¿Qué es el modelo de fijación de precios de activos de capital de consumo - CCAPM?
El modelo de fijación de precios de activos de capital de consumo (CCAPM) es una extensión del modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) que utiliza una beta de consumo en lugar de una beta de mercado para explicar las primas de rendimiento esperadas sobre la tasa libre de riesgo. El componente beta de las fórmulas CCAPM y CAPM representa un riesgo que no se puede diversificar. El consumo beta se basa en la volatilidad de una acción o cartera determinada.
El CCAPM predice que la prima de retorno de un activo es proporcional a su consumo beta. El modelo está acreditado a Douglas Breeden, profesor de finanzas de la Fuqua School of Business de la Universidad de Duke, y a Robert Lucas, profesor de economía de la Universidad de Chicago, que ganó el Premio Nobel de Economía en 1995.
La fórmula para el modelo de fijación de precios de activos de capital de consumo es
R = Rf + βc (Rm −Rf) donde: R = Rentabilidad esperada de una seguridad Rf = Tasa libre de riesgo βc = Consumo betaRm = Rentabilidad en el mercado
¿Qué le dice el CCAPM?
El CCAPM proporciona una comprensión fundamental de la relación entre riqueza y consumo y la aversión al riesgo de un inversor. El CCAPM funciona como un modelo de valoración de activos para informarle sobre la prima esperada que los inversores requieren para comprar una acción determinada, y cómo ese rendimiento se ve afectado por el riesgo derivado de la volatilidad del precio de las acciones impulsada por el consumo.
La cantidad de riesgo relacionado con el consumo beta se mide por los movimientos de la prima de riesgo (retorno del activo - tasa libre de riesgo) con el crecimiento del consumo. El CCAPM es útil para estimar cuánto cambian los retornos del mercado de valores en relación con el crecimiento del consumo. Una mayor beta de consumo implica un mayor rendimiento esperado de los activos de riesgo. Por ejemplo, una beta de consumo de 2.0 implicaría un requerimiento de retorno de activos incrementado de 2% si el mercado aumentara en 1%.
El CCAPM incorpora muchas formas de riqueza más allá de la riqueza del mercado de valores y proporciona un marco para comprender la variación en el rendimiento de los activos financieros durante muchos períodos de tiempo. Esto proporciona una extensión del CAPM, que solo tiene en cuenta las devoluciones de activos de un período.
Para llevar clave
- El CCAPM predice que la prima de rendimiento de un activo es proporcional a su consumo beta. El consumo beta es el coeficiente de la regresión de los rendimientos de un activo y el crecimiento del consumo, donde el mercado beta del CAPM es el coeficiente de la regresión de los rendimientos de un activo en la cartera de mercado. devoluciones.
La diferencia entre CCAPM y CAPM
Si bien la fórmula CAPM se basa en el rendimiento de la cartera del mercado para predecir los precios futuros de los activos, el CCAPM se basa en el consumo agregado. En el CAPM, el rendimiento del mercado generalmente está representado por el rendimiento del S&P 500. Los activos riesgosos crean incertidumbre en la riqueza de un inversor, que se determina en el CAPM por la cartera del mercado utilizando la beta del mercado de 1.0. CAPM asume que un inversor se preocupa por el rendimiento del mercado y cómo el rendimiento de su cartera varía de ese punto de referencia de rendimiento.
En la fórmula CCAPM, por otro lado, los activos de riesgo crean incertidumbre en el consumo; lo que una persona gastará se vuelve incierto porque el nivel de riqueza es incierto debido a las inversiones en activos de riesgo. El CCAPM asume que los inversores están más preocupados por cómo los rendimientos de su cartera varían de un punto de referencia diferente al mercado general.
