¿Qué es una opción de duplicación?
Una opción de duplicación es una provisión en un fondo de amortización que le da al emisor de bonos el derecho de canjear el doble del monto de la deuda cuando recompra bonos exigibles. Una opción de duplicación permite al emisor retirar bonos adicionales al precio de compra del fondo de amortización.
ROMPIENDO la opción de duplicar
Una opción de duplicación es una disposición incluida en algunos contratos de bonos o acuerdos legales. Está relacionado con la provisión del fondo de amortización del contrato de fianza. Una provisión de fondos de amortización es una estipulación incluida en muchas deudas de bonos que requiere que el emisor de bonos reserve una cierta proporción de fondos cada año en un fondo o cuenta para pagar a los tenedores de bonos al vencimiento.
Un fondo de amortización puede agregar seguridad a una emisión de bonos corporativos. Esto se debe a que es menos probable que el emisor del bono incumpla el reembolso del principal restante al vencimiento, ya que el monto del reembolso final será sustancialmente menor. Los bonos con fondos que se hunden generalmente brindan protección a la baja, así como un menor riesgo de incumplimiento. Por esta razón, a menudo ofrecen rendimientos más bajos que los bonos sin hundir fondos.
Una opción de duplicación le da al emisor de bonos el derecho de duplicar la provisión del fondo de amortización. En otras palabras, el emisor puede recomprar hasta dos veces más bonos que los especificados en la provisión del fondo de amortización. Los bonos para recompra generalmente se seleccionan por lotería, y la recompra generalmente se realizará al valor nominal del bono.
El emisor del bono generalmente ejercerá una opción de duplicación a medida que las tasas de interés actuales se muevan por debajo del rendimiento del bono. En esta circunstancia, el emisor de bonos puede estar motivado para recomprar más deuda a través de la opción de fondo de amortización y refinanciarse a las nuevas tasas más bajas. Por esta razón, ejercer la opción de duplicar reduce el rendimiento que recibirán los inversores.
Ejemplo de una opción de duplicación
Una opción de duplicación funciona de la siguiente manera. Imagine que una compañía emite bonos por un valor de $ 1 millón que alcanzarán su vencimiento en 20 años. Los bonos emitidos tienen una provisión de fondos de amortización, que requiere que la compañía reserve $ 50, 000 en un fondo de amortización cada año durante 20 años. La provisión de fondos de amortización también requiere que el emisor de bonos use esos fondos para retirar una parte de la deuda cada año recomprando bonos en el mercado abierto. Si la emisión de bonos también tiene una opción de duplicación, el emisor de bonos puede optar por canjear hasta $ 100, 000 en emisión de bonos por año.
