Movimientos mayores
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) concluyó su última reunión de política monetaria esta tarde con un regalo para Wall Street. Insinuó lo más agresivamente posible, sin decirlo explícitamente, que está abierto a reducir las tasas en 2019. Por supuesto, el FOMC no quiere encerrarse en nada por el momento, por lo que está tratando de ser algo tímido mientras coqueteando con una política monetaria más acomodaticia.
Esto es lo que pasó. El FOMC comenzó con una configuración económica clásica por un lado, pero por otro, en su declaración de política monetaria. En el lado positivo, el Comité dijo: "El aumento de empleos ha sido sólido, en promedio, en los últimos meses, y la tasa de desempleo se ha mantenido baja". En el lado negativo, el Comité dijo: "… los indicadores de inversión fija de las empresas han sido débiles".
Habiendo cubierto sus bases económicas tanto alcistas como bajistas, el FOMC dejó el rango objetivo para la tasa de fondos federales sin cambios en 2.25% a 2.50% por ahora. Luego, el grupo comenzó a sentar las bases para posibles recortes de tasas en el futuro al proporcionar tres pistas clave.
La pista # 1 vino en la declaración de política monetaria. La declaración decía: "A la luz de estas incertidumbres y presiones inflacionarias apagadas, el Comité supervisará de cerca las implicaciones de la información entrante para las perspectivas económicas y actuará según sea apropiado para mantener la expansión…" Esta es una pista enorme porque el FOMC generalmente sostiene expansión económica mediante la reducción de las tasas.
La pista # 2 vino en los votos. Por primera vez este año, un miembro del FOMC, James Bullard, votó para reducir el rango objetivo en un 0.25%.
La pista # 3 vino en las proyecciones económicas. El Comité recortó sus expectativas de tasas de fondos federales para 2020 de 2.6% a 2.1% y recortó sus proyecciones de inflación para 2019 de 1.8% a 1.5% (ver la tabla a continuación).
Cuando lo reunió todo, el FOMC hizo todo lo posible para preparar a Wall Street para un posible recorte de tasas en la reunión de política monetaria de julio, o si no en la reunión de julio, al menos antes de fin de año.
Como dije en el título de la publicación de hoy, esto fue una sorpresa para nadie, pero fue una confirmación necesaria. Las existencias han subido en las últimas semanas con la expectativa de que las tasas de interés caerán y las relaciones comerciales entre Estados Unidos y China mejorarán.
Ver al menos una de esas expectativas confirmadas debería proporcionar más combustible alcista para el fuego alcista en la renta variable.
S&P 500
El S&P 500 continuó subiendo después de que el FOMC publicó su declaración de política monetaria, acercando el índice a su máximo histórico de 2, 954.13. Sin embargo, a pesar de que el FOMC hizo todo lo que Wall Street esperaba que hiciera, el S&P 500 no despegó en un rayo alcista.
Esto se debe a que el anuncio de hoy fue un escenario clásico de "comprar el rumor, vender las noticias". Los comerciantes han estado presionando los precios de las acciones al alza durante semanas por el rumor de que el FOMC se volvería más moderado y comenzaría a buscar recortar las tasas de interés. Ahora que han salido las noticias y se ha confirmado el rumor, algunos de los primeros compradores están quitando ganancias de la mesa.
Ahora esperamos para ver si las noticias económicas y corporativas pueden mantenerse fuertes y continuar presionando los precios de las acciones al alza.
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Indicadores de riesgo - TNX
El rendimiento del Tesoro a 10 años (TNX) se redujo a 2.03% hoy, su nivel más bajo desde el 9 de noviembre de 2016. Este es un movimiento significativo para TNX, ya que ha eliminado el nivel de soporte de septiembre de 2017.
Al observar el movimiento del TNX en comparación con el S&P 500, es posible que se pregunte por qué los rendimientos del Tesoro están rompiendo el soporte, mientras que los precios de las acciones no han superado los niveles de resistencia recientes. La diferencia principal parece ser impulsada por el hecho de que sabemos que los rendimientos caerán si el FOMC reduce las tasas. Sin embargo, no hay garantía de que las existencias aumenten si el FOMC reduce las tasas. Los comerciantes esperan que las acciones suban si los recortes de tasas hacen que sea más barato pedir prestado y expandir las operaciones y compartir los programas de recompra, pero no es una conclusión inevitable.
Mire el umbral del 2% en el TNX. Si obtenemos un rebote por encima de ese nivel, hay muchas posibilidades de que el mercado bursátil se levante a medida que los operadores retiren el dinero de los bonos del Tesoro y lo regresen a las acciones. Por el contrario, si el TNX cae por debajo del 2%, es probable que sea una señal fuerte de que los operadores de bonos se preparan para una recesión en los próximos 12 meses.
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Conclusión: FOMC entregado
El FOMC hizo exactamente lo que la mayoría de los comerciantes de Wall Street esperaban, lo cual es bueno. A los comerciantes les encanta cuando no hay grandes sorpresas. La mesa está preparada para más optimismo en Wall Street si no nos asusta cualquier otra cosa.
