Forex es el mercado más grande y más líquido del mundo. En 2010, representó más de $ 3 billones de transacciones diarias. Sin embargo, por extraño que parezca, este mercado no existía hace un siglo. A diferencia de los mercados bursátiles, que pueden rastrear sus raíces siglos atrás, el mercado forex tal como lo entendemos hoy es un mercado verdaderamente nuevo. Veremos brevemente los orígenes de forex y su función hoy.
¿El mercado más antiguo del mundo?
Algunos dirán que el mercado de divisas en realidad se remonta a los albores del tiempo cuando las rocas, plumas, conchas o huesos con muescas se intercambiaban por bienes. Si bien es cierto que estos anunciaron el nacimiento de la moneda, en realidad no tenemos evidencia de que el hombre primitivo cortara rocas contra plumas.
En su sentido más básico, el de las personas que convierten una moneda a otra para obtener una ventaja financiera, el mercado de divisas ha existido desde que las naciones comenzaron a acuñar monedas. Si una moneda griega tenía más oro que una egipcia debido al tamaño o al contenido, entonces un comerciante podría comerciar de una manera que lo dejara con más monedas griegas. Este fue el alcance del mercado de divisas hasta la era moderna; las partes con la capacidad de realizar transacciones en una de las dos monedas usarían la moneda de menor valor para pagar y exigirían la moneda de mayor valor para los pagos recibidos, aprovechando el arbitraje, la diferencia de valor entre los dos.
Todo se reduce a oro
La razón principal por la que no hubo un mercado de divisas real en el pasado es porque la gran mayoría de las monedas mundiales eran derivados de un estándar como la plata y el oro. Si hubiera una degradación de la moneda, las personas se adaptarían naturalmente intercambiando sus tenencias por una moneda extranjera más responsable o intercambiándola por los propios metales preciosos. Después de todo, las primeras monedas de papel se consideraban letras de cambio convertibles para los metales preciosos en reserva. Al menos esta era la teoría. (Para obtener más información sobre este tipo de sistema estándar, consulte The Gold Standard Revisited ).
Dinero gracioso
Muchas naciones, incluidos los Estados Unidos, experimentaron con la impresión de dinero extra a pesar del estándar de oro establecido. La esperanza era que las personas y otras naciones no fueran lo suficientemente rápidas como para darse cuenta de que esta moneda depravada se estaba utilizando para pagar bonos y otras deudas públicas. Ocasionalmente funcionó, agotando los ahorros de los ciudadanos de la nación a través de una inflación rápida y permitiendo a los partidos gobernantes evadir efectivamente sus obligaciones. (Para obtener más información sobre este escenario, consulte Monetarismo: imprimir dinero para frenar la inflación ).
Con demasiada frecuencia, era posible que un país simplemente se negara a encubrir divisas por oro o plata, lo que significa que los envíos de divisas devaluadas eran el único pago de las deudas. Este comportamiento fue endémico durante la Gran Depresión. Muchas naciones comenzaron a exigir el fin de esta práctica perjudicial. Por lo tanto, se comenzó a trabajar en el sistema Bretton Woods. (Conozca la historia detrás de este acuerdo en Global Trade And The Currency Market ).
bosque Bretton
Hacia el final de la Segunda Guerra Mundial, las naciones aliadas celebraron una reunión para formalizar los tipos de cambio entre las naciones. En pocas palabras, fue un intento de arreglar las monedas de forma permanente. Se decidió un valor establecido para cada moneda en relación con el dólar estadounidense, y el dólar estadounidense recibió por separado una clavija de $ 35 por onza de oro. Se esperaba que cada gobierno mantuviera una política monetaria que justificara la vinculación, y que Estados Unidos, teniendo el dólar como moneda de reserva, se mantuviera dentro de su valor declarado en oro.
Si algún país tuviera un excedente de la moneda de una nación, podría cambiarlo por la cantidad de oro establecida a través de una "ventana de oro" de acuerdo con los valores establecidos en el acuerdo. O podrían convertirlo a dólares estadounidenses, considerado tan bueno como el oro debido a la convertibilidad. Esto protegió a las naciones en el comercio y les dificultó inflar la moneda nacional sin provocar que alguna potencia extranjera intercambiara moneda por oro.
