Las opciones permiten a los inversores y comerciantes entrar en posiciones y ganar dinero de formas que no son posibles simplemente comprando o vendiendo en corto la seguridad subyacente. Si solo intercambia el valor subyacente, ingresa en una posición larga (compra) y espera beneficiarse y avanzar en el precio, o ingresa en una posición corta y espera beneficiarse de una disminución en el precio. Su única otra opción es no ocupar ningún puesto en una seguridad determinada, lo que significa que no tiene oportunidad de obtener ganancias. Mediante el uso de opciones, puede crear una posición para aprovechar prácticamente cualquier perspectiva u opinión del mercado. Caso en cuestión es una estrategia conocida como el straddle largo.
Entrar en una situación larga le permite al comerciante obtener ganancias si la seguridad subyacente aumenta o disminuye el precio en una cierta cantidad mínima. Este es el tipo de oportunidad que solo está disponible para un operador de opciones.
Mecánica del Long Straddle
Se ingresa en una posición larga y sencilla simplemente comprando una opción de compra y una opción de venta con el mismo precio de ejercicio y el mismo mes de vencimiento. Se adquiere una posición alternativa, conocida como estrangulamiento largo, comprando una opción de compra con un precio de ejercicio más alto y una opción de venta con un precio de ejercicio más bajo. En cualquier caso, el objetivo es que la seguridad subyacente:
- Aumente lo suficiente como para obtener un beneficio mayor en la opción de compra que la pérdida sufrida por la opción de venta, o Disminuya lo suficiente como para obtener un beneficio mayor en la opción de venta que la pérdida sufrida por la opción de compra
El riesgo en este comercio es que la seguridad subyacente no hará un movimiento lo suficientemente grande en ninguna dirección y que ambas opciones perderán la prima de tiempo como resultado de la caída del tiempo. El potencial de beneficio máximo en un straddle largo es ilimitado. El riesgo máximo para un straddle largo solo se realizará si la posición se mantiene hasta el vencimiento de la opción y el valor subyacente se cierra exactamente al precio de ejercicio de las opciones. (Para más información, vea ¿Cuál es la diferencia entre un straddle y un strangle? )
Costos y puntos de equilibrio
Como ejemplo, considere la posibilidad de comprar una opción de compra y una opción de venta con un precio de ejercicio de $ 50 en una negociación de acciones a $ 50 por acción. Supongamos que quedan 60 días hasta el vencimiento de la opción y que tanto la opción call como la opción put se cotizan a $ 2. Con el fin de entrar en una situación larga usando estas opciones, el operador pagará un total de $ 400 (cada opción es por 100 acciones, por lo que tanto la compra como la venta cuestan $ 200 por pieza). Estos $ 400 son la cantidad máxima que el comerciante puede perder; solo se producirá una pérdida de $ 400 si las acciones subyacentes se cierran exactamente a $ 50 por acción el día de vencimiento de la opción dentro de 60 días.
Para que este comercio alcance el equilibrio al vencimiento, la acción debe estar por encima de $ 54 por acción o por debajo de $ 46 por acción. Estos puntos de equilibrio se obtienen sumando y restando el precio pagado por el largo straddle desde y hacia el precio de ejercicio. Por ejemplo, suponga que las acciones subyacentes cerraron exactamente a $ 54 por acción al momento del vencimiento de la opción. En este caso, la llamada de precio de ejercicio 50 valdría $ 4, lo que representa una ganancia de $ 2. Al mismo tiempo, el precio de ejercicio de 50 no tendría ningún valor, lo que representa una pérdida de $ 2. Por lo tanto, estas dos posiciones se compensan entre sí, y no hay ganancia o pérdida neta en el straddle mismo. En el lado negativo, supongamos que las acciones subyacentes cerraron exactamente a $ 46 por acción al momento del vencimiento de la opción. La llamada de precio de ejercicio 50 no valdría nada, lo que representa una pérdida de $ 2. Al mismo tiempo, el precio de ejercicio de 50 valdría $ 4, lo que representa una ganancia de $ 2. Una vez más, estas dos posiciones se compensan entre sí y no hay ganancia o pérdida neta en el straddle.
