Las ganancias futuras descontadas son un método de valoración utilizado para estimar el valor de una empresa. El método de ganancias futuras con descuento utiliza pronósticos para las ganancias de una empresa y el valor terminal estimado de la empresa en una fecha futura, y los descuenta al presente utilizando una tasa de descuento apropiada. La suma de las ganancias futuras descontadas y el valor terminal descontado es igual al valor estimado de la empresa.
Desglosando las ganancias futuras con descuento
Al igual que con cualquier estimación basada en pronósticos, el valor estimado de la empresa que utiliza el método de ganancias futuras con descuento es tan bueno como las entradas: las ganancias futuras, el valor terminal y la tasa de descuento. Si bien estos pueden basarse en investigaciones y análisis rigurosos, el problema es que incluso pequeños cambios en las entradas pueden dar lugar a valores estimados muy diferentes.
Por ejemplo, considere una empresa que espera generar el siguiente flujo de ganancias en los próximos cinco años. El valor terminal en el año 5 se basa en un múltiplo de 10 veces las ganancias de ese año.
| Año 1 | $ 50, 000 |
| Año 2 | $ 60, 000 |
| Año 3 | $ 65, 000 |
| Año 4 | $ 70, 000 |
| Año 5 | $ 750, 000 (valor terminal) |
Usando una tasa de descuento del 10%, el valor presente de la empresa es $ 657, 378.72.
¿Qué pasa si la tasa de descuento se cambia al 12%? En este caso, el valor presente de la empresa es $ 608.796.61
¿Qué sucede si el valor del terminal se basa en 11 veces las ganancias del año 5? En ese caso, a una tasa de descuento del 10% y un valor terminal de $ 825, 000, el valor presente de la empresa sería $ 703, 947.82.
Por lo tanto, pequeños cambios en los insumos subyacentes pueden conducir a una diferencia significativa en el valor estimado de la empresa.
La tasa de descuento utilizada en este método es una de las entradas más críticas. Puede basarse en el costo de capital promedio ponderado de la empresa o puede estimarse sobre la base de una prima de riesgo agregada a la tasa de interés libre de riesgo. Cuanto mayor sea el riesgo percibido de la empresa, mayor será la tasa de descuento que se debe utilizar.
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