Los tiempos están cambiando
Las clavijas establecidas en Bretton Woods tenían sentido cuando se establecieron, pero el mundo siguió adelante y las cosas cambiaron. A medida que el comercio mundial creció y ciertas naciones se adelantaron mientras que otras marcaron, las clavijas se distorsionaron. A este hecho se agregó el problema de un sistema de honor para la política monetaria. Bretton Woods a menudo pasó a segundo plano a la política inflacionaria cuando un gobierno vio la inflación como la forma más rápida de salir de la deuda. Y cuando Estados Unidos se infló, su condición de moneda de reserva distorsionó aún más las cosas. Bretton Woods tenía poca flexibilidad para responder a estos cambios.
Friedman, la libra y el nacimiento de Forex
En 1967, Milton Friedman estaba seguro de que la libra esterlina estaba sobrevaluada en comparación con el dólar estadounidense debido a la favorable vinculación de Bretton Woods que recibió y los problemas económicos que había sufrido desde entonces. Intentó venderlo en corto. Todos los bancos de Chicago a los que llamó para establecer la transacción lo rechazaron. No permitirían la transacción a menos que hubiera un interés comercial. De hecho, los bancos multinacionales y las naciones mismas habían estado realizando transacciones similares durante años. Francia, en particular, había estado acortando sistemáticamente el dólar estadounidense al recibir constantemente oro a cambio de dólares sobrevalorados.
Friedman expresó su indignación en una columna de Newsweek , llamando la atención de Leo Melamed del Chicago Mercantile Exchange (CME). Melamed le encargó a Friedman un documento de 11 páginas que exponía la necesidad de monedas flotantes y un mercado de comercio de divisas utilizando futuros para el comercio. Por suerte, la estanflación de la década de 1970 obligó al presidente Nixon a cerrar la ventana de oro o ver a Francia y otras naciones vaciar Fort Knox. Esta combinación de previsión y suerte condujo a un verdadero mercado de divisas utilizando futuros que se lanzaron desde Chicago en 1972. (Para más información sobre el problema de la estanflación de EE. UU., Véase Stagflation, 1970s Style ).
Disciplina Forex y Fiscal
Los futuros de Forex resultaron tener mucha más utilidad de lo que nadie había previsto. Ahora, en lugar de mantener reservas en varias monedas diferentes y repatriarlas cuando las tasas eran favorables, lo que complica la presentación de informes de balance en el proceso, las empresas podrían suavizar el riesgo cambiario y acelerar las transacciones con un solo contrato. Los especuladores comenzaron a usar los mismos contratos para obtener ganancias cuando la política monetaria de una nación se volvió demasiado flexible en relación con otras naciones, un desarrollo que a menudo funcionó de manera más efectiva para alentar la restricción monetaria que Bretton Woods. Aunque su intención es la ganancia, los operadores de divisas son una forma efectiva de imponer disciplina fiscal a las naciones que inflan.
Forex hoy
Debido a que estaba naturalmente descentralizado, el mercado de divisas despegó cuando Internet lo cambió de 24/7 por la necesidad de zonas horarias mundiales a 24/7 en tiempo real. Es el mercado más rápido del mundo, respondiendo instantáneamente a las señales de oferta y demanda enviadas por contratos pendientes. También ha eliminado gran parte del riesgo cambiario que enfrentan las empresas con operaciones en todo el mundo.
Con billones de dólares cambiando de manos, los mercados de divisas ganan y pierden enormes cantidades de dinero cada minuto. Un inmigrante húngaro (George Soros) puede derribar el Banco de Inglaterra, ganar $ 1 mil millones en una sola operación y hacer que la moneda de una nación entera caiga en picada a medida que los comerciantes se acumulan en posiciones cortas. (Obtenga más información en Los mejores intercambios de divisas jamás realizados ).
Moneda Robin Hoods
Es la función no intencional de los mercados de divisas y los comerciantes para imponer la disciplina fiscal entre las naciones que los hace una necesidad. Es poco probable que los gobiernos acepten voluntariamente un estándar nuevamente, incluso uno tan flojo como vincular la oferta de dinero al PIB fácilmente manipulable de una nación, por lo que el dinero fiduciario llegó para quedarse. En un mundo donde el dinero impreso solo se puede cambiar por más papel moneda, se necesita forex para evitar que las naciones inflen los ahorros de sus ciudadanos; si ganan dinero llevando a cabo estas buenas acciones, aún más poder para ellos.
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