¿Qué es una opción integrada?
Una opción incorporada es una característica de una seguridad financiera que permite a los emisores o tenedores tomar acciones específicas contra la otra parte, en algún momento futuro.
Para llevar clave
- Una opción incorporada es un componente de una garantía financiera que le da al emisor o al titular el derecho de tomar una acción específica en el futuro. Una opción incorporada es una parte inseparable de otra garantía que no puede existir como una entidad independiente. de una opción incorporada puede afectar materialmente el valor de esa seguridad financiera. Las opciones integradas hacen que los inversores sean vulnerables al riesgo de reinversión y los exponen a la posibilidad de una apreciación limitada de los precios.
Comprender las opciones integradas
Típicamente asociada con los bonos, una opción incorporada es una función que permite a los tenedores o emisores de valores financieros tomar medidas específicas entre sí, en el futuro. Las opciones integradas pueden afectar materialmente el valor de una seguridad.
Las opciones integradas difieren de las opciones básicas, que se negocian por separado de sus valores subyacentes. En este último grupo, los operadores pueden comprar y vender opciones de compra y venta, que son esencialmente valores separados de las inversiones mismas. Por el contrario, las opciones integradas están inexorablemente vinculadas a la seguridad subyacente. En consecuencia, no pueden comprarse ni venderse independientemente.
Canje de valores
Las opciones integradas brindan a los inversores el poder de canjear prematuramente una garantía. Por ejemplo, una disposición de compra es un tipo de opción incorporada que ofrece a los tenedores el poder de canjear el bono antes de su vencimiento programado. Con los bonos convertibles, las opciones integradas otorgan a los tenedores el derecho de cambiar el bono por acciones en las acciones ordinarias subyacentes.
Una disposición imputable es una opción incorporada en un bono que posiciona a los tenedores para exigir el reembolso anticipado del emisor.
La valoración de los bonos con opciones integradas se determina mediante el uso de técnicas de fijación de precios de opciones. Dependiendo del tipo de opción, el precio de la opción se suma o resta del precio del bono directo que no tiene opciones adjuntas. Después de determinar el valor del bono, se pueden calcular varios valores de rendimiento, como el rendimiento al vencimiento y el rendimiento corriente.
Debido a que las opciones integradas pueden aumentar o disminuir el valor de un valor, los inversores deben ser muy conscientes de su presencia. Por ejemplo, un bono que tiene una opción incorporada le da al emisor el derecho de cancelar la emisión, lo que potencialmente hace que el instrumento sea menos valioso para un inversionista que un bono no exigible. Esto se debe principalmente al hecho de que el inversor puede perder los pagos de intereses que de otro modo podría disfrutar si el bono exigible se mantuviera hasta su vencimiento.
Las opciones integradas en un bono se detallan en un contrato de fideicomiso, que delinea los términos y condiciones que todos los fideicomisarios, emisores de bonos y tenedores de bonos deben observar.
Los bancos que invierten fuertemente sus activos que generan ingresos en productos con opciones integradas en el nivel generacional bajo de rendimiento en activos de renta fija a menudo son vulnerables al aumento de las tasas de interés.
Inversiones sin fianza
Las inversiones sin bonos que cuentan con opciones integradas incluyen acciones preferentes convertibles y valores respaldados por hipotecas (MBS). Las acciones convertibles ofrecen a los inversores la opción de convertir sus acciones preferidas en acciones comunes con la empresa emisora. MBS puede tener opciones de prepago integradas, que brindan a los titulares de hipotecas la opción de pagar anticipadamente.
Las opciones integradas exponen a los inversores al riesgo de reinversión, así como a la propensión a una apreciación limitada de los precios. El riesgo de reinversión se manifiesta si un inversor o emisor ejerce la opción incorporada, donde el receptor de los ingresos transaccionales tiene prohibido reinvertirlos.
Además, las opciones integradas normalmente limitan la apreciación potencial del precio de un valor, porque cuando las circunstancias del mercado cambian, el precio del valor afectado puede estar limitado o sujeto a una tasa de conversión específica o precio de compra.
