¿Qué es una piscina oscura?
Un grupo oscuro es un foro o intercambio financiero privado para negociar valores. Los fondos oscuros permiten a los inversores comerciar sin exposición hasta que se haya ejecutado la operación. Los fondos oscuros son un tipo de sistema de comercio alternativo que brinda a los inversores la oportunidad de realizar pedidos y realizar intercambios sin revelar públicamente sus intenciones durante la búsqueda de un comprador o vendedor.
Entendiendo el estanque oscuro
Los fondos oscuros surgieron en la década de 1980 cuando la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) permitió a los corredores realizar transacciones de grandes bloques de acciones. El comercio electrónico y una decisión de la SEC en 2007 que fue diseñada para aumentar la competencia y reducir los costos de transacción han estimulado un aumento en el número de grupos oscuros. Los grupos oscuros pueden cobrar tarifas más bajas que los intercambios porque a menudo se encuentran dentro de una gran empresa y no necesariamente en un banco.
Por ejemplo, Bloomberg LP posee el grupo oscuro Bloomberg Tradebook, que está registrado en la SEC. Los fondos oscuros fueron utilizados históricamente principalmente por inversores institucionales para operaciones en bloque que involucraban una gran cantidad de valores. Sin embargo, las piscinas oscuras ya no se usan solo para pedidos grandes. Un estudio de Celent descubrió que el tamaño promedio de los pedidos cayó de 430 acciones en 2009 a aproximadamente 200 acciones en 2013.
La principal ventaja del comercio de fondos oscuros es que los inversores institucionales que realizan grandes intercambios pueden hacerlo sin exposición mientras encuentran compradores y vendedores. Esto evita una fuerte devaluación de los precios, que de otro modo ocurriría. Si fuera de conocimiento público, por ejemplo, que un banco de inversión estaba tratando de vender 500, 000 acciones de un título, es casi seguro que el valor habría disminuido para cuando el banco encontrara compradores para todas sus acciones. La devaluación se ha convertido en un riesgo cada vez más probable, y las plataformas de comercio electrónico están haciendo que los precios respondan mucho más rápidamente a las presiones del mercado. Si los nuevos datos se informan solo después de que se haya ejecutado la operación, sin embargo, las noticias tienen un impacto mucho menor en el mercado.
Existen varios tipos diferentes de fondos oscuros: intercambios de corredores o de propiedad de distribuidores, como MS Pool de Morgan Stanley y Sigma X de Goldman Sachs; intercambios de propiedad independiente que ofrecen comercio privado a sus clientes; y mercados de bolsa privados operados por bolsas públicas como el Euronext de la Bolsa de Nueva York. Un mercado privado tendrá descubrimiento de precios dentro de sus propios mercados, pero un grupo oscuro operado por un corredor deriva sus precios de los intercambios públicos.
Debido a su siniestro nombre y falta de transparencia, el público a menudo considera que las piscinas oscuras son empresas dudosas. En realidad, las piscinas oscuras están estrictamente reguladas por la SEC. Sin embargo, existe una preocupación real de que, debido al gran volumen de transacciones realizadas en mercados oscuros, los valores públicos de ciertos valores son cada vez menos confiables o inexactos. También existe una creciente preocupación de que los intercambios de piscinas oscuras proporcionan un excelente forraje para el comercio predatorio de alta frecuencia (HFT).
