¿Qué es la falta de entrega?
La falta de entrega se refiere a una situación en la que una de las partes en un contrato comercial (ya sea acciones, futuros, opciones o contratos a plazo) no cumple con su obligación. Tales fallas ocurren cuando un comprador (la parte con una posición larga) no tiene suficiente dinero para recibir la entrega y pagar la transacción en el momento de la liquidación. También puede ocurrir una falla cuando el vendedor (la parte con una posición corta) no posee todos o ninguno de los activos subyacentes requeridos en la liquidación y, por lo tanto, no puede realizar la entrega.
Para llevar clave
- La falta de entrega se refiere a no poder cumplir con las obligaciones comerciales. En el caso de los compradores, significa no tener el efectivo, en el caso de los vendedores, significa no tener los bienes. El cálculo de estas obligaciones ocurre en la liquidación comercial.
Comprender el fracaso para entregar
Cada vez que se realiza una operación, ambas partes en la transacción están obligadas contractualmente a transferir efectivo o activos antes de la fecha de liquidación. Posteriormente, si la transacción no se liquida, un lado de la transacción no se pudo entregar. El incumplimiento en la entrega también puede ocurrir si hay un problema técnico en el proceso de liquidación llevado a cabo por la cámara de compensación correspondiente.
La falta de entrega es crítica cuando se habla de ventas cortas en descubierto. Cuando se produce una venta en corto descubierta, una persona acepta vender una acción que ni ellos ni su corredor asociado poseen, y la persona no tiene forma de corroborar su acceso a dichas acciones. El individuo promedio es incapaz de hacer este tipo de comercio, pero un individuo que trabaja como comerciante propietario para una empresa comercial y arriesga su propio capital, puede tener la capacidad de llevar a cabo tal orden. Aunque se consideraría ilegal que lo hicieran, algunas de esas personas o instituciones pueden creer que la empresa a la que cortan va a cerrar y, por lo tanto, en una venta corta descubierta pueden obtener ganancias sin rendición de cuentas.
Posteriormente, el incumplimiento pendiente de entrega crea lo que se llaman "acciones fantasmas" en el mercado, lo que puede diluir el precio de las acciones subyacentes. En otras palabras, el comprador al otro lado de tales operaciones puede poseer acciones, en papel, que en realidad no existen.
Reacciones en cadena de la falta de entrega de eventos
Varios problemas potenciales ocurren cuando las transacciones no se liquidan adecuadamente debido a la falta de entrega. Tanto los mercados de renta variable como los derivados pueden tener una falla en la entrega.
Con los contratos a plazo, una parte con la falta de entrega de una posición corta puede causar problemas significativos para la parte con la posición larga. Esta dificultad ocurre porque estos contratos a menudo involucran volúmenes sustanciales de activos que son pertinentes para las operaciones comerciales de la posición larga.
En los negocios, un vendedor puede pre-vender un artículo que aún no tiene en su poder. A menudo, esto se debe a un envío retrasado del proveedor. Cuando llega el momento de que el vendedor entregue al comprador, no puede cumplir el pedido porque el proveedor llegó tarde. El comprador puede cancelar el pedido dejando al vendedor con una venta perdida, un inventario inútil y la necesidad de tratar con el proveedor tardío. Mientras tanto, el comprador no tendrá lo que necesita. Los remedios incluyen que el vendedor vaya al mercado a comprar los productos deseados a precios que pueden ser más altos.
El mismo escenario se aplica a los instrumentos financieros y de materias primas. El incumplimiento en una parte de la cadena puede afectar a los participantes mucho más abajo en esa cadena.
Durante la crisis financiera de 2008, las fallas en la entrega aumentaron. Al igual que con el kit de cheques, donde alguien emite un cheque pero aún no ha asegurado los fondos para cubrirlo, los vendedores no entregaron los valores vendidos a tiempo. Retrasaron el proceso de compra de valores a un precio más bajo para la entrega. Los reguladores aún necesitan abordar esta práctica.
