¿Qué es un margen de descuento (DM)
Un margen de descuento (DM) es el rendimiento promedio esperado obtenido además del índice subyacente o tasa de referencia de la seguridad de tasa flotante. El tamaño del margen de descuento depende del precio de la seguridad de tasa flotante. El retorno de los valores de tasa variable cambia con el tiempo, por lo que el margen de descuento es una estimación basada en el patrón esperado del valor entre la emisión y el vencimiento.
Comprender el margen de descuento (DM)
Hay tres situaciones básicas que implican un margen de descuento:
- Si el precio de la seguridad de tasa flotante, o flotante, es igual a la par, el margen de descuento del inversor sería igual al margen de reinicio. Debido a la tendencia de los precios de los bonos a converger a la par cuando el bono llega al vencimiento, el inversionista puede hacer un rendimiento adicional sobre el margen de reinicio si el bono de tasa flotante tenía un precio con descuento. El rendimiento adicional más el margen de reinicio equivale al margen de descuento. Si el bono de tasa flotante tuviera un precio superior al par, el margen de descuento sería igual a la tasa de referencia menos las ganancias reducidas.
Calculando el DM
Otra forma de ver el margen de descuento es considerarlo como el diferencial por encima del índice de referencia que iguala el valor presente de todos los flujos de efectivo futuros esperados al precio de mercado actual de la nota de tasa flotante en cuestión. La fórmula del margen de descuento es una ecuación complicada que tiene en cuenta el valor temporal del dinero y, por lo general, necesita una hoja de cálculo financiera o una calculadora para calcular con precisión. Hay siete variables involucradas en la fórmula. Son:
- P = el precio de la nota de tasa flotante más cualquier interés acumulado c (i) = el flujo de efectivo recibido al final del período de tiempo i (para el período final n, se debe incluir el monto del principal) I (i) = el nivel de índice asumido en ese momento período iI (1) = el nivel de índice actual (i) = número de días reales en el período i, suponiendo el recuento real / 360 días convenido (s) = número de días desde el inicio del período de tiempo hasta la fecha de liquidación DM = el margen de descuento, la variable a resolver para
Todos los pagos de cupones son desconocidos, a excepción del primero, y deben estimarse para calcular el margen de descuento. La fórmula, que debe resolverse por iteración para encontrar DM, es la siguiente:
El precio actual, P, es igual a la suma de la siguiente fracción para todos los períodos desde el período inicial hasta el vencimiento:
numerador = c (i)
denominador = (1 + (I (1) + DM) / 100 x (d (1) - d (s)) / 360) x Producto (i, j = 2) (1 + (I (j) + DM) / 100 xd (j) / 360)
