¿Qué es un bono de doble cañón?
Un bono de doble cañón es un bono municipal en el cual los pagos de intereses y principal son comprometidos por dos entidades distintas: los ingresos de un proyecto definido y el emisor y su poder impositivo. En caso de que los flujos de efectivo del proyecto se queden cortos, el emisor cubre los pagos prometidos a los prestamistas e inversores del bono municipal. Los enlaces de doble cañón a veces se denominan enlaces combinados.
Para llevar clave
- Un bono de doble cañón es un bono municipal mediante el cual los intereses y los pagos del principal están comprometidos o respaldados por dos entidades distintas. Un bono de doble cañón está respaldado por los ingresos generados por el proyecto que el bono está financiando así como por el gobierno local. los flujos de efectivo se quedan cortos, el emisor cubre los pagos prometidos a los prestamistas e inversores del bono municipal. Un bono de doble cañón ayuda a los tenedores de bonos a reducir el riesgo de incumplimiento del bono, pero esa seguridad tiene un precio, en forma de una tasa de interés más baja.
Cómo funcionan los bonos de doble cañón
Un bono es un instrumento de deuda emitido por una corporación o gobierno con el propósito de recaudar fondos. Los inversores compran los bonos, ya que generalmente ofrecen un rendimiento o una tasa de interés a pagar en la fecha de vencimiento de los bonos, denominada fecha de vencimiento. La tasa de interés que pagan los bonos se llama tasa de cupón. Los bonos se venden a un precio de compra, denominado valor nominal, y al vencimiento, un inversor canjea el bono por el monto de la inversión original, y cualquier monto por encima del valor nominal es la ganancia de intereses. Algunos bonos ofrecen pagos de interés variable o fijo efectuados por el emisor por los cuales el interés se paga en varios momentos a lo largo del año.
Es importante tener en cuenta que el monto del principal, el monto de la compra original, solo se devuelve si el bono se mantiene hasta su vencimiento. Si el bono se vende antes del vencimiento en el mercado secundario de bonos, el inversor podría tener una ganancia o pérdida dependiendo del precio de compra original (valor nominal) y el precio de venta.
Bonos municipales
Tanto el gobierno federal como el estatal emiten bonos para pedir dinero prestado. Los bonos municipales son bonos emitidos por un estado, municipio o condado para recaudar dinero para proyectos de capital, como desarrollo de infraestructura, escuelas y edificios públicos. Los inversores esperan una corriente oportuna y periódica de ingresos por intereses sobre estos bonos y, al vencimiento, el reembolso de su capital o monto original invertido. Los pagos de intereses y los reembolsos del principal pueden hacerse desde la entidad emisora (bono de obligación general) o desde una única fuente de ingresos (bono de ingresos).
Los bonos municipales son esencialmente préstamos de inversores al gobierno local y, por lo general, están exentos de impuestos federales y de la mayoría de los impuestos estatales.
Bono de Obligación General
Un bono de obligación general tiene sus obligaciones de deuda hechas de los fondos generales del emisor municipal. Estos bonos están respaldados por la plena fe y crédito del emisor, y pueden tener plena autoridad para aumentar los impuestos a fin de cumplir con sus obligaciones de pago.
Bono de ingresos
Un bono de ingresos es un bono municipal respaldado por los ingresos generados por un proyecto o fuente específicos. Por lo general, cuando se emite un bono de ingresos para financiar un proyecto, el municipio no tiene que pagar a los inversores si los ingresos del proyecto no cubren los pagos u obligaciones del bono. Si los municipios emiten deuda en nombre de organizaciones privadas o sin fines de lucro a través de bonos tales como bonos de actividad privada (PAB) o bonos de conducto, los prestatarios subyacentes acuerdan pagar al emisor. El emisor, a su vez, paga los intereses y el principal de los valores únicamente a partir del flujo de ingresos de los proyectos emprendidos por los prestatarios.
Enlace de cañón doble
Cuando los pagos de intereses y capital se realizan a partir de una combinación de ingresos y obligación general, el bono se denomina bono de doble cañón. Un bono de doble cañón, como se especifica en el contrato de fideicomiso, es un bono municipal garantizado tanto por una fuente definida de ingresos como por la plena fe y crédito o poder impositivo del organismo gubernamental. En efecto, este bono combinado conlleva una promesa de ingresos y obligación general. Si el proyecto no genera suficientes ingresos para cumplir con los pagos de intereses a los inversores, el municipio realizará los pagos de sus fondos generales.
Beneficios de los bonos de doble cañón
Un bono de doble cañón ayuda a los tenedores de bonos al reducir su riesgo de incumplimiento en el bono. El incumplimiento es cuando un emisor no puede hacer los pagos de intereses o capital. Dado que los pagos de los bonos están respaldados por una fuente de ingresos y están garantizados por el gobierno municipal, los tenedores de bonos pueden reducir el riesgo de perder su inversión.
Sin embargo, esa seguridad puede tener un precio, en forma de una tasa de interés más baja. El pago garantizado de dos fuentes ayuda al emisor municipal a reducir su costo de préstamo al ofrecer tasas de interés más bajas. Por lo general, si hay un riesgo reducido de mantener los bonos, los inversores están dispuestos a aceptar un rendimiento más bajo en comparación con otros bonos garantizados por una sola fuente.
Ejemplo de un enlace de doble cañón
Supongamos que una ciudad local emite un bono municipal de doble cañón para recaudar fondos para un nuevo desvío de autopistas. En el caso de que los flujos de efectivo de los peajes no puedan cubrir los pagos de intereses y principal (servicio de la deuda), la ciudad emisora cubriría la escasez de su fondo general. Estos bonos son, por lo tanto, pagaderos con el flujo de ingresos de peaje, que es el primer nivel de seguridad y está garantizado por la plena fe y crédito de la ciudad emisora, que es el segundo nivel de seguridad.
