¿Qué es un mecanismo de tipo de cambio (ERM)?
Un mecanismo de tipo de cambio (ERM) es un dispositivo utilizado para administrar el tipo de cambio de moneda de un país en relación con otras monedas. Es parte de la política monetaria de una economía y es utilizada por los bancos centrales.
Tal mecanismo puede emplearse si un país utiliza un tipo de cambio fijo o uno con un tipo de cambio flotante que está limitado alrededor de su paridad (conocido como paridad ajustable o paridad variable).
Para llevar clave
- Un mecanismo de tipo de cambio (ERM) es una forma en que los bancos centrales pueden influir en el precio relativo de su moneda nacional en los mercados de divisas. El ERM le permite al banco central ajustar una vinculación de divisas para normalizar el comercio y / o la influencia de la inflación. En términos más generales, ERM se utiliza para mantener estables los tipos de cambio y minimizar la volatilidad de los tipos de cambio en el mercado.
Los fundamentos del mecanismo de tipo de cambio
Un mecanismo de tipo de cambio no es un concepto nuevo. Históricamente, la mayoría de las nuevas monedas comenzaron como un mecanismo de cambio fijo que rastreaba el oro o una mercancía ampliamente comercializada. Se basa libremente en márgenes de tipo de cambio fijos, por lo que los tipos de cambio fluctúan dentro de ciertos márgenes.
Un intervalo de límite superior e inferior permite que una moneda experimente cierta variabilidad sin sacrificar liquidez o generar riesgos económicos adicionales. El concepto de mecanismos de tipo de cambio también se conoce como un sistema de moneda semi-vinculado.
Ejemplo del mundo real del mecanismo de tipo de cambio europeo
El mecanismo de tipo de cambio más notable ocurrió en Europa a fines de la década de 1970. La Comunidad Económica Europea introdujo el ERM en 1979, como parte del Sistema Monetario Europeo, para reducir la variabilidad del tipo de cambio y lograr la estabilidad antes de que los países miembros se mudaran a una moneda única. Fue diseñado para normalizar los tipos de cambio entre países antes de que se integraran para evitar problemas con el descubrimiento de precios.
Los mecanismos del tipo de cambio llegaron a un punto crítico en 1992 cuando Gran Bretaña, miembro del MTC europeo, se retiró del tratado. El gobierno británico inicialmente firmó el acuerdo para evitar que la libra esterlina y otras monedas miembros se desviaran en más del 6%.
Soros y el miércoles negro
En los meses previos al evento de 1992, el legendario inversor George Soros había acumulado una posición corta monumental en la libra esterlina que se volvió rentable si la moneda caía por debajo de la banda inferior del ERM. Soros reconoció que Gran Bretaña entró en el acuerdo en condiciones desfavorables, la tasa era demasiado alta y las condiciones económicas eran frágiles. En septiembre de 1992, ahora conocido como Black Wednesday, Soros vendió una gran parte de su posición corta para consternación del Banco de Inglaterra, que luchó con uñas y dientes para apoyar a la libra esterlina.
El mecanismo del tipo de cambio europeo se disolvió para fines de la década, pero no antes de que se instalara un sucesor. El Mecanismo de tipo de cambio II (ERM II) se formó en enero de 1999 para garantizar que las fluctuaciones del tipo de cambio entre el euro y otras monedas de la UE no interrumpieran la estabilidad económica en el mercado único. También ayudó a los países no pertenecientes a la zona del euro a prepararse para ingresar en la zona del euro.
La mayoría de los países que no pertenecen a la zona del euro acuerdan mantener los tipos de cambio sujetos a un rango del 15%, hacia arriba o hacia abajo, frente al tipo central. Cuando sea necesario, el Banco Central Europeo (BCE) y otros países no miembros pueden intervenir para mantener las tasas en la ventana. Algunos miembros actuales y anteriores del ERM II incluyen Grecia, Dinamarca y Lituania.
