Los operadores de opciones están apostando a que Broadcom Ltd. (AVGO) y su CEO Hock Tan no tendrán éxito en los intentos propuestos por la compañía de $ 120 mil millones para adquirir Qualcomm Inc. (QCOM). Broadcom persiguió a Qualcomm en noviembre de 2017 cuando propuso una adquisición de Qualcomm valorando a la compañía a $ 70 por acción. Pero cuando Qualcomm rechazó la oferta, Broadcom regresó agresivamente en febrero de 2018, haciendo una oferta mejor y final para Qualcomm a $ 82.
Las acciones de Qualcomm cerraron a $ 54.84 el 2 de noviembre, el día antes de que se corriera la voz sobre la primera oferta de Broadcom. La nueva propuesta revisada de $ 82 representa una prima del 50 por ciento al precio de cierre de Qualcomm el 2 de noviembre.
Pero los operadores de opciones no ven que se complete un acuerdo entre los dos gigantes de chips según las opciones que expirarán en junio. Algunos incluso apuestan a que las acciones de Qualcomm disminuirán en un 10 por ciento a casi $ 60, según su precio de cierre de $ 65.66 el 12 de febrero.
Datos QCOM de YCharts
Apuestas bajistas
La estrategia de opciones a largo plazo que expirará el 15 de junio es la fijación de precios en un aumento o caída en el precio de las acciones de Qualcomm de casi el 15 por ciento desde el precio de ejercicio de $ 65, colocando las acciones en un rango de negociación de $ 55 a $ 75. El costo para comprar una opción de venta y una llamada es de $ 9.65. Pero lo más interesante es el interés abierto, que favorece en gran medida los aplazamientos de las llamadas en una proporción de casi 2 a 1.
Las opciones de venta de $ 65 tienen casi 28, 000 contratos de interés abierto, lo que representa un valor nocional de aproximadamente $ 13.2 millones, una apuesta significativa. Debido a que las opciones de venta de $ 65 cuestan aproximadamente $ 4.85, un comprador de esas opciones de venta necesitaría ver que el precio de las acciones de Qualcomm cayera a aproximadamente $ 60 para que las opciones se equilibren.
Las llamadas, en comparación, tienen alrededor de 15, 400 contratos de interés abierto y valen solo $ 7.3 millones. Esto sugiere que más operadores buscan que el precio de las acciones de Qualcomm disminuya en junio, no aumente.
No ver un trato
Las llamadas de $ 75 se negocian a aproximadamente $ 1.00, y tienen un interés abierto de 25, 100 contratos. Eso es un valor de $ 2.5 millones, una pequeña apuesta.
Esto sugiere que la mayoría de los operadores de opciones no esperan que se complete un acuerdo con Broadcom. Esto se debe a que si Qualcomm aceptara la oferta de $ 82 por acción de Broadcom, esas opciones tendrían un valor intrínseco de $ 7. Esa es simplemente la diferencia entre el precio de propuesta y el precio de ejercicio, con una ganancia de $ 6 por contrato. Pero el número de llamadas que están abiertas al precio de ejercicio es pequeño, lo que indica que pocos ven que las acciones suban por encima de $ 76.
Las luchas de Qualcomm para continuar
La perspectiva de Qualcomm parece sombría, con analistas que actualmente proyectan que los ingresos en 2018 disminuirán en casi un 4, 5 por ciento, mientras que se espera que las ganancias caigan en casi un 20 por ciento.
En 2017, Qualcomm tuvo ingresos de $ 23.24 mil millones, y los analistas buscan ingresos de $ 22.18 mil millones en 2018 y $ 22.81 mil millones en 2019. Los ingresos de Qualcomm alcanzaron su punto máximo en 2014, cuando llegó a $ 26.49 mil millones. Una fusión entre Qualcomm y Broadcom terminaría con las luchas de Qualcomm y probablemente terminaría su batalla legal con Apple.
Datos de ingresos de QCOM (TTM) de YCharts
Si las dos compañías terminarán fusionándose es la gran pregunta. La votación de los accionistas está programada para el 6 de marzo, y Broadcom está nominando a 6 miembros para el directorio de Qualcomm. Pero por ahora, el mercado de opciones dice que no es probable que se logre un acuerdo.
