.98% el lunes, esto fue después de una racha descuidada de cinco días de baja la semana anterior. El lunes vio 18: 1 grandes ventas de dinero frente a compras. Eso es enorme. El martes parecía un alivio, pero debajo de la superficie, vimos ventas 4: 1 frente a compras: la venta no había terminado. La acción positiva del precio del miércoles todavía vio ventas 2: 1 frente a compras. Pero el jueves mostró que los compradores habían regresado, y la venta probablemente había terminado, por ahora. Los grandes compradores superaron en número a los vendedores 5: 1. Finalmente, las cosas parecían incluso el viernes, con volúmenes que se calmaron significativamente.
FactSet
Cuando el polvo se calmó, una cosa estaba clara: los inversores quieren quedarse sin energía. Si mira a continuación, la tabla Mapsignals indica los sectores en los que se concentraron las compras y ventas. Como era de esperar, los comerciantes compraron bienes raíces por sus mayores rendimientos a medida que las tasas bajaban. El rendimiento del Tesoro a 10 años cayó a casi 1, 61% intradía el miércoles. Más sobre eso en un momento, pero mira los números amarillos a la derecha: 10 de los 11 sectores se vendieron mucho; es decir, más del 25% del universo registró señales de venta de grandes cantidades de dinero.
Pero uno debería saltar: energía. La semana pasada hubo 131 señales de venta en un universo sectorial de 87 acciones negociables institucionalmente. Eso también es enorme.
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Esto explica parte de por qué las finanzas fueron golpeadas. A medida que las reservas de energía (específicamente petróleo y gas) sienten la presión, la rentabilidad se pone en duda. Si las compañías de energía comienzan a quebrar y se endeudan, los prestamistas estarán en el gancho: los financieros. Vimos un escenario similar en agosto de 2014: los precios del petróleo cayeron y provocaron una presión masiva sobre las reservas de petróleo y gas, lo que a su vez presionó a las finanzas.
A medida que las tasas colapsan, eso también presiona a las acciones financieras. Los prestamistas ganan dinero con intereses. Si las tasas caen, los márgenes se reducen. Y las tasas están en una crisis mundial. Actualmente, 19 países tienen rendimientos negativos en algún lugar de su curva de rendimiento de bonos. Solo uno no es un país de la UE: Japón.
¿Se acuerdan de mí culpando a los comerciantes de alta frecuencia (HF) y algorítmicos cuando las tormentas del mercado azotaron en el pasado? Amplifican la volatilidad con baja liquidez. Agosto es una tormenta perfecta. Los comerciantes se van de vacaciones, mientras que las transacciones de menor volumen. Indique a los comerciantes de HF que prueben las existencias en corto en los días de malas noticias. Cuando se anuncien las tarifas, ¡cuidado!
También puede verlo en la volatilidad de las ganancias. Sería interesante comparar la volatilidad de las ganancias del segundo trimestre con el resto del año. Estoy viendo movimientos a la baja inusuales cuando una empresa no cumple con las expectativas o las guías bajan. Creo que es otro caso de los ratones jugando mientras los gatos se van a los Hamptons.
Y si está buscando noticias como guía del mercado, tenga cuidado. La semana pasada, China anunció que dejaría de comprar productos agrícolas estadounidenses, y los medios de comunicación pusieron en peligro a los agricultores estadounidenses. Como Louis Navellier me señaló, el mercado no lo compró. China es el mayor consumidor de productos de soya, y ¿cómo respondió el futuro de la soja? Se reunieron 3%!
FactSet
Probablemente se esté preguntando: "¿dónde están las buenas noticias?" Después de todo, te dije que soy optimista sobre las acciones.
Primero, hay ganancias. Para el segundo trimestre de 2019, el 90% de las compañías de S&P 500 han reportado resultados, y el 75% superó las expectativas de ganancias, por encima del promedio de cinco años. De las compañías de atención médica que informaron, el 97% superó las ganancias. Irónicamente, el sector energético tiene la mayor sorpresa de ganancias agregadas. Mientras tanto, el 57% de los informes de las compañías S&P 500 superó las estimaciones de ventas.
La disminución de las ganancias combinadas es del 0, 7%. Eso puede sonar mal, pero no olvide que las ganancias habían crecido a un ritmo monstruoso desde que la administración Trump introdujo drásticos recortes de impuestos. Las empresas sintieron un impacto inmediato en sus resultados. Por lo tanto, es de esperar un pequeño rastro. De hecho, diría que la falta de un tobogán más grande es un signo de fortaleza.
FactSet dijo que más del 40% de las empresas mencionaron aranceles en las llamadas de ganancias en el segundo trimestre frente al primer trimestre, liderados por industriales. Si bien eso puede parecer malo, todavía está muy por debajo de la misma hora hace un año: un 23% más bajo. Entonces, los aranceles ahora son menos preocupantes para las empresas estadounidenses que el año pasado. Las menciones de "aranceles" habían caído durante tres trimestres consecutivos hasta el segundo trimestre de 2019. Ahora, las preocupaciones pueden estar retrocediendo.
Mire: las ventas y las ganancias son fuertes, mientras que las tasas globales son muy débiles. Nuevamente, usted gana mucho más dinero en su bolsillo recolectando dividendos que poseen el S&P 500 de lo que gana intereses en bonos del gobierno.
FactSet, multipl
Navegar por los mercados puede ser como una caminata de alto cable: manténgase enfocado y no se desvíe. Nik Wallenda tiene 11 registros Guinness en el cable alto. Él dijo: "He entrenado toda mi vida para no ser distraído por distracciones".
La línea de fondo
Nosotros (Mapsignals) seguimos siendo optimistas sobre las acciones estadounidenses a largo plazo, y vemos cualquier retroceso como una oportunidad de compra. Los mercados sobrecalentados pueden ofrecer ventas de acciones si un inversor es paciente.
