La última llamada del famoso inversor Steve Eisman al sector bancario de EE. UU. No es nada del otro mundo, pero es una noticia alentadora para los inversores del sector financiero. Eisman, cuya apuesta contra los valores hipotecarios de alto riesgo en el período previo a la crisis financiera le valió la atención como personaje en el best-seller de Michael Lewis "The Big Short". que también se convirtió en un éxito de taquilla de Hollywood, es bastante optimista sobre el estado actual del sistema financiero estadounidense en estos días. "No he sido tan positivo en los bancos desde la década de 1990", dijo CNBC el gerente de cartera de Neuberger Berman el miércoles pasado.
Riesgo sistémico
Desde su caída tras la crisis financiera, el índice KBW Nasdaq Bank Index (BKX) subió casi un 500%, con bancos individuales como JPMorgan Chase & Co. (JPM), Bank of America Corp. (BAC), Goldman Sachs Group Inc. (GS) y Citigroup Inc. (C), 616%, 980%, 390% y 650%, respectivamente. Durante el año pasado, JPMorgan subió un 23%, Bank of America subió un 25%, Goldman Sachs subió un 3% y Citi subió un 22%, al cierre de las operaciones el viernes.
A diferencia de las advertencias del Departamento del Tesoro de EE. UU. Y el economista de Harvard Kenneth Rogoff de que una nueva crisis bancaria es posible debido a los riesgos persistentes en el sistema financiero, Eisman dice que no ve ningún "riesgo sistémico en estos días". Cita el actual Citigroup relación de apalancamiento de 10 a 1 en comparación con 35 a 1 justo antes de la crisis financiera como un ejemplo que demuestra que gran parte del riesgo en el sector bancario se ha eliminado. (Para ver: 4 razones por las que las acciones del banco subirán a largo plazo: Bove ) .
Desregulación masiva
Dejando a un lado los riesgos, Eisman es optimista sobre los bancos en general debido a lo que él ve como una "desregulación masiva del sector de servicios financieros" en los próximos años. Los bancos que debieron desapalancarse luego de la crisis financiera podrán comenzar a expandir sus libros de préstamos nuevamente en un entorno regulatorio más laxo. Por ejemplo, Citi, un banco que muchos temían que caería en bancarrota luego del colapso de Lehman Brothers en 2008, podrá aumentar su apalancamiento a "13 o 14 a 1", informó CNBC de Eisman.
Y él no es el único que ve una era dorada para los bancos introducidos por la desregulación masiva. El respetado analista bancario Dick Bove citó la reforma regulatoria como uno de los cuatro factores que conducirán a un crecimiento sin precedentes para el sector bancario, o "un verdadero 'Nirvana' aquí en la tierra", como él lo expresa. Los otros tres factores incluyen la reforma tributaria, un cambio en la política monetaria y los avances tecnológicos. (Para ver: ¿Por qué las acciones de JPMorgan están preparadas para ganancias aún mayores? )
Por supuesto, cuando los analistas comienzan a hablar sobre Nirvana aquí en la tierra, es solo ese tipo de exuberancia lo que tiende a fomentar la complacencia con respecto a los riesgos potenciales. La complacencia mezclada con la desregulación es una receta para el desastre financiero. Por lo tanto, si bien en los próximos años las ganancias bancarias pueden trascender a este mundo, esté atento a los riesgos subyacentes que podrían hacer que el sector se desplome de nuevo en la tierra.
