Movimientos mayores
State Street Global Advisors, la firma que creó el primer fondo cotizado en bolsa (ETF) en los Estados Unidos en 1993 y la familia SPDR ETF, administra una cartera de los siguientes 11 ETF basados en el sector:
- Fondo Industrial Select Sector SPDR (XLI) Fondo de consumo discrecional Select Sector SPDR (XLY) Fondo Energy Select Sector SPDR (XLE) Tecnología Select Sector SPDR Fund (XLK) Servicios de comunicación Seleccionar Sector SPDR Fund (XLC) Fondo financiero Select Sector SPDR (XLF) Consumidores básicos Seleccione Sector SPDR Fund (XLP) Materiales Seleccione Sector SPDR Fund (XLB) Servicios públicos Seleccione Sector SPDR Fund (XLU) Cuidado de la salud Seleccione Sector SPDR Fund (XLV) Bienes raíces Seleccione Sector SPDR Fund (XLRE)
Los ETF basados en el sector se han vuelto increíblemente populares entre los comerciantes individuales y profesionales debido a sus bajas tarifas y la diversificación instantánea que brindan. Si bien aprecio estos ETF, así como los fondos sectoriales que son administrados por iShares, Vanguard y otros, por los activos potenciales de la cartera que son, también me gustan porque me brindan una manera fácil de monitorear lo que está sucediendo dentro el mercado de valores.
Identificar qué sectores funcionan bien y cuáles no, proporciona información sobre el sentimiento de los comerciantes y hacia dónde se dirige el mercado en el futuro. Esta forma de análisis dentro del mercado a menudo se denomina análisis de rotación de sectores.
Por ejemplo, cuando los sectores financieros, tecnológicos, industriales y de consumo discrecional están superando a los otros sectores, generalmente es una señal de que el sentimiento de los comerciantes es alcista y que la economía subyacente está funcionando bien. Por el contrario, cuando los sectores de servicios públicos, atención médica, bienes raíces y bienes de consumo básicos tienen un rendimiento superior, generalmente es una señal de que el sentimiento de los comerciantes está vacilando y la economía subyacente no está funcionando tan bien.
¿Alguna idea de qué sectores están superando en este momento? Si observa los cuadros de los 11 Fondos SPDR de Sector Selecto, solo encontrará dos que se cotizan por encima de sus respectivos máximos de 2018: XLU y XLRE. Se ha permitido que ambos sectores prosperen durante los últimos dos trimestres, ya que el rendimiento del Tesoro a 10 años (TNX) ha disminuido y se mantuvo por debajo del 3%, lo que hace que la rentabilidad por dividendo de las acciones en estos dos sectores sea más competitiva en comparación.
Sin embargo, parece que el movimiento hacia las acciones de los servicios públicos, en particular, ha sido impulsado por mucho más que una simple búsqueda de fuertes rendimientos de dividendos. Los operadores parecen estar alejándose de acciones más agresivas y riesgosas hacia acciones más conservadoras y defensivas. Las acciones de los servicios públicos han sido consideradas durante mucho tiempo defensivas debido a sus dividendos estables y su modelo de negocio estable, incluso durante las recesiones económicas. Si bien la mayoría de los consumidores se retirará del gasto discrecional durante una recesión, casi todos los consumidores continuarán pagando sus facturas de servicios públicos.
Este cambio indica que los operadores aún quieren mantener la exposición a renta variable en sus carteras, pero quieren ser más cautelosos en su enfoque. Al ver esto, me inclino a pensar que el S&P 500 y otros índices bursátiles importantes continuarán encontrando resistencia mientras intentan volver a subir a sus máximos de 2018.
S&P 500
El S&P 500 comenzó la semana con una explosión, pero el doji de lápida de hoy puede indicar el final del rebote. Los dojis de lápidas generalmente indican el final de una carrera alcista ya que los operadores intentan elevar los precios, pero no pueden mantener esos altos niveles y terminan devolviendo la mayor parte de sus ganancias en el día.
Si ese es el caso, y el rebote alcista a corto plazo ha terminado, el S&P 500 no habrá alcanzado los 2.800 (recuadro rojo) después de haber alcanzado ese nivel una vez a fines de febrero y nuevamente a principios de marzo (recuadros verdes).
Señalo esto porque hemos visto este patrón antes. El S&P 500 rebotó y golpeó la resistencia a 2.800 a mediados de octubre de 2018 y nuevamente a principios de noviembre de 2018 (recuadros verdes) antes de rebotar y no alcanzar los 2.800 a principios de diciembre de 2018 (recuadro rojo).
Todos sabemos lo que sucedió con el S&P 500 después de que el índice no volviera a subir a 2.800 el año pasado. Ahora, no estoy diciendo que el S&P 500 esté condenado a volver a caer a su mínimo del 26 de diciembre de 2018 de 2, 346.58. De hecho, hay una diferencia significativa entre el patrón que estamos viendo en 2019 en comparación con el patrón que vimos en 2018.
El patrón que se está desarrollando ahora es mucho más estricto. Mientras que el S&P 500 oscilaba entre el soporte en 2.630 y la resistencia en 2.800 en 2018, el índice solo cayó a 2.720 antes de encontrar soporte en 2019. Esto me dice que, incluso si el S&P 500 retrocediera después del máximo más bajo que estableció hoy, probablemente no caerá tan lejos. Mirando el gráfico, 2.630 todavía parece ser un nivel de soporte formidable a corto plazo.
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Indicadores de riesgo - Acciones de pequeña capitalización
Otro indicador que me gusta observar para determinar qué tan seguros están los operadores sobre el futuro a corto plazo del mercado de valores es el gráfico de fortaleza relativa entre el Russell 2000 (RUT) y el S&P 500 (SPX).
Las acciones de pequeña capitalización, como las que componen el RUT, tienden a tener un rendimiento superior cuando los operadores están seguros y dispuestos a asumir más riesgos con la esperanza de lograr un mayor rendimiento. Por otro lado, las acciones de gran capitalización, como las que componen el SPX, tienden a tener un rendimiento superior cuando los operadores tienen menos confianza y no están dispuestos a asumir tanto riesgo. El gráfico de fuerza relativa RUT / SPX resalta estos cambios en el sentimiento al moverse hacia arriba cuando las acciones de pequeña capitalización tienen un rendimiento superior y hacia abajo cuando las acciones de gran capitalización tienen un rendimiento superior.
Después de aumentar a principios de 2019, el gráfico RUT / SPX se ha reducido para volver a probar el nivel de precios a la baja que sirvió como resistencia en el gráfico desde principios de octubre de 2018 hasta el 11 de febrero de 2019. Si este nivel puede mantenerse como un nuevo soporte A nivel, mostrará que los operadores aún confían en llegar al tramo final del primer trimestre de 2019, y el S&P 500 puede tener una posibilidad de superar los 2.800. Sin embargo, si el RUT / SPX se rompe a través de este nivel, espere que el S&P 500 languidezca por debajo de 2.800 en el futuro previsible.
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Línea de fondo
Ya sea que estemos observando el desempeño de las acciones de servicios públicos o acciones de pequeña capitalización, el mensaje actual es el mismo: los comerciantes aún quieren comprar acciones, pero se están volviendo cada vez más cautelosos en su enfoque.
Esto no es necesariamente algo malo. Un rango de consolidación prolongado para el S&P 500 no es lo peor que podría suceder en Wall Street. Pero si el sentimiento no se vuelve más optimista, no es probable que el S&P 500 desafíe su máximo histórico de 2018.