Por lo tanto, esta operación costaría $ 400 para ingresar y, si la posición se mantiene hasta el vencimiento, la acción debe estar por encima de $ 54 o por debajo de $ 46 para que la operación muestre ganancias.
Mostrando una ganancia
Ahora echemos un vistazo al potencial de ganancias para un largo straddle. Como se mencionó anteriormente, el potencial de ganancias para un straddle largo es esencialmente ilimitado (limitado solo por un precio de cero para la seguridad subyacente). Como ejemplo, supongamos que las acciones subyacentes en nuestro ejemplo cerraron a $ 60 por acción al momento del vencimiento de la opción. En este caso, la llamada al precio de ejercicio 50 valdría $ 10 (o la diferencia entre el precio subyacente y el precio de ejercicio). Debido a que pagamos $ 2 para comprar esta llamada, esto representa una ganancia de $ 8. Al mismo tiempo, el 50 precio de ejercicio puesto sería inútil. Debido a que también pagamos $ 2 para comprar esta opción, esto representa una pérdida de $ 2. Como resultado, este largo straddle habrá ganado un total de $ 6 en valor ($ 8 de ganancia en la llamada menos $ 2 de pérdida en la opción de venta), o una ganancia de $ 600. Basado en el costo inicial de $ 400, esto representa una ganancia del 150%. (Para obtener más información, consulte Estrategia de Straddle: un enfoque simple para el mercado neutral ).
Ventajas y desventajas del Long Straddle
La principal ventaja de un straddle largo es que no necesita pronosticar con precisión la dirección del precio. Si los precios suben o bajan no es importante. Lo único que importa es que el precio se mueva lo suficiente antes del vencimiento de la opción para superar los puntos de equilibrio de las operaciones y generar ganancias. Otra ventaja es que el largo straddle le da al comerciante la oportunidad de aprovechar ciertas situaciones, como:
- Una ruptura anticipada luego de un período de consolidación Primas de tiempo de opción extremadamente bajas (basadas en baja volatilidad implícita de opciones) Próximas ganancias
Por lo general, las acciones tienden a subir o bajar durante un tiempo y luego se consolidan en un rango de negociación. Una vez que el rango de negociación ha seguido su curso, tiene lugar la siguiente tendencia significativa. A menudo, durante los rangos de negociación extendidos, la volatilidad implícita de las opciones disminuye y la cantidad de tiempo premium incorporada en el precio de las opciones del valor en cuestión se vuelve muy baja. Los operadores de alertas luego buscarán acciones que experimenten rangos de negociación extendidos y / o primas de bajo tiempo como posibles candidatos a largo plazo basados en la teoría de que un período de baja volatilidad será seguido por un período de movimiento de precios volátil. (Para obtener más información, lea Volatilidad implícita: compre bajo y venda alto y El ABC de la volatilidad opcional ).
Finalmente, muchos operadores buscan establecer largos períodos de espera antes de los anuncios de ganancias, con la idea de que ciertas acciones tienden a hacer grandes movimientos de precios cuando ocurren sorpresas de ganancias, ya sean positivas o negativas. Mientras la reacción sea lo suficientemente fuerte en una dirección u otra, un straddle le ofrece al comerciante la oportunidad de obtener ganancias.
Las principales desventajas de un straddle largo son:
- Los operadores deben pagar dos primas, no solo una. La seguridad subyacente debe hacer un movimiento significativo en una dirección u otra para que el comercio genere ganancias. (Para obtener más información sobre una estrategia alternativa, lea Obtenga una fuerte retención de ganancias con estrangulamientos ).
La línea de fondo
Los diferentes operadores intercambian opciones por diferentes razones, pero al final, el objetivo suele ser aprovechar las oportunidades que no estarían disponibles al negociar la seguridad subyacente. El largo straddle es un ejemplo de ello. Una posición larga o corta típica en la seguridad subyacente solo generará dinero si la seguridad se mueve en la dirección prevista. Del mismo modo, si la seguridad subyacente permanece sin cambios, no se produce ganancia o pérdida. Con un largo straddle, el comerciante puede ganar dinero independientemente de la dirección en que se mueva la seguridad subyacente; Si el valor subyacente permanece sin cambios, se acumularán pérdidas. Dada la naturaleza única del comercio a largo plazo, muchos comerciantes estarían bien informados al aprender esta estrategia.
