Movimientos mayores
La Fed emitió las actas de la reunión del FOMC celebrada el 19 y 20 de enero de esta tarde a las 2:00 pm, hora del este. La liberación fue un poco fuera de lo normal debido a que una tormenta había cerrado muchas oficinas gubernamentales y los trabajadores estaban en casa, lo que impidió que la Reserva Federal emitiera las actas a las organizaciones de noticias temprano. La divulgación de datos a periodistas y comerciantes financieros al mismo tiempo corre el riesgo de interpretaciones erróneas y volatilidad, ya que todos se apresuran a publicar sin suficiente revisión.
Siempre me pongo un poco nervioso por los anuncios de la Fed que se desvían del procedimiento normal. Es algo pequeño, pero no llevaría mucho tiempo desencadenar un "desplome repentino" en los mercados ahora que el S&P 500 ha subido (prácticamente ininterrumpido) un 18% de sus mínimos. Sin embargo, a pesar de algunos intercambios, la volatilidad parece haber permanecido bajo control.
Las actas de la Fed se centraron en racionalizar una pausa en los aumentos de las tasas de interés y por qué la Fed debería abstenerse de reducir aún más su balance de $ 3 billones en 2019. Los miembros del FOMC están preocupados por la desaceleración en China y que las propias acciones del FOMC han introducido incertidumbre en El mercado. Mientras leía la declaración, busqué el término "paciente", que apareció 13 veces, lo que deja en claro lo que la Fed está tratando de transmitir al mercado.
S&P 500
Desde una perspectiva técnica, el S&P 500 está subiendo al precio asociado con la parte superior del canal antes del colapso de diciembre. Es demasiado pronto para decir si esto se convertirá en resistencia, pero es un posible candidato. En mi opinión, si hay una pausa, el catalizador sería la modestia de la Reserva Federal.
Los rendimientos de las acciones y las tasas de interés generalmente están positivamente correlacionados. Si las tasas de interés a largo plazo continúan disminuyendo (como lo han estado desde el 18 de enero), la falta de confianza de la Reserva Federal en la economía podría ser solo la excusa que los operadores necesitan para sacar algunas ganancias a corto plazo de la mesa.
Para ser claros, todavía veo los fundamentos subyacentes como un gran apoyo para el mercado en el mediano plazo (tres a seis meses), por lo que una pausa a corto plazo es más interesante como una oportunidad de compra que nada más serio.
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¿Qué es la reunión del FOMC?
Indicadores de riesgo - Mercados emergentes
Como mencioné en la edición de Chart Advisor de ayer, el oro, los bonos y las acciones han subido juntos recientemente. Esta correlación no es común e indica que los inversores pueden estar cubriendo sus carteras de acciones a medida que las valoraciones se extienden a corto plazo.
La reacción de hoy a las minutas del FOMC no fue lo suficientemente dramática como para proporcionar una visión adicional de esta correlación inusual entre los activos de riesgo y de riesgo, pero hay otros indicadores que pueden completar algunos detalles.
Como mencioné la semana pasada, los mercados emergentes han estado flojos después de que la mayoría de los índices de mercados emergentes completaran un patrón alcista de doble fondo. Sin embargo, la caída del dólar estadounidense durante la semana pasada ha aliviado algo de la presión sobre los mercados emergentes, y el impulso parece estar creciendo.
Una caída del dólar es buena para los mercados emergentes porque reduce las presiones inflacionarias y ayuda a esas economías a retener dólares de inversión que de otro modo podrían dejar de invertir en activos denominados en dólares estadounidenses. Como puede ver en el siguiente gráfico, a medida que el dólar ha estado cayendo (línea azul), el índice compuesto de acciones de Shanghai ha estado subiendo, lo que confirmó una nueva prueba de la reciente ruptura de doble fondo.
Desde una perspectiva de riesgo, los mercados emergentes son un buen referente para el sentimiento de los inversores, por lo que este es un desarrollo positivo en los últimos días. Si continúa la caída del dólar estadounidense, la recuperación en los mercados emergentes podría contribuir en gran medida a minimizar cualquier inconveniente en el S&P 500 si los principales índices tropiezan con la resistencia.
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Conclusión: enfoque en los datos económicos
Los días en que se celebran las reuniones del FOMC o se publican las actas del FOMC normalmente tienen un patrón de negociación errático, por lo que lo que hemos visto hoy no es particularmente preocupante. Ahora que la mayoría de los informes de ganancias del cuarto trimestre están listos, el enfoque en las próximas semanas probablemente volverá a los informes económicos y la guerra arancelaria en curso entre Estados Unidos, China y la Unión Europea. Los pedidos de bienes duraderos se entregarán el jueves por la mañana, lo que también debería darnos una idea de si las perspectivas para la producción industrial continuarán mejorando o se volverán más frágiles.
