DEFINICIÓN de valores vencidos
Los valores vencidos son valores que han sido garantizados por otro activo, como efectivo o un equivalente en efectivo, por la empresa emisora de deuda. Las empresas que han creado valores vencidos, que generalmente son bonos, tendrán suficiente efectivo reservado para el retiro de la deuda al vencimiento.
DESGLOSE DE LOS VALORES VENCIDOS
Un valor anulado es un bono que, después de su emisión, tiene su deuda pendiente garantizada por equivalentes de efectivo o valores libres de riesgo. Los fondos utilizados como garantía son suficientes para cumplir con todos los pagos de capital e intereses de los bonos pendientes a medida que vencen. Si por alguna razón, los fondos utilizados para la cancelación son insuficientes para cumplir con el pago futuro de la deuda pendiente, el emisor continuará estando legalmente obligado a hacer el pago de dicha deuda de los ingresos comprometidos. Por ejemplo, el gobierno de los EE. UU. Podría colocar los fondos necesarios para pagar una serie de bonos del Tesoro en una cuenta de fideicomiso creada específicamente para pagar los bonos pendientes al vencimiento. El gobierno reserva estos fondos para garantizar que tenga suficiente efectivo para pagar sus bonos cuando vencen. Comúnmente, los valores vencidos son retráctiles.
Quizás, la mejor forma de anulación se observa al reembolsar las emisiones de bonos. Cuando una autoridad municipal decide canjear un bono existente antes de tiempo debido a la caída de las tasas de interés en los mercados, emite un nuevo bono que refleja la tasa de financiamiento más baja. Los emisores prefieren financiar sus deudas al menor costo posible, por lo tanto, no es raro que los bonos de mayor cupón se retiren antes del vencimiento a favor de los bonos de menor costo. Sin embargo, debido a una protección de llamada fijada a los bonos exigibles, un emisor municipal no puede volver a comprar bonos pendientes por un período de tiempo. Durante este período de bloqueo cuando los tenedores de bonos están protegidos contra la amortización anticipada, el emisor utiliza los ingresos de las nuevas emisiones para comprar letras del Tesoro de bajo riesgo. Las facturas se depositan en una cuenta de depósito en garantía hasta que expire el período de protección de la llamada, momento en el cual los bonos del Tesoro se venderán para pagar los intereses y las obligaciones principales de los bonos existentes o cancelados.
Los contratos de bonos corporativos a menudo contienen disposiciones de anulación que permiten a una compañía que emitió previamente un bono entregar una cuenta de depósito en garantía con valores del Tesoro al fiduciario de bonos. Esta cuenta se compromete como garantía para garantizar los pagos de intereses y el reembolso del principal de la garantía de la deuda. Los pagos de intereses y principal de la deuda del Tesoro coinciden estrechamente con las obligaciones de intereses y principal a pagar sobre el bono pendiente. Después de que se haya proporcionado la cuenta de depósito en garantía, la compañía emisora ya no es responsable del servicio de la deuda. El depósito del Tesoro, en cambio, se hace responsable. Un emisor corporativo eliminará sus valores existentes cuando quiera retirar su deuda pero no tenga una cláusula de reembolso opcional sobre los bonos.
Los valores que pueden ser cancelados a menudo tendrán un rendimiento más bajo que los valores comparables, ya que las obligaciones sobre los valores están garantizadas por un fondo que se ha reservado para desembolsar los pagos a los tenedores de bonos pendientes. Para un inversor con aversión al riesgo, esta característica resulta beneficiosa porque reduce el riesgo predeterminado de la seguridad.
