¿Qué es un bono convertible?
Un bono convertible es un valor de deuda de renta fija que genera pagos de intereses, pero se puede convertir en un número predeterminado de acciones ordinarias o acciones de capital. La conversión del bono en acciones se puede hacer en ciertos momentos durante la vida del bono y generalmente queda a discreción del tenedor del bono.
Bonos convertibles
Para llevar clave
- Un bono convertible paga los pagos de intereses de renta fija, pero puede convertirse en un número predeterminado de acciones ordinarias. La conversión del bono en acciones ocurre en momentos específicos durante la vida del bono y generalmente queda a discreción del tenedor del bono. El bono ofrece a los inversores un tipo de seguridad híbrida que tiene características de un bono, como pagos de intereses, al tiempo que también tiene la opción de poseer las acciones subyacentes.
Entendiendo los Bonos Convertibles
Los bonos convertibles son una opción de financiación flexible para las empresas. Un bono convertible ofrece a los inversores un tipo de seguridad híbrida, que tiene características de un bono, como pagos de intereses, al tiempo que brinda la oportunidad de poseer la acción. El índice de conversión de este bono determina cuántas acciones puede obtener al convertir un bono. Por ejemplo, una relación de 5: 1 significa que un bono se convertiría en cinco acciones ordinarias.
Tipos de bonos convertibles
Un bono convertible de vainilla brinda al inversionista la opción de mantener el bono hasta el vencimiento o convertirlo en acciones. Si el precio de las acciones ha disminuido desde la fecha de emisión del bono, el inversor puede retener el bono hasta el vencimiento y recibir el valor nominal. Si el precio de las acciones aumenta significativamente, el inversor puede convertir el bono en acciones y mantener o vender las acciones a su discreción. Idealmente, un inversor quiere convertir el bono en acciones cuando la ganancia de la venta de acciones excede el valor nominal del bono más el monto total de los pagos de intereses restantes.
Los bonos convertibles obligatorios deben ser convertidos por el inversor a una relación de conversión y nivel de precio particular. Por otro lado, un bono convertible reversible le da a la compañía el derecho de convertir el bono en acciones de capital o mantener el bono como una inversión de renta fija hasta el vencimiento. Si el bono se convierte, se hace a un precio preestablecido y una relación de conversión.
Beneficios y desventajas de los bonos convertibles
La emisión de bonos convertibles puede ayudar a las empresas a minimizar el sentimiento negativo de los inversores que rodearía la emisión de acciones. Cada vez que una empresa emite acciones o acciones adicionales, aumenta el número de acciones en circulación y diluye la propiedad de los inversores existentes. La compañía podría emitir bonos convertibles para evitar sentimientos negativos. Los tenedores de bonos pueden, entonces, convertirse en acciones de capital si la compañía se desempeña bien.
La emisión de bonos convertibles también puede ayudar a proporcionar a los inversores cierta seguridad en caso de incumplimiento. Un bono convertible protege el principal de los inversores a la baja, pero les permite participar al alza si la empresa subyacente tiene éxito.
Una empresa de nueva creación, por ejemplo, podría tener un proyecto que requiera una cantidad significativa de capital que resulte en una pérdida en los ingresos a corto plazo. Sin embargo, el proyecto debería llevar a la compañía a la rentabilidad en el futuro. Los inversores en bonos convertibles pueden recuperar parte de su capital ante el fracaso de la empresa, mientras que también pueden beneficiarse de la apreciación del capital, al convertir los bonos en capital, si la empresa tiene éxito.
Los inversores pueden disfrutar del componente de valor agregado integrado en los bonos convertibles, lo que significa que son esencialmente un bono con una opción de compra de acciones, particularmente una opción de compra. Una opción de compra es un acuerdo que otorga al comprador de la opción el derecho, no la obligación, de comprar acciones, bonos u otros instrumentos a un precio específico dentro de un período específico. Sin embargo, los bonos convertibles tienden a ofrecer una tasa de cupón más baja o una tasa de rendimiento a cambio del valor de la opción de convertir el bono en acciones ordinarias.
Las empresas se benefician ya que pueden emitir deuda a tasas de interés más bajas que con las ofertas de bonos tradicionales. Sin embargo, no todas las empresas ofrecen bonos convertibles. Además, la mayoría de los bonos convertibles se consideran más riesgosos / más volátiles que los instrumentos de renta fija típicos.
Pros
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Los inversores reciben pagos de interés a tasa fija con la opción de convertir a acciones y beneficiarse de la apreciación del precio de las acciones.
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Los inversores obtienen cierta seguridad de riesgo de incumplimiento ya que los tenedores de bonos son pagados antes que los accionistas comunes.
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Las empresas se benefician al reunir capital sin diluir inmediatamente sus acciones.
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Las empresas pueden pagar tasas de interés más bajas sobre su deuda en comparación con el uso de bonos tradicionales.
Contras
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Debido a la opción de convertir el bono en acciones ordinarias, ofrecen una tasa de cupón más baja.
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Las empresas emisoras con poco o ningún beneficio, como las nuevas empresas, crean un riesgo adicional para los inversores en bonos convertibles.
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La dilución de acciones ocurre si los bonos se convierten en acciones, lo que puede deprimir el precio de las acciones y la dinámica de las EPS.
Ejemplo de un bono convertible
Como ejemplo, supongamos que Exxon Mobil Corp. (XOM) emitió un bono convertible con un valor nominal de $ 1, 000 que paga un interés del 4%. El bono tiene un vencimiento de 10 años y una relación convertible de 100 acciones por cada bono convertible.
Si el bono se mantiene hasta el vencimiento, se pagará al inversionista $ 1, 000 en capital más $ 40 en intereses para ese año. Sin embargo, las acciones de la compañía aumentan repentinamente y se cotizan a $ 11 por acción. Como resultado, las 100 acciones tienen un valor de $ 1, 100 (100 acciones x $ 11 precio de la acción), lo que excede el valor del bono. El inversor puede convertir el bono en acciones y recibir 100 acciones, que podrían venderse en el mercado por $ 1, 100 en total.
