Las acciones de EE. UU. Han protagonizado un repunte impresionante para comenzar 2019 después de un brutal cuarto trimestre, pero una perspectiva cada vez más sombría para las ganancias corporativas indica que estas ganancias pueden ser insostenibles. Las últimas estimaciones de consenso de analistas de acciones anticipan una caída del 1.4% en las ganancias del S&P 500 para el primer trimestre de 2019, con 7 de los 11 sectores en el S&P en declive, informa el Wall Street Journal.
Doug Kass, fundador del fondo de cobertura Seabreeze Partners Management, advierte que el mercado de valores se ha "separado de la realidad" y que "la complacencia del mercado alcista ha regresado", según su blog, citado por MarketWatch. S&P 500 ganancias.
Oscurecimiento de Outlook para obtener ganancias
- Caída de las estimaciones de ganancias del 1T 2019 S&P 500: + 7% en septiembre de 2018 y -1.4% hoy Más de 30 compañías de S&P pronostican ganancias por debajo de las estimaciones del 1T 2019 Entre las 30: Netflix Inc. (NFLX), Delta Air Lines Inc. (DAL) y Estee Lauder Cos. Inc. (EL)
Importancia para los inversores
La situación se está deteriorando a un ritmo acelerado. Hace solo unos días, el consenso exigía una disminución de las ganancias año a año (YOY) del 0, 8% para el S&P 500, con 6 de los 11 sectores de S&P en números rojos, según CNBC.
Las estimaciones de ganancias pueden bajar. Doug Kass señala que "el crecimiento económico global es tan frágil y comienza a mostrar signos de deterioro", y agrega a sus preocupaciones sobre la complacencia de los inversores de capital y su separación de la realidad.
Eso podría conducir a una mayor agitación del mercado. "Dado el hecho de que estamos viendo una desaceleración en el décimo año de una recuperación económica, existe un temor persistente de que cada desaceleración que presenciamos sea el final de un ciclo", como Jeremy Zirin, estratega jefe de acciones de UBS Wealth Management Americas, le dijo al Journal. "Los inversores deberían estar preparados para niveles de volatilidad más altos que los que hemos visto en los últimos años", agregó.
Mike Wilson, estratega jefe de renta variable estadounidense en Morgan Stanley, pronostica una recesión de ganancias, o ganancias que están disminuyendo año tras año, que durarán a lo largo de 2019 y probablemente más allá. Wilson había aconsejado a los inversores que abandonaran las acciones estadounidenses incluso cuando sus proyecciones exigían un crecimiento modesto de las ganancias este año. La desaceleración del crecimiento del PIB, el daño potencialmente duradero del conflicto comercial entre EE. UU. Y China y la orientación cada vez más negativa de los ingresos de las empresas son algunas de sus principales preocupaciones.
Goldman Sachs enumera las ganancias corporativas como uno de los cuatro factores que tendrán el mayor impacto en los precios de las acciones en 2019, según un informe reciente. Si bien sus últimas proyecciones requieren un crecimiento de las ganancias en 2019, reconocen que las tendencias a la baja en las estimaciones de consenso y la orientación corporativa son motivo de preocupación. Goldman incluso ha indicado que también podría tener que recortar las estimaciones de ganancias del S&P 500 si el entorno se deteriora más. Mientras tanto, un dólar estadounidense fuerte ha afectado las ganancias de muchas compañías que tienen exportaciones significativas u operaciones en el extranjero, como detalla Bloomberg.
Mirando hacia el futuro
Los inversores tendrán que sopesar dos tendencias opuestas a medida que las ganancias debilitadas chocan con el actual y robusto repunte del mercado de valores. La realidad es que la fuerza macro de desacelerar el crecimiento económico mundial está comenzando a pesar mucho en las ganancias corporativas, y la reciente inclinación hacia la moderación por parte de la Reserva Federal es poco probable que frene la marea. Como resultado, el mercado de valores tendrá que superar fuerzas negativas cada vez más poderosas para subir más.
