La licitación competitiva es un proceso de subasta a través del cual los grandes inversores institucionales (también llamados distribuidores primarios) compran deuda gubernamental recién emitida. El competitivo proceso de licitación otorga valores a los mejores postores; Todas las ofertas deben presentarse en una fecha predeterminada y deben ser por un mínimo de $ 100, 000.
La licitación competitiva también se llama licitación competitiva.
Desglosando la licitación competitiva
La licitación competitiva es uno de los dos procesos de licitación para comprar nuevos títulos públicos en el mercado primario (es decir, directamente del gobierno). El otro proceso de licitación para comprar valores del gobierno es una licitación no competitiva. El Tesoro de EE. UU. Utiliza principalmente licitaciones no competitivas, mientras que el banco central de Canadá, el Banco de Canadá, utiliza principalmente licitaciones competitivas (pero también acepta licitaciones no competitivas). Aquellos que reciben valores en el proceso de licitación competitiva pueden optar por venderlos en el mercado secundario. Los distribuidores principales también pueden optar por ofertar en nombre de clientes más pequeños.
El Tesoro de los Estados Unidos realiza subastas semanales y mensuales para vender títulos del Tesoro (letras del Tesoro, pagarés, bonos y valores protegidos contra la inflación del Tesoro (TIPS)) al público. Las partes interesadas suelen presentar ofertas por el precio y la cantidad de títulos de deuda que están dispuestos a comprar del Tesoro. Las ofertas se aceptan hasta 30 días antes de la subasta y se pueden enviar electrónicamente a través del Sistema de procesamiento de subastas automatizado del Tesoro (TAAPS) o por correo. Las ofertas son confidenciales y se mantienen selladas hasta la fecha de la subasta. Los participantes en cualquier subasta del Tesoro son pequeños inversores e inversores institucionales que presentan ofertas clasificadas como licitaciones competitivas o no competitivas.
Las ofertas no competitivas son presentadas por inversores más pequeños que tienen garantizado recibir valores. Sin embargo, no hay garantía sobre el precio o el rendimiento recibido. El rendimiento del bono estará determinado por el lado competitivo de la subasta que se maneja como una subasta holandesa, un tipo de subasta en la que el precio de un artículo se reduce hasta que obtiene una oferta. Una licitación competitiva es una oferta presentada por grandes inversores, como los inversores institucionales. Cada postor está limitado al 35% del monto de la oferta por subasta. Cada oferta presentada especifica la tasa más baja, el rendimiento o el margen de descuento que el inversor está dispuesto a aceptar para los valores de deuda.
Veamos un ejemplo de cómo funciona la licitación competitiva a través de una subasta holandesa. Supongamos que el Tesoro busca recaudar $ 9 millones en pagarés a dos años con un cupón del 5%. Supongamos que las ofertas competitivas presentadas son las siguientes:
- $ 1 millón al 4.79% $ 2.5 millones al 4.85% $ 2 millones al 4.96% $ 1.5 millones al 5% $ 3 millones al 5.07% $ 1 millón al 5.1% $ 5 millones al 5.5%
Las ofertas con el rendimiento más bajo se aceptarán primero ya que el emisor preferirá pagar rendimientos más bajos a sus inversores en bonos. En este caso, dado que el Tesoro busca recaudar $ 9 millones, aceptará las ofertas con el rendimiento más bajo hasta el 5.07%. En este momento, solo se aprobarán $ 2 millones de la oferta de $ 3 millones. Se aceptarán todas las ofertas por encima del rendimiento del 5.07%, y las ofertas por debajo serán rechazadas. En efecto, esta subasta se liquida al 5.07%, y todos los postores competitivos y no competitivos exitosos recibirán el rendimiento del 5.07%.
