¿Qué es una línea característica?
Una línea característica es una línea recta formada mediante análisis de regresión que resume el riesgo sistemático y la tasa de rendimiento de una seguridad en particular. La línea característica también se conoce como la línea característica de seguridad (SCL).
La línea característica se crea trazando el retorno de una seguridad en varios puntos en el tiempo. El eje y en el gráfico mide el exceso de rendimiento de la seguridad. El exceso de rendimiento se mide contra la tasa de rendimiento libre de riesgo. El eje x en el gráfico mide el rendimiento del mercado por encima de la tasa libre de riesgo.
Para llevar clave
- Una línea característica indica el riesgo sistemático y la tasa de rendimiento de un valor. Esta línea muestra el rendimiento del valor frente al rendimiento del mercado. La línea característica también se conoce como la línea característica de seguridad.
Las tramas de la seguridad revelan cómo se desempeñó la seguridad en relación con el mercado en general. La línea de regresión formada a partir de los gráficos mostrará el exceso de rendimiento de la seguridad durante el período de tiempo medido, así como la cantidad de riesgo sistemático que demuestra la seguridad. La intersección en y es el valor alfa de la seguridad, que representa su tasa de rendimiento superior a la tasa libre de riesgo, que no puede explicarse por los riesgos específicos de ese mercado. Según la Modern Portfolio Theory (MPT), el alfa representa la tasa de rendimiento del activo más allá de su rendimiento libre de riesgo, ajustado por el riesgo relativo del activo. La pendiente de la línea característica es el riesgo sistemático de la seguridad, o beta, que mide la variabilidad correlacionada del precio del activo específico en comparación con el del mercado en su conjunto.
Lo que muestra la línea característica
La línea característica presenta una representación visual de cómo se desempeña una seguridad específica u otro activo en comparación con el desempeño del mercado en su conjunto. El rendimiento y el riesgo correlacionado de un activo específico, en relación con el mercado en general, están representados tanto por la pendiente de la línea característica como por su desviación estándar.
Cómo funciona una línea característica
La línea característica es parte de un conjunto más amplio de herramientas de evaluación de seguridad y desempeño del mercado conocido como Modern Portfolio Theory (MPT). Además de la regresión característica de la línea, otras características de un valor o del mercado en general se pueden trazar y retroceder para ayudar al inversor a medir el riesgo y tomar decisiones.
Otras herramientas MPT
Otras herramientas analíticas en la familia de la teoría moderna de la cartera son la línea del mercado de valores (SML), la línea del mercado de capitales (CML), la línea de asignación de capital (CAL) y el modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM). Calcular la línea característica es un medio de representar gráficamente el CAPM. Todos estos sistemas utilizan diversas construcciones de riesgo, exceso de rendimiento, rendimiento general del mercado, beta de seguridad y rendimiento de seguridad individual para evaluar el equilibrio riesgo / rendimiento e informar las decisiones de inversión.
Según MPT y el CAPM, las tasas de rendimiento deberían aumentar en relación con el riesgo de un activo. Cuando el riesgo aumenta, los rendimientos también aumentan. Por lo tanto, se dice que las tasas de rendimiento dependen del riesgo y el riesgo puede medirse en términos de la variabilidad de los rendimientos. Se dice que los rendimientos superiores a la tasa de interés libre de riesgo más un nivel adicional de compensación por asumir un riesgo mayor son anormales. Sin embargo, los activos a menudo exhiben retornos anormales. Se dice que aquellos que exhiben retornos anormalmente altos están infravalorados, mientras que aquellos con retornos anormalmente bajos están sobrevalorados.
