Definición de valores preferentes originados en Canadá (COPrS)
Un instrumento de deuda subordinada a largo plazo emitido en Canadá. Los COPrS (pronunciados "cobres") son un tipo de valores de renta variable derivados inventados por Merrill Lynch a mediados de la década de 1990. La primera compañía en ofrecerlos fue TransCanada PipeLines. Los COPrS no son lo mismo que las acciones preferidas, pero son atractivos porque tienen características que se parecen tanto a las acciones preferidas como a los bonos corporativos a largo plazo.
Comprender los valores preferidos originados en Canadá (COPrS)
Los COPrS son una forma de deuda no garantizada a largo plazo que se califica como bonos. Se cotizan en la Bolsa de Valores de Toronto y pagan intereses trimestralmente, aunque el emisor generalmente tiene la opción de diferir el pago de intereses por hasta 20 trimestres consecutivos. Se puede llamar a COPrS después de cinco años, por lo que están sujetos al riesgo de reinversión. Su estado subordinado agrega otro nivel de riesgo, pero también ofrecen un mayor rendimiento y son inversiones imponibles. Y aunque los COPrS son similares a la deuda en la forma en que las distribuciones trimestrales se tratan como intereses a efectos fiscales, se negocian en base a dividendos y ex dividendos, al igual que las acciones preferentes, lo que en consecuencia significa que los intereses acumulados no se suman a El precio de mercado.
La importancia de COPrS
COPrS es más conocido por su papel como principal instrumento financiero en TransCanada PipeLines Limited, un importante actor energético de América del Norte, cuya operación incluye gasoductos de gas natural canadienses, gasoductos de Estados Unidos y gasoductos de México, así como numerosos plantas de energía. En 1996, como parte de su esfuerzo general para expandir su alcance de negocios internacionales y no regulados, TransCanada emitió instrumentos COPrS, como complemento de los Valores Preferentes Originados en Fideicomisos (TOPrS) emitidos anteriormente. Juntos, COPrS y TOPrS representaron más de la mitad del componente de capital preferido de la compañía. Sin embargo, COPrS y TOPrS tienen algunas diferencias clave. A propósito: con TOPrS, TransCanada PipeLines había conservado su capacidad de pagar intereses diferidos en acciones ordinarias, en lugar de efectivo, a los inversores. Y aunque el pago del dividendo final a los accionistas preferentes existentes estaba limitado por las disposiciones de los contratos de deuda senior de la compañía, no se aplicaron tales restricciones a los COPrS. En cualquier caso, el enfoque más conservador de TransCanada para financiar su nueva empresa fue visto como una opción atractiva para los inversores que buscan perfiles de menor riesgo y ganancias y flujos de efectivo relativamente estables.
Si bien Merrill Lynch ha registrado el título COPrS, muchos otros instrumentos de deuda no garantizados de estructura similar se han implementado desde entonces.
