¿Puede un inversor obtener una ventaja sobre los mercados? Depende de a quién le preguntes. Durante mucho tiempo se ha debatido si los mercados son aleatorios o cíclicos. Cada parte afirma tener evidencia para probar que la otra está equivocada. Los defensores de la caminata aleatoria creen que los mercados siguen un camino eficiente donde ninguna forma de análisis puede proporcionar una ventaja estadística. Los analistas fundamentales y técnicos, por otro lado, creen que hay un cierto ritmo en los mercados que un análisis cuidadoso puede ayudar a descubrir, proporcionando al menos una ligera ventaja.
Teoría eficiente del mercado
El principio básico de los defensores de la caminata aleatoria es la hipótesis del mercado eficiente. La idea de EMH establece que toda la información conocida ya tiene un precio en la estructura de precios de una seguridad. Por lo tanto, ninguna información conocida puede ayudar a un inversor a obtener una ventaja sobre el mercado. Además, esta hipótesis incluye la idea de que todos los eventos de noticias futuros son impredecibles y, por lo tanto, los inversores no pueden posicionarse en una seguridad particular en un resultado esperado para un evento próximo. Siga leyendo para descubrir cómo los analistas fundamentales y técnicos podrían contrarrestar esa idea.
Análisis fundamental
El análisis fundamental es un estudio de la situación actual de una empresa con respecto a su potencial para la sostenibilidad y el crecimiento futuro. Un analista fundamental puede decidir comprar una acción si ve que una compañía tiene un balance sólido con una deuda baja y un crecimiento de ganancias por acción superior al promedio. Estos analistas estarían en desacuerdo con la eficiente teoría del mercado de que no se puede usar esta información conocida para tomar una decisión de inversión con respecto al posible rendimiento de precios futuros.
En su libro "24 lecciones esenciales para el éxito de la inversión" (2007), William O'Neil afirma que "a partir de nuestro estudio de las acciones más exitosas en el pasado, junto con años de experiencia, encontramos que tres de cada cuatro de los más grandes los ganadores fueron las acciones de crecimiento, las empresas con tasas de crecimiento de ganancias anuales por acción de hasta un promedio de 30% o más, durante cada uno de los últimos tres años, antes de que obtuvieran sus mayores ganancias de precios ". No hace falta decir que los resultados de este estudio parecen estar en conflicto con la creencia de EMH de que ninguna información conocida puede ayudar a obtener una ventaja sobre el mercado.
Si se desea hacer su propia investigación sobre la utilidad del análisis fundamental, un buen recurso para recopilar información fundamental sobre las empresas es la página EDGAR del sitio web de la SEC, desde la cual se puede acceder a informes anuales (10-K) y informes trimestrales (10-Q), así como otra información financiera para todas las empresas que cotizan en bolsa.
Análisis técnico
El análisis técnico gira en torno a la creencia de que el comportamiento de los inversores se repite con el tiempo. Si uno puede reconocer estos patrones, él o ella pueden beneficiarse usándolos para predecir potencialmente el movimiento futuro de los precios. El análisis técnico más básico es el soporte y la resistencia. Un ejemplo de soporte sería si una acción ha estado cotizando lateralmente en el rango de $ 20 durante varios meses y luego comienza a subir. El rango de $ 20 puede actuar como un área de soporte para cualquier corrección a corto plazo. La lógica aquí es que el rango de $ 20 representa la decisión colectiva de muchos inversores de haber comprado acciones en esa área. Un retorno al rango de $ 20 solo los devolverá incluso al punto en el que compraron sus acciones.
Los analistas técnicos creen que no es probable que los inversores vendan a menos que ocurra una ruptura significativa por debajo de esa área. Cuanto más largo sea el período de tiempo durante el cual se desarrolla un área de soporte, más inversores representa y, por lo tanto, más fuerte puede llegar a ser. Un área de soporte que solo se desarrolló durante un día más o menos probablemente resulte insignificante, ya que no representa a muchos inversores.
La resistencia es lo opuesto al apoyo. Una acción que había tenido una tendencia justo por debajo de $ 20 por un período de tiempo puede tener problemas para superar esta área. Una vez más, los analistas técnicos argumentarían que la razón es el comportamiento humano. Si los inversores han identificado que $ 20 es una buena área de venta para reservar ganancias en posiciones largas existentes o iniciar nuevas posiciones cortas, continuarán haciéndolo hasta que el mercado demuestre lo contrario. Es importante tener en cuenta que una vez que se rompe el soporte, puede convertirse en resistencia y viceversa.
Por supuesto, las ideas de apoyo y resistencia son solo pautas. Nada en el mercado está garantizado. Los inversores prudentes siempre utilizan una estrategia de gestión de riesgos para determinar cuándo salir de una posición en caso de que el mercado se mueva en su contra.
Un paseo al azar
Los proponentes de la caminata aleatoria no creen que el análisis técnico sea de ningún valor. En su libro "A Random Walk Down Wall Street" (1973), Burton G. Malkiel compara el gráfico de los precios de las acciones con el gráfico de una serie de resultados de lanzamiento de monedas. Creó su tabla de la siguiente manera: si el resultado de un lanzamiento fue cara, se trazó un aumento de medio punto en una tabla; Si el resultado fue cruz, se trazó un punto descendente de medio punto. Una vez que se creó un gráfico de los resultados de una serie de lanzamientos de monedas de esta manera, se postuló que se parecía mucho a un gráfico de cotizaciones. Esto llevó a la implicación de que un gráfico de precios de acciones es tan aleatorio como un gráfico que representa los resultados de una serie de lanzamientos de monedas.
Para los técnicos del mercado de valores, esta afirmación no es una comparación verdadera porque al usar el lanzamiento de monedas, alteró la fuente de entrada. Los gráficos de acciones son el resultado de decisiones humanas, que están lejos de ser al azar. Los lanzamientos de monedas son verdaderamente aleatorios ya que no tenemos control sobre el resultado, pero los seres humanos tienen control sobre sus propias decisiones. Un ejemplo bien conocido que un técnico podría usar para contrarrestar esta afirmación es producir un gráfico a largo plazo del Promedio Industrial Dow Jones que demuestre el ciclo de 40 meses. El ciclo de 40 meses, también conocido como el ciclo de cuatro años, fue discutido por primera vez por el profesor de economía Wesley C. Mitchell cuando observó que la economía de los Estados Unidos entraba en recesión aproximadamente cada 40 meses. Este ciclo se puede observar buscando los principales mínimos del mercado financiero aproximadamente cada 40 meses. Un técnico de mercado podría preguntar cuáles son las probabilidades de replicar ese tipo de regularidad con los resultados de una serie de lanzamientos de monedas.
La línea de fondo
El debate entre aquellos que creen en un mercado eficiente y aquellos que creen que los mercados siguen un camino cíclico probablemente continuará en el futuro previsible. Quizás la respuesta se encuentre en algún punto intermedio. De hecho, los mercados pueden ser cíclicos con elementos de aleatoriedad en el camino.